來源：電商報(bào)Pro 李響
上市背后，隱憂不斷
最近這段時(shí)間，快遞物流行業(yè)可謂是大事不斷，菜鳥、極兔、順豐相繼傳出港交所上市的消息，一場屬于物流巨頭的上市潮正在洶涌襲來。
在這幾個(gè)物流巨頭中，極兔的討論度顯然是最高的。9月28日，極兔速遞順利通過港交所上市聆訊，并計(jì)劃籌集5億至10億美元的資金，于10月份開始招股。
這只狂奔的兔子，終于得到了港交所的認(rèn)可，正式?jīng)_刺上市了。
回顧極兔的發(fā)家史，不難發(fā)現(xiàn)，它就像自己的名字一樣，崛起的速度相當(dāng)快。
2015年，OPPO印尼前CEO李杰借助OV線下龐大的分銷體系，在印尼市場建立了基本的物流網(wǎng)絡(luò)，并基于此成立了極兔。
此后，隨著Shopee、Lazada、Tokopedia 等電商平臺的崛起，極兔迅速將業(yè)務(wù)拓展至越南、馬來西亞、新加坡、泰國等東南亞國家，并在高峰期拿到了Shopee 70% 以上，Lazada、Tokopedia 50%以上的包裹承運(yùn)量，很快就坐穩(wěn)了東南亞快遞運(yùn)營商第一的位置。
圖源：極兔招股書
數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，極兔在東南亞境內(nèi)派件包裹量分別為11.54億件、21.61億件、25.13億件，市場份額分別為16.4%、22.3%、22.5%，成為了東南亞快遞市場當(dāng)之無愧的“老大”。
與此同時(shí)，極兔重回國內(nèi)快遞市場，借助拼多多帶來的大量訂單，在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入中國市場僅10個(gè)月，極兔的單日包裹峰值就突破了2000萬件，一舉打破了原本“四通一達(dá)+順豐”的穩(wěn)定格局。
另有數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年間，極兔來自中國地區(qū)的收入占比從2020年的31.19%，躍升至2022年的56.36%，截至去年，極兔的市占率已經(jīng)達(dá)到10.9%，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)高于順豐。
也就是說，如今中國市場已成為極兔內(nèi)部收入來源最多的市場，在國內(nèi)的市場競爭力相當(dāng)強(qiáng)勁。
縱觀全球物流網(wǎng)，極兔的物流業(yè)務(wù)早已覆蓋亞洲、歐洲、非洲、美洲等全球近100個(gè)國家和地區(qū)，其中包括印尼、越南、馬來西亞、新加坡、中國、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西和埃及等國家，國際影響力正日益厚重。
極兔全球網(wǎng)絡(luò) 圖源：極兔
這只曾經(jīng)并不起眼的兔子，由于發(fā)展速度過于驚人，頻頻被傳出即將上市的消息，而如今隨著靴子落地，極兔也再一次展示出它的速度。
回顧極兔的發(fā)展史，從2015年在印尼成立，到2020年3月進(jìn)軍國內(nèi)物流市場，再到今年10月敲鐘上市，極兔速遞前半程已成功創(chuàng)造出了快遞企業(yè)“成立時(shí)間最短，上市最快”的紀(jì)錄，成為全球綜合物流服務(wù)運(yùn)營商中的頭部玩家。
而后半程，極兔該如何保持增長勢頭，也將成為整個(gè)物流行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。
挑戰(zhàn)大于機(jī)遇
縱觀物流行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，不難預(yù)見，極兔的后半程遠(yuǎn)比前半程要難走。
為什么這么說，無非是因?yàn)闃O兔過去三年的驚人增速背后所采取的三大燒錢經(jīng)營戰(zhàn)略：低價(jià)、并購、加盟。
低價(jià)方面，極兔一直采取燒錢補(bǔ)貼的方式來吸引用戶，即便此前其在國內(nèi)市場打出“8毛發(fā)去全國”的驚人低價(jià)備受詬病，但它卻屢試不爽，堅(jiān)持在自己身上留下“低價(jià)”標(biāo)簽。
從單票上看，極兔的收入偏低，成本卻偏高。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，極兔在國內(nèi)市場的平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元，平均單票成本分別為0.51美元、0.41美元、0.40美元，折合人民幣平均每單虧損0.43元。
極兔平均單票成本 圖源：極兔招股書截圖
截至今年上半年，極兔速遞的單票收入依舊維持在0.34美元/票左右，低于通達(dá)系的整體水平。
單票成本和收入的不平衡，也讓極兔付出了慘痛的代價(jià)。根據(jù)招股書顯示，在非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，2020年至2023年上半年，極兔經(jīng)調(diào)整凈利潤虧損分別達(dá)到4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元。
僅三年半時(shí)間里，極兔累計(jì)虧損金額超34億美元，折合人民幣約為248億元，簡直是虧麻了。
不僅如此，極兔的資產(chǎn)負(fù)債率也遠(yuǎn)高于同行。從2020年至到2023上半年，其資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到141%、201%、185%、190%。
對比其他快遞企業(yè)，圓通的資產(chǎn)負(fù)債率平均為31%，申通、韻達(dá)和順豐大致在55%左右，極兔似乎在一個(gè)不應(yīng)該的表現(xiàn)的地方，遙遙領(lǐng)先了同行。
如此看來，極兔靠低價(jià)打下來的江山，并不像表明上看到的那般穩(wěn)固，內(nèi)里或許已經(jīng)滿目瘡痍。
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