樂視究竟是一家怎么樣的企業(yè)？最近它又站在風口浪尖上，大部分人是盲人摸象，對只看冰山一角。本篇文章將從財務、經濟學的角度，來分析這個問題。 先來梳理一下樂視最近這一周都發(fā)生了什么事情：
1、樂視供應商討債，涉及規(guī)模巨大（雖然事后否認了）；
2、賈躍亭內部信承認，現階段擴張過快，資金鏈緊張；
3、樂視股價連續(xù)多個陰跌；
4、樂視昨晚，傳出順風欠款（又辟謠了）；
5、高管增持3億股票，維穩(wěn)股價；
這一系列的信息，都表明樂視當下出現了資金鏈相當脆弱，有重大的商業(yè)信譽風險，很容易出現擠兌風波，直接猝死。
想要了解樂視究竟是一家怎么樣的公司，有必要先搞清楚以下幾個問題：
樂視是不是一家旁氏騙局公司？
樂視究竟是否涉及洗錢？
樂視商業(yè)模型是什么？
目前樂視所面臨的囚徒困境？
賈躍亭在面對這樣的困境時，做出的抉擇和依據是什么？
樂視類似的模式，是否有成功案例？
樂視是不是一家旁氏騙局公司
要回答這個問題，我們首先對旁氏有一個了解。
龐氏騙局，最典型的就是麥道夫案，幾個典型特征：
√、拆東墻補西墻
√、一直不停融資
√、新債償還舊債
√、不進行實際投資
最后一個才是旁氏騙局的根本特征。通俗說：只進行消耗和維持性活動，不進行生產性活動。因而崩盤是必然，只是時間早晚的問題而已。像麥道夫，能力超強，也就維持了20年。
但樂視不一樣，它有實際業(yè)務，比如視頻、樂視體育、手機、電視等等，看得見摸得著，而且規(guī)�？焖贁U張。樂視的造車，目前也是有一定進展，至少不是游俠那樣的，發(fā)布會開的比樂視早，但連個影子都沒有，好歹樂視目前有自己的實際車子，雖然沒有量產。
（新聞爆出：美國內華達州政府發(fā)出警示，樂視拖欠建廠工程款，正好也說明，樂視是實打實的搞投資建設去了）
樂視和旁氏騙局沒有半毛錢關系。
樂視是否涉及洗錢
我的一位朋友，對于樂視是否涉及洗錢，提出了疑問：
“我老師以前做政經的，他懷疑做汽車、去美國、去俄羅斯市場就是為了給高層洗錢。”
這位朋友呢，他的出發(fā)點，就是很多人比較喜歡的一種看法——換美元資產，趕緊逃走。
要回答是否涉及洗錢的問題，先來了解洗錢究竟是怎么一回事。
所謂洗錢，簡單說：把非法的錢，合法化。通過構建虛假業(yè)務，產生虛假現金收入，合法合理入賬，最后轉移到銀行系統，成為合法的錢。
舉個例子
假如有一筆非法的巨款現金，你肯定不能直接存到銀行。你是幾萬幾百萬，可能銀行系統不會很在意。但如果你有幾千萬甚至數億的現金直接存款，商業(yè)銀行在央行的反洗錢系統下，就會警覺。你必須有對應的實際業(yè)務解釋你的現金交易，否則就會遭受調查，一調查往往問題就出來了。
以大家熟悉的電影行業(yè)洗錢，你充當某個電影投資人，投資某部大片，參與分紅。然后你和電影院商量好，你用非法的現金，去購買電影票，空放包場，現金變成影院收入，屬于名義上合法票房收入。由于你（電影投資方）、制片方、影院有協議，合理費用化做賬，最后這筆錢就變成了投資大片的分紅收入。
最終，將非法來源的巨款通過投資分紅合法化了，也就是自己買自己票房。
這是洗錢的整個思路。
樂視呢，激進的進行投資、有點盲目的擴建工廠，雖然有些買地皮（有炒房的嫌隙），但那是基于業(yè)務本身合理需求，且不具備邊際成本為零（多賣一張電影票，不發(fā)生支出）的客觀條件，難以和洗錢沾上邊。
顯然，說樂視參與了洗錢這種想法，是經不起推敲的。
可能相對合理的猜測是：樂視幫助某些人轉移資產。
但目前，樂視做的事情里，沒有被爆出收購的資產實際是屬于自己名下的（也就是左手倒右手）。況且，要轉移資產，找一家投資機構就可以了，找樂視純屬費力不討好。
所以樂視既沒有洗錢可能，也沒有幫助某些人“換美元資產”的可能性。
樂視的商業(yè)模型是什么
讀到現在，你會問，樂視這TM也不是，那TM也不是，那它究竟是啥？
知名媒體人魏武揮在前幾天在其一篇名為《樂視究竟是不是騙局？》文章中，表達了自己困惑：
“樂視存亡，老實講一句，我以為，已經無法用商業(yè)邏輯去衡量了。”
要回答這個問題，我們先來構建一下個情景小模型:
商業(yè)人物：俊二
時間：2000年初
活動范圍：ABC大學高校
出現的商業(yè)公司：甲水果店、乙餐廳、丙超市、丁房地產公司
傳聞關系：俊二和ABC市市委書記可能存在一定親戚關系
故事情節(jié)：
俊二目前在ABC大學經營著一家甲水果店，但面臨激烈的競爭。由于俊二堅信規(guī)模經濟，推出“凡是注冊甲水果店APP的同學，都可以市場價格的六折優(yōu)惠購買”活動。隨后甲水果店學生用戶規(guī)模擴展飛速，有發(fā)展到周邊高校的趨勢。
由于水果售價接近成本，所以基本也就是不掙錢，水果店勉強盈虧平衡。但規(guī)模和用戶發(fā)展迅猛，財報數據也好看，投資人和銀行對這家水果店估值很高，也很認可。
俊二很有野心，不滿足于此，發(fā)現一個商機——以肉夾饃為主打特色餐廳。說干就干，把甲水果店股權部分抵押出去，獲得一筆資金，在學校投資裝修了乙餐廳；但由于缺乏運營資金，他讓出一部分股權進行融資，獲得資金后，餐廳開始運營。
為了快速占領市場和高效運營，餐廳主推互聯網訂餐，并且宣布凡是用“甲水果店APP賬號的同學，直接網上訂餐，相比周邊同等價位，可享受七折優(yōu)惠”。
于是又火了一把。乙餐廳的財務數據、用戶增速、規(guī)模，那是火箭般上升，雖然是虧損的，但資本市場非常認可這種“APP賬號體系”。
這種運營策略，自然對甲水果店是極大利好，投資人認為“甲水果店APP賬戶太活躍了，用戶又多，發(fā)展又快，粘性又高”，估值著魔一般的上升。
同時，對于乙餐廳這種新穎的商業(yè)模式，奉若珠寶，對其估值很高。（但沒多少人想入股）
隨后呢，又以同樣的財務手段，在學校周邊，開個丙超市。
也是類似互聯網思維模式。學校周邊的那些“友商”啊，“恨死他了”，因為又是那套“APP賬號”系統，這次是逆天的五折定價。
甲水果店“APP賬號”超級猛，估值繼續(xù)瘋狂�？《舶鸭撞蛷d的股權抵押更多出去，換資金。
雖然有人開始批評他了，“這些業(yè)務都是虧錢的”，但俊二表現絲毫不動搖。
他還密切關注著政經新聞，從一些咨詢中，嗅到“學校周邊搞房地產超級有前途”。于是二話不說，進軍房地產（2000年初期）。
雖然手上沒錢，但相信“只要戰(zhàn)略眼光足夠優(yōu)秀，足夠領先，那么資金會追著我走”，于是從政府那拍了一塊地，要5000萬的土地轉讓金。
錢從哪兒來呢？從甲水果店套現抵押了更多錢，2000萬元，先交給政府。
原先這個時候，應該有投資人找他，“俊二哥，我也投資點。”
沒有像以往那樣，大家覺得房地產行業(yè)周期長、資金投入大，風險太高了。
錢不夠，政府要求繳納的期限快到了，于是他把超市進貨的資金，抽了1000萬資金出來，用于支付前期房地產投資。
還是不夠，他又抽了一部分丙超市和乙餐廳的運營資金。
結果悲劇了，還是沒人敢投資丁公司。
這個時候，那些早期給丙超市供貨的供應商說：“俊二啊，我們貨款，本來是一個月賬期，現在都三個月，你還沒還上。”
危機就這么來了，一堆人催債，說俊二你欠我工資、欠我貨款、欠我稅費……同時，大家對于甲餐廳的估值，也隨之下滑。
俊二開始在媒體上，發(fā)表公開信說：目前業(yè)務發(fā)展過快，我們將收縮戰(zhàn)線。丁房地產公司“我們不再投資了”。
由于很多人認為，俊二可能和ABC市市委書記是親戚關系（不能詳細談，你懂的），因而銀行還沒逼著把甲公司的股權抵押貸款提前償還掉。
相信諸位讀完這個情景小模型，將情景中的甲乙丙丁一一對應樂視生態(tài)相關公司；同時，我們也來梳理一下情景模型結構圖：
注：俊二沒能力讓丁進行股權融資
甲水果店不可抽走營運資金給丁【類似于樂視網（300104）不可被抽走資金，違法】
我想，寫到這里大家對樂視基本也就明白怎么一回事了。
準確的講：樂視目前的商業(yè)模式，是以樂視網為根基（雖然不穩(wěn)，也不是現金奶牛），多元化擴張（每個項目基本都處于虧損階段，但有一定業(yè)務前景）。
生態(tài)公司資金來源于早期，來源于賈躍亭私人股權抵押或者變現，后期進行融資，但整體虧損越來越嚴重。
甚至出現了為了投資項目，挪用生態(tài)子公司的營運資金，采用短貸長投的手段：“短期（手機）營運資金”挪用于“長期項目——汽車研發(fā)”，拆東墻補西墻，資金鏈危機爆發(fā)。
�。m然樂視前幾天有篇專訪稿子，賈躍亭否認了這一點。假如不抽走運營資金，那么樂視手機資金鏈根本不肯能斷，生產和銷售業(yè)務，本身就是一個循環(huán)。參考那個模型理解）
其中風險，有多大，大家能感受到。整體坍塌，很可能只在彈指一揮間。
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