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美的置業(yè)（03990，HK）日前成功在香港上市，此番上市定價(jià)17港元/股，融資29.17億港元，或是今年房企最大融資規(guī)模IPO。
事實(shí)上，在2015―2017的三年時(shí)間里，美的置業(yè)銷售額出現(xiàn)大幅增長，與此同時(shí)，因加杠桿擴(kuò)張，其近幾年負(fù)債率也很高，該公司2015―2017年的凈負(fù)債率分別為622.1%、624.7%、118.9%。截至2018年3月31日，美的置業(yè)負(fù)債總額1089億，凈負(fù)債率181.4%，高出行業(yè)平均水平。
對于公司的巨大債務(wù)，未來如何解決？負(fù)債率的居高不下，是否意味著美的置業(yè)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？10月10日，長江商報(bào)記者聯(lián)系到美的置業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，其表示，“處于上市靜默期，不方便接受采訪。”
上海易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，一般來說，企業(yè)在上市前負(fù)債數(shù)據(jù)反而會(huì)增加，這和此類企業(yè)加快拿地和積極增加土地儲備是有關(guān)的。所以美的置業(yè)還是會(huì)有很多新的市場壓力。
凈負(fù)債率超行業(yè)平均水平近一倍
10月11日，美的置業(yè)以16.60港元/股開盤，較發(fā)行價(jià)下跌2.35%。經(jīng)過開盤前2分鐘近800萬手的成交量后，股價(jià)走勢低迷，盤中最大跌幅達(dá)7.53%。最終其上市首日報(bào)收15.88港元/股，跌幅6.59%，全天成交量1224萬手，成交額僅為2億港元。
長江商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，美的置業(yè)近三年?duì)I收數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢。其中，2015年―2017年?duì)I業(yè)收入分別為83.12億元，119.92億元，177.16億元，2017年?duì)I業(yè)收入比2015年增長1倍多。同期凈利潤分別為3.83億元、9.93億元和18.93億元，2017年的凈利潤大約是2015年的5倍。同期毛利率分別為21.5%、22.8%和27.6%。
截至2018年3月31日，美的置業(yè)土儲總建筑面積已達(dá)3310萬平方米。其中公司在珠三角地區(qū)的項(xiàng)目體量最大，總土儲為840萬平方米，占比33.33%。
而高速發(fā)展背后，美的置業(yè)銷售額不斷變大，根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，美的置業(yè)2017年銷售額約500億元。從招股書合約負(fù)債（原科目為預(yù)收賬款）同樣可見一斑，2017年美的置業(yè)合約負(fù)債約363.6億元。
但是，看似亮眼的業(yè)績增長，背后是美的置業(yè)凈負(fù)債率保持高位。
據(jù)招股書披露顯示，美的置業(yè)2015年凈負(fù)債率為622.1%、2016年凈負(fù)債率為624.7%、2017年凈負(fù)債率為118.9%。截至2018年3月31日，美的置業(yè)凈負(fù)債率181.4%。高出行業(yè)平均水平近一倍。
2017年美的置業(yè)的負(fù)債率雖然比前兩年大幅度下降，但與地產(chǎn)行業(yè)平均凈負(fù)債率約50%相比，要高出一倍多。對于公司的債務(wù)，美的置業(yè)也在招股書中寫道：“美的置業(yè)目前維持并繼續(xù)相當(dāng)高的債務(wù)水平，美的置業(yè)未必可產(chǎn)生充足的現(xiàn)金以履行現(xiàn)有及未來的債務(wù)責(zé)任。”
長期高負(fù)債發(fā)展，導(dǎo)致美的置業(yè)償債壓力非常大，急需增加融資渠道來解決資金難題。
嚴(yán)躍進(jìn)在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)說：“一般來說，企業(yè)在上市前負(fù)債數(shù)據(jù)反而會(huì)增加，這和此類企業(yè)加快拿地和積極增加土地儲備是有關(guān)的。所以類似企業(yè)還是會(huì)有很多新的市場壓力的。另外若是房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不錯(cuò)，那么壓力不會(huì)太大，但若是后續(xù)有很多新的問題，比如說新拿的土地項(xiàng)目開發(fā)不到位和銷售不到位，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之?dāng)U大。” 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 美的置業(yè) |
