盡管比亞迪自稱補(bǔ)貼退坡是導(dǎo)致其扣非凈利同比下滑160%的主因，但其根本問(wèn)題或在于電池產(chǎn)能的嚴(yán)重不足導(dǎo)致的銷量受阻，明年青海工廠投產(chǎn)后否能滿足內(nèi)外需求還得另論
如果說(shuō)中國(guó)新能源車(chē)是在政策補(bǔ)貼下完成了“崛起”，那么到了2018年，一切都變了。
2018年8月30日，新能源車(chē)的龍頭企業(yè)比亞迪（002594.SZ）披露了最新一期的年中報(bào)告，報(bào)告顯示，上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收521.63億元，同比增加20.23%，獲得政府補(bǔ)助為8.94億元，而去年同期該項(xiàng)數(shù)值為6.12億元。注意，該公司扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑160.35%，即半年虧損6.73億元，也就是說(shuō)繼一季度后，比亞迪的虧損規(guī)模正在繼續(xù)增大。
從成本方面來(lái)說(shuō)，比亞迪報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本為455.27億元，同比增加26.87%。研發(fā)投入增幅最大，報(bào)告期內(nèi)共投入37.19億元，同比增加34.69%。與去年同期相比，銷售費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用分別較去年同期增加16.68%、39.63%達(dá)到26.24億元、17.57億元。此外，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與投資活動(dòng)現(xiàn)金流分別達(dá)到-16.07億元、-81.05億元。
伴隨業(yè)績(jī)的下滑，比亞迪的股價(jià)也表現(xiàn)出了相應(yīng)的頹勢(shì)，截至2018年9月5日收盤(pán)，其股價(jià)已較52周最高點(diǎn)大幅下挫42.23%至42.5元/股，市值也來(lái)到1167.1億元。
《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，王傳福旗下的多家上市公司股價(jià)近一年來(lái)均處于深度調(diào)整，比亞迪股份（1211.HK）9月5日以45.1港元/股報(bào)收，較52周高點(diǎn)下滑46%；比亞迪電子（0285.HK）當(dāng)日以8.86港元/股報(bào)收，較52周高點(diǎn)已蒸發(fā)65.7%。
縱觀比亞迪歷史，“轉(zhuǎn)型”一直是一個(gè)關(guān)鍵詞根。從手機(jī)電池到汽車(chē)制造，再到新能源汽車(chē)，其中既有毫無(wú)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)遷越，也有換道超車(chē)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。不過(guò)，隨著賽道上競(jìng)爭(zhēng)者不斷涌現(xiàn)，以及技術(shù)變革導(dǎo)致部分成熟技術(shù)遭遇顛覆和迭代，曾長(zhǎng)期扮演“領(lǐng)導(dǎo)者”角色的比亞迪正在褪去光環(huán)。
手機(jī)組裝業(yè)務(wù)難繼續(xù)輸血
盡管比亞迪早已宣布由手機(jī)電池業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但時(shí)至今日，起家的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)還在為整個(gè)集團(tuán)持續(xù)輸血，且比重不小。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2018上半年比亞迪整體營(yíng)收521.63億元，凈利潤(rùn)為8.74億元；而比亞迪電子收入達(dá)197.26億，凈利潤(rùn)達(dá)到11.35億元，為比亞迪整體貢獻(xiàn)了129.86%的利潤(rùn)權(quán)重。
對(duì)于手機(jī)組裝方面的評(píng)價(jià)，比亞迪在中報(bào)里表示，隨著消費(fèi)者需求的多元化，玻璃機(jī)殼代替金屬機(jī)殼逐漸成為主流配置，本集團(tuán)加大研發(fā)并擴(kuò)大玻璃機(jī)殼產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
去年9月，蘋(píng)果發(fā)布了搭載了無(wú)線充電功能的全新iPhone，因傳統(tǒng)的金屬機(jī)殼會(huì)屏蔽磁場(chǎng)，所以該款產(chǎn)品上采取了玻璃機(jī)殼的設(shè)計(jì)。此后，蘋(píng)果“潮流引領(lǐng)者”這一稱號(hào)再次被證實(shí)，其中國(guó)“學(xué)徒”們不論旗下手機(jī)是否具備無(wú)線充電功能，玻璃機(jī)殼則成為了“標(biāo)配”。
迎合產(chǎn)品設(shè)計(jì)趨勢(shì)本能帶來(lái)業(yè)績(jī)大好，但在比亞迪披露的中報(bào)里，其手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的營(yíng)收為203.97億，較去年同期上升11.85%，占其總營(yíng)收的37.67%，毛利率則為12.51%，較去年同期下滑1.76%。
而市場(chǎng)對(duì)其也并不看好。包括瑞銀在內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)于近日下調(diào)比亞迪電子評(píng)級(jí)為中性，將15元目標(biāo)價(jià)降至9.3元，并表示未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)比亞迪電子毛利還將持續(xù)受壓，激烈的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒃斐啥唐跇I(yè)績(jī)壓力。
為何毛利率下降了？
業(yè)內(nèi)資深人士表示，在手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)方面，比亞迪此前一直在金屬部件領(lǐng)域有所積累，直至手機(jī)玻璃機(jī)殼浪潮涌起后，其才將研發(fā)重心轉(zhuǎn)移至玻璃機(jī)殼，但在此領(lǐng)域該公司之前并未有過(guò)多的投入，所以前期并未能實(shí)現(xiàn)高毛利銷售。而其一直引以為傲的金屬部件由于終端市場(chǎng)需求疲弱影響，期間毛利率較去年同期有所下降。
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