來(lái)源：觀點(diǎn)網(wǎng) 徐穎珊
自3月底傳出博裕資本欲收購(gòu)“百貨之王”北京SKP，市場(chǎng)便開(kāi)始眾說(shuō)紛紜，猜測(cè)不斷。
如今，股權(quán)收購(gòu)事宜終于有了最新的確切消息。
近日，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示稱，博裕五期美元基金擬通過(guò)其關(guān)聯(lián)方收購(gòu)北京SKP部分股權(quán)。交易后，博裕五期美元基金關(guān)聯(lián)方通過(guò)財(cái)務(wù)投資間接取得北京SKP的42%-45%股權(quán)。
案件公示表顯示，交易前，Radiance Investment Holdings Pte. Ltd.(直接和間接)與北京華聯(lián)集團(tuán)投資控股有限公司分別持有北京SKP 60%和40%的股權(quán)，北京SKP由Radiance公司和華聯(lián)集團(tuán)共同控制。
交易后，Radiance公司繼續(xù)間接持有北京SKP42-45%股權(quán)，且仍保留對(duì)北京SKP的控制權(quán)，北京SKP仍保持本次交易前的運(yùn)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)，博裕五期美元基金關(guān)聯(lián)方間接持有北京SKP 42%-45%的股權(quán)，與Radiance公司共同控制北京SKP。
由此來(lái)看，博裕五期美元基金此次收購(gòu)的股權(quán)，大部分來(lái)自于北京華聯(lián)，這也相當(dāng)于坐實(shí)了此前市場(chǎng)有關(guān)“北京華聯(lián)將出售SKP”的傳聞屬實(shí)。
與此同時(shí)，據(jù)此前媒體報(bào)道，除了北京SKP外，北京華聯(lián)或?qū)⒛壳胺植荚诒本�、西安、成都和武漢等地的SKP商場(chǎng)，以及正在建設(shè)中的杭州SKP一并打包出售，整個(gè)SKP業(yè)務(wù)的估值在40億-50億美元。
對(duì)此，市場(chǎng)也不禁好奇，北京華聯(lián)為什么要將如此能賺錢的寶貝賣出，博裕資本此番收購(gòu)的目的又何在？
高奢遇冷
“如果北京華聯(lián)有意出售SKP，如今算是高位拋售的好時(shí)機(jī)。”有業(yè)界人士指出，2025年高奢市場(chǎng)寒意延續(xù)，該寒意進(jìn)一步傳遞至重奢商場(chǎng)，帶來(lái)不確定的營(yíng)業(yè)因素。
北京SKP一直都是商業(yè)地產(chǎn)界的傳奇，自2011年起，連續(xù)13年蟬聯(lián)中國(guó)單體商場(chǎng)銷售冠軍寶座的“店王”，2023年以創(chuàng)新高265億元的銷售額問(wèn)鼎全球奢侈品百貨之首。
不過(guò)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)向來(lái)激烈，盡管北京SKP銷售額一直保持在首位，但其增長(zhǎng)速度卻呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)，甚至有報(bào)道稱，2024年北京SKP痛失榜首之位，銷售額回落至220億元。
此前，一位資深商業(yè)地產(chǎn)商告訴觀點(diǎn)新媒體，盡管北京SKP名義上是定位百貨商店，但其運(yùn)營(yíng)模式更像是購(gòu)物中心，主要采用“聯(lián)營(yíng)＋買手自營(yíng)”的運(yùn)營(yíng)模式，自營(yíng)僅占據(jù)小部分。
而這兩種模式皆存在一定的弊端。首先是聯(lián)營(yíng)模式，也就是提點(diǎn)抽成模式，對(duì)于強(qiáng)勢(shì)的頭部奢侈品牌來(lái)說(shuō)，它們不愿意把產(chǎn)品批發(fā)給百貨公司，必須自己嚴(yán)格控制渠道，從而控制價(jià)格，但一旦高端奢侈品牌銷售業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)下滑，商場(chǎng)直接收入也會(huì)迅速縮水，影響立竿見(jiàn)影。
目前，SKP是擁有奢侈品牌最多的商場(chǎng)，尤其是在重奢數(shù)量上，更是超過(guò)了上海恒隆廣場(chǎng)和上海IFC，可在奢侈品集團(tuán)披露的2025年Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，市場(chǎng)并沒(méi)有看到回暖現(xiàn)象出現(xiàn)。
2025年第一季度，LVMH集團(tuán)銷售額下跌3%，亞洲市場(chǎng)（不包括日本）的營(yíng)收則下降了11%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的4.69%下降；開(kāi)云集團(tuán)銷售額跌14%，亞太市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，同比大跌25%，為跌幅最高的地區(qū)市場(chǎng)。
至于直營(yíng)買手制模式，它是北京SKP最大的亮點(diǎn)，它的存在是為了滿足高凈值人群的個(gè)性化消費(fèi)需求的同時(shí)，利用進(jìn)貨差價(jià)擴(kuò)大利潤(rùn)空間。
不過(guò)，買手店看上去很性感，實(shí)則骨子里的商業(yè)模式卻是脆弱和薄利的。前期投入的品牌訂購(gòu)成本，在短期內(nèi)通常都難以轉(zhuǎn)化為直接盈利，從而會(huì)給買手店造成較大資金壓力。
因此，面對(duì)不確定的消費(fèi)環(huán)境，早點(diǎn)落袋為安也不免是北京華聯(lián)最佳的選擇。況且，華聯(lián)股份目前也急需資金拓展業(yè)務(wù)。
據(jù)華聯(lián)股份財(cái)報(bào)顯示，2024年歸母凈利潤(rùn)同比下降26.28%至2033萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧。
而在4月30日，華聯(lián)股份在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，與SKP不同，DT業(yè)務(wù)定位于社區(qū)型精品百貨，利用買手制進(jìn)行國(guó)際采買和商品開(kāi)發(fā)，自營(yíng)業(yè)務(wù)占比較高，形成獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式和內(nèi)容差異化。未來(lái)公司也將推進(jìn)DT業(yè)務(wù)拓展優(yōu)質(zhì)店鋪。
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