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未來對于美的置業(yè)未來的股價表現(xiàn)，經(jīng)濟學家宋清輝表示“并不看好”，在他看來，美的置業(yè)此時選擇IPO背后的深層次原因仍舊是“缺錢”，因此急于上市圈錢“解渴”。
經(jīng)營現(xiàn)金流凈額連續(xù)兩年為負
截至2018年3月31日，美的置業(yè)負債總額1089億。其中，流動負債中的銀行及其他借款約107億，貿(mào)易及其他應付款項約215億。這意味著，美的置業(yè)短期債務約322億。如果從非流動負債看，美的置業(yè)公司債券約20億，銀行及其他借款約294億，長期債務大概在314億。
從目前來看，美的置業(yè)的現(xiàn)金流并不足以應對短期債務壓力。
據(jù)財報統(tǒng)計，截至2018年3月31日，美的置業(yè)擁有157.07億元現(xiàn)金，借款總額為435.79億元，其中包括150億元的信托融資以及220億元的銀行貸款；負債總額約為969億元，按照債務年限分類，少于1年期的債務高達627.05億元；1年―2年的債務額度為139.65億元；2年―5年的債務額度為190.1億元。
參考同行業(yè)的其他公司，大部分公司短期債務通常只占債務總額的20%左右，美的置業(yè)相對來說短債比重較高。作為長周期的房地產(chǎn)企業(yè)來說，大量短債無疑讓美的置業(yè)壓力倍增。
此外，由于行業(yè)發(fā)展的長期及資金密集性質(zhì)，美的置業(yè)一直在收購土地及擴充業(yè)務，從2016年到今年3月31日，美的置業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，2016年和2017年，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-55.54億元、-73.57億元。
其招股書還提到：負經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額會削弱其資本開支能力，并對其經(jīng)營活動造成不利的影響。目前，美的置業(yè)只剩下了赴港上市這一條路，然而占到借款34.5%的信托融資及其他融資安排，更會導致公司融資成本急劇增加。
另外，值得注意的是，美的置業(yè)的凈負債率從2016年底的624.7%突然降低至118.9%，并不是業(yè)績增長所致，主要是美的置業(yè)控股方美的發(fā)展（英屬維京群島）、美恒有限公司與美域有限公司向美的置業(yè)注資60億元，而這次注資可謂大手筆，其金額數(shù)量已超過此次IPO的募資金額。
而控股股東對美的置業(yè)的扶持不限于此，其還不斷為美的置業(yè)提供免息貸款，2015、2016年、2017年及截至2018年3月31日，來自關(guān)聯(lián)方的貸款（控股股東及緊密聯(lián)系人）分別為20.12億元、16.5億元、28.56億元、30.19億元。
對于其資金層面，嚴躍進表示，“從此類企業(yè)的負債數(shù)據(jù)看，通過此類股東注資，一方面帶來了資金的導入，另一方面也防范負債數(shù)據(jù)擴大。類似企業(yè)關(guān)鍵在于后續(xù)對地產(chǎn)周期和城市投資價值的判斷，若沒有此類判斷，其實還是會有很多壓力的。”
來源：長江商報 記者張璐 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 美的置業(yè) |
