“并購?fù)?rdquo;孫宏斌似乎已不滿足于“吃小魚”。昨日，融創(chuàng)擬買下萬達13個文旅項目大部分股權(quán)及76個酒店，涉及金額共計631.7億元，成為內(nèi)地房地產(chǎn)史上最大一筆并購案。

　　孫宏斌出手如此闊綽，顯示了融創(chuàng)的資金實力，用孫宏斌接受媒體采訪時的話說，“這次交易所用資金完全來自融創(chuàng)自有資金，今年上半年公司賬上還有900多億元現(xiàn)金。”而從融創(chuàng)的銷售業(yè)績來看，僅上半年就已躋身千億俱樂部，同比增幅達89%。持續(xù)增長的業(yè)績及充裕的現(xiàn)金流給了融創(chuàng)如此大手筆交易的底氣。

　　此次收購的文旅項目和酒店并不是孫宏斌所擅長的領(lǐng)域，現(xiàn)在說融創(chuàng)已開始多元化發(fā)展似乎為時尚早。今年年初孫宏斌曾說過，未來5到10年房地產(chǎn)仍是融創(chuàng)的絕對主業(yè)。他更看重的，也許是文旅項目中規(guī)模不可小覷的住宅銷售，而這部分可售貨值能為融創(chuàng)未來銷售業(yè)績快速增長助力。

　　從這個角度看，孫宏斌“爭第一”的初衷沒有改變，而并購的擴張方式相比拿地更加快捷，而且成本更低，尤其是在當前嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控之下。實際上，融創(chuàng)去年以來已經(jīng)很少在公開市場拿地，今年上半年并購項目占比已接近七成。

　　從此次交易價格來看，以注冊資本金的91%即295.75億元買下13個文旅項目的91%股權(quán)，對融創(chuàng)來說似乎“撿了個便宜”，而以335.95億元收購76個酒店，對追求“高周轉(zhuǎn)”的融創(chuàng)來說似乎更像是前述交易的交換條件。不過，孫宏斌看得更加長遠，這次交易中還附加了將在電影等多個領(lǐng)域中進行全面戰(zhàn)略合作，這正是他5~10年后準備探索的戰(zhàn)略方向之一。

　　而從萬達角度來看，一次性甩掉了兩大塊重資產(chǎn)包袱，“一身輕松”地只負責品牌和運營管理，可見其“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在全面深化，正如王健林年初所說，萬達到了全面靠品牌賺錢的時代。未來交易完成后，萬達商業(yè)的負債壓力將全面消解，負債率將大幅降低，萬達商業(yè)不再是地產(chǎn)企業(yè)，而將徹底變身服務(wù)業(yè)巨頭，大幅提高其市場價值，有助于其盡快回歸A股市場。因為與地產(chǎn)類上市公司通常10倍左右的市盈率相比，服務(wù)型企業(yè)的市盈率可達30~40倍。

　　融創(chuàng)與萬達的交易，留給市場更多的想象空間。在全國房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深化的背景下，有人華麗轉(zhuǎn)身，有人激流勇進，未來房地產(chǎn)行業(yè)的并購重組還將持續(xù)上演，不僅是“大魚吃小魚”，龍頭房企之間的強強聯(lián)合也會不斷深入，而強者恒強的趨勢不會改變。

　　證券時報記者 張達

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