這些生態(tài)鏈公司一方面靠著小米光環(huán)迅速崛起發(fā)展壯大，另一方面獨(dú)立自主又非常困難。一位投資人形容說(shuō)，這就像一個(gè)圍城。
小米生態(tài)鏈中最重要的公司之一——華米科技將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月8日在美國(guó)上市，發(fā)行價(jià)為11美元。不出意外，此次IPO將為華米融資1.1億美元。作為營(yíng)收、銷量最高的小米生態(tài)鏈公司，華米也成為小米系第一家上市公司。
華米走到今天這一步，得益于小米生態(tài)鏈驚人的造富能力——從2014年7月在小米電商上賣出第一個(gè)手環(huán)起，華米就開始在可穿戴設(shè)備領(lǐng)域狂奔。華米招股書顯示，在2017年前9個(gè)月，華米的智能可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)1160萬(wàn)臺(tái)，超出世界上其他任何一家公司。截至2017年9月30日，華米自2013年成立以來(lái)的設(shè)備出貨量高達(dá)4530萬(wàn)臺(tái)。
這一切來(lái)自小米的背書——華米起步于小米，其5年來(lái)驚人的設(shè)備銷售量有很大比例是通過(guò)小米賣出的。而小米坐擁3億的用戶群，國(guó)內(nèi)第三大電商小米網(wǎng)的渠道，以及因量大帶來(lái)的成本更低的供應(yīng)鏈。
小米孕育了一大批生態(tài)鏈公司，又極大受益于這些生態(tài)鏈公司，今年第三季度末，小米將在港交所上市，估值有望達(dá)到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。
《財(cái)經(jīng)》記者歷時(shí)2個(gè)月，調(diào)查多家小米生態(tài)鏈公司，完成了《小米生態(tài)鏈圍城》一稿，深度分析了小米生態(tài)鏈公司在進(jìn)入、成長(zhǎng)、壯大后一系列微妙心態(tài)的變化，及小米這只巨獸上市前后對(duì)這些生態(tài)鏈公司的未來(lái)生存發(fā)展影響。
一位小米高層曾在這次采訪中對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，其實(shí)華米不一定要去上市。換言之，小米上市后，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，被小米全資收購(gòu)，也不失為是一個(gè)不錯(cuò)的退出方式。
但從這些公司的立場(chǎng)來(lái)說(shuō)，他們?cè)谛∶椎耐寥览镅杆籴绕鸢l(fā)展壯大，又到了不得不獨(dú)立的時(shí)刻。
唇齒相依，但依然糾結(jié)前行。
華米科技董事長(zhǎng)黃汪回憶創(chuàng)業(yè)20年，不大記得年份，總習(xí)慣說(shuō)，第一次、第二次、第三次……他一度失敗到拖欠工資，有一天終于要帶著公司去紐約敲鐘了，自己都覺(jué)得不可思議。
2013年小米手機(jī)剛開始爬坡，尚顯羸弱。雷軍找到技術(shù)背景過(guò)硬的黃汪，要做小米手環(huán)，說(shuō)能賣100萬(wàn)只。黃汪心虛，手環(huán)小眾，能打敗山寨就不錯(cuò)了。
四年后，小米手環(huán)銷量過(guò)4000萬(wàn)，超越Fitbit，成為全球第一。黃汪再看，覺(jué)得意料之中。華米成為小米生態(tài)鏈企業(yè)中營(yíng)收最高的公司。
可是，當(dāng)華米再次進(jìn)入公眾視野的時(shí)候，身份卻成了獨(dú)立品牌。今年年初，屢傳小米IPO的同時(shí)，華米爆出將先于小米上市，意思是要獨(dú)立了。
從捆綁、依附到企圖獨(dú)立，兩者的關(guān)系在這一刻開始變得微妙。
手機(jī)的紅利在逐漸消失，生態(tài)鏈一直被外界視為小米最有想象力的部分。到2017年底，四年不到，小米生態(tài)鏈總共投資了100家公司，孵化的獨(dú)角獸已超過(guò)四家，多家公司年收入超10億元，16家過(guò)億元。
這些孵化實(shí)際來(lái)看都是戰(zhàn)略投資。小米不僅幾乎是除開創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)外的最大股東，同時(shí)還是這些公司最大、甚至是唯一的客戶。
劉德是小米聯(lián)合創(chuàng)始人，負(fù)責(zé)生態(tài)鏈。據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志報(bào)道，2017年小米已度過(guò)低谷期，全年收入達(dá)1000億元人民幣，比目標(biāo)高出18％。而生態(tài)鏈2017年總產(chǎn)值也已達(dá)到數(shù)百億，對(duì)小米整體業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)不可小視。但按他的預(yù)想，目前生態(tài)鏈的規(guī)模僅是起步，未來(lái)有做到100億美金規(guī)模的機(jī)會(huì)，屆時(shí)甚至能反過(guò)來(lái)為手機(jī)導(dǎo)流，形成完美的對(duì)沖。“到時(shí)生態(tài)鏈公司也跑得足夠大了，退出機(jī)制很多，獨(dú)立上市只是其中之一。”
但讓人意外的是，這一天來(lái)得太早了。
2018年1月消息，華米已向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)，擬籌資1.5億美元。分析師預(yù)計(jì)，估值在10億到15億美元之間。
黃汪第一次公開提IPO是在2016年夏天，那時(shí)華米目前唯一的自主品牌amazfit智能手表發(fā)布，黃汪說(shuō)IPO還要三年到五年。現(xiàn)在，計(jì)劃至少提前了一年半。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，不止華米，多家生態(tài)鏈公司都有上市的意愿。
小米早期投資人GGV合伙人童士豪說(shuō)，有些浮躁了。外界看到的是生態(tài)鏈公司尚且羸弱的自我造血能力。華米招股書顯示，2017年前三個(gè)季度，自主品牌僅占公司營(yíng)收的17.6％。
用一個(gè)投資人的話說(shuō)，這就像一個(gè)圍城。這些生態(tài)鏈公司不得不面對(duì)的是，即使流水到了10億元、30億元，如果沒(méi)有小米，或者小米業(yè)務(wù)減少，這個(gè)銷售額是否能夠持續(xù)。
但顯然黃汪等不了了。最新消息稱，小米已于去年底在香港遞交了IPO申請(qǐng)，擬估值1000億美金左右，市盈率為60倍。雷軍的五年不上市成了傳說(shuō)。如果千億美金估值實(shí)現(xiàn)，小米市值會(huì)超過(guò)百度（809億美元），中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三極將從BAT變成ATM。
多數(shù)投資人看來(lái)，生態(tài)鏈將成為小米上市故事的關(guān)鍵之一。通常手機(jī)公司的市盈率并不高，蘋果的市盈率為17.8，僅講手機(jī)故事不足以撐起市盈率，有評(píng)論稱最大的可能是多個(gè)業(yè)務(wù)打包上市。但截止目前，小米尚未對(duì)上市事宜做出任何官方回應(yīng)。
劉德對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，未來(lái)不排除會(huì)通過(guò)收購(gòu)生態(tài)鏈企業(yè)的方式來(lái)穩(wěn)固體系，“小米生態(tài)鏈企業(yè)都是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)”。
這么一來(lái)，命運(yùn)可能又不同了。“即使效率低，但為了獨(dú)立，華米在現(xiàn)在上市已經(jīng)是非做不可的事情。”一位接近華米的人表示。
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