不久前，電影《后來的我們》退票事件，讓該片制作方同時也是發(fā)行方的貓眼電影成了眾矢之的。而光線傳媒作為貓眼電影的重要股東之一，也屢屢被連帶提及。
即便沒有退票事件，作為文化娛樂行業(yè)的熱門股，光線傳媒自身的業(yè)績也一直在市場的聚光燈下。
2018年4月28日，光線傳媒（300251 SZ）公布了2018年一季報：實現(xiàn)歸母凈利潤約19.93億元，較上年同期增加976.95%，堪稱亮眼。但是，報告期內(nèi)公司營收約4億元，較上年同期減少34.25%，扣非后歸母凈利潤約0.88億元，較上年同期減少51.8%，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入1991.09萬元，較上年同期減少94.4%。
歸母凈利潤飆漲，而營收下滑，扣非利潤腰斬，光線傳媒的成績單究竟是喜是憂？
光線一直是眾多券商的愛股，深度研報和看多評級屢屢發(fā)布。不少讀者也一直在催我們寫一寫光線。
坦白的說，光線是一家比較難研究的公司，甚至整個影視行業(yè)都是比較難研究的。即便再大牌的導演，再強勢的渠道，再豪華的明星陣容，也未必就能保證下一部電影熱賣。而連續(xù)的票房失利，足以毀掉一家影視公司一整年的業(yè)績。
更何況，根本無法預(yù)料女一號什么時候突然半夜跑出去做頭發(fā)。
但遇到困難繞著走總不是辦法，就著還算新鮮的財務(wù)數(shù)據(jù)，姑且試著討論一下吧。
電影業(yè)務(wù)縮水 年度扣非利潤首降
2017年，光線傳媒出現(xiàn)了上市以來首次的扣非利潤下滑。
光線傳媒2017年度報告顯示：公司2017年實現(xiàn)營收18.43億元，同比增長6.48%，歸母凈利潤8.15億元，同比增加10.02%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.62億元，同比減少11.01%。這是公司扣非后歸母凈利潤自2011年上市以來首次下滑。
電影業(yè)務(wù)是光線傳媒的核心業(yè)務(wù)，但最近兩年來自電影及衍生品的收入出現(xiàn)了持續(xù)的下滑。
自2015至2017年，公司電影及衍生品業(yè)務(wù)收入從約13.1億元下降至12.38億元，增收乏力。而根據(jù)國家廣播電視總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年全國電影總票房達到559.11億元，同比增長13.45%。
從年報數(shù)據(jù)中無法得知光線傳媒2017年的票房是否與行業(yè)保持了同步增長。2017年，光線并沒有在年報中公布詳細的票房數(shù)據(jù)，而這一數(shù)據(jù)在2015和2016年都是詳細披露的。
過去幾年，電影業(yè)務(wù)在公司總營收中的占比也在持續(xù)下滑。根據(jù)財報數(shù)據(jù)計算：2015、2016和2017年電影及衍生品業(yè)務(wù)在公司營收中的占比分別為86.05%，71.29%和67.17%，影視業(yè)務(wù)對公司營收的貢獻逐年下降。
說句題外話，雖然面包君把光線傳媒2015到2017年的年報反復核對了好幾遍，但是在摘錄電影及衍生品業(yè)務(wù)占比的時候，還是有點暈——光線傳媒兩份年報中公布的2016年電影及衍生品業(yè)務(wù)占比竟然是不一樣的，雖然只相差0.01%，但仍然讓人不知所措。
這是2017年的年報截圖：
這是2016年的年報截圖：
雖然相差只有0.01%，但這種差錯讓人費解：明明金額和科目都是一樣的，為什么占比會有差呢？
不是故意要跟光線傳媒較勁，如果財報沒有更多讓人費解的地方，那這個差異其實是可以忽略不計的，四舍五入改成舍尾法，就有可能造成小數(shù)點后的差異。
真正讓我們感到疑慮的是，光線傳媒2018年一季報竟然沒有詳細披露電影業(yè)務(wù)收入，而此前這項收入是披露的，難道有什么隱情？
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