營收腰斬，股價(jià)暴漲
新東方終于交出了轉(zhuǎn)型后的第一份成績(jī)單。
10月26日，新東方公布2023財(cái)年第一季度（2022年6月1日-8月31日）財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)期內(nèi)，新東方營收7.4億美元，同比減少43.1%，接近腰斬的程度。然而經(jīng)營利潤卻大漲140.5%至7798.9萬美元，主要是因?yàn)榻K止K9學(xué)科課后輔導(dǎo)業(yè)務(wù)后，線下學(xué)校及學(xué)習(xí)中心從去年同期的1556間減少到了98間，使得經(jīng)營成本及開支大幅減少。
（截自新東方2023財(cái)年Q1財(cái)報(bào)）
整體來看，這份財(cái)報(bào)的表現(xiàn)有得有失，并不能算特別出彩。然而資本市場(chǎng)卻對(duì)其反應(yīng)強(qiáng)烈。以新東方港股股價(jià)為例，25日收盤時(shí)還只有15.86港元，26日財(cái)報(bào)公布后就一路大漲，27日開盤不久就達(dá)到21港元，漲幅超30%。
與此同時(shí)，新東方美股股價(jià)從21.06美元大漲32%至27.9美元；新東方在線港股股價(jià)從34.15港元大漲25%至42.65港元，創(chuàng)造歷史新高。
資本市場(chǎng)對(duì)新東方的普遍看好，一方面是因?yàn)槠浔憩F(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性和盈利能力，另一方面則是東方甄選的火熱給予了投資人充足的信心。
由于東方甄選的直播業(yè)務(wù)屬于子公司“新東方在線”，因而在財(cái)報(bào)中并未過多提及。只有新東方CEO周成剛提到：“同樣令人鼓舞的是，新東方在線旗下以農(nóng)產(chǎn)品和其他產(chǎn)品銷售為特色的新電商平臺(tái)「東方甄選」，其訂閱數(shù)及用戶數(shù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，反響熱烈”。
在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，新東方的管理層才對(duì)東方甄選的轉(zhuǎn)型成功發(fā)表了看法：
首先，受益于中國社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的成熟和社會(huì)各界的關(guān)愛和支持。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)支付和5G網(wǎng)絡(luò)等，已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，這為東方甄選的轉(zhuǎn)型探索提供了良好的基礎(chǔ)和機(jī)會(huì)。
其次，新東方29年積累的品牌基礎(chǔ)，讓東方甄選節(jié)省了大量品牌和市場(chǎng)投放費(fèi)用，得以將更多的資源用于核心能力提升。而且新東方在線作為上市公司，有較好的企業(yè)文化，擁有形式多樣和長(zhǎng)期穩(wěn)定的人才激勵(lì)方式，更利于吸引和培養(yǎng)優(yōu)秀人才，這為東方甄選的持續(xù)發(fā)展提供了人才支撐。
此外，新東方表示未來的東方甄選，將加大對(duì)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的投資力度，目前已經(jīng)和國內(nèi)十多家農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)合作。
此前的“玉米事件”，引發(fā)了廣大消費(fèi)者對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品銷售和助農(nóng)的爭(zhēng)議，東北農(nóng)嫂的“背刺”更是讓東方甄選遭受了“貼牌”質(zhì)疑。如今東方甄選宣布加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品源頭的投資力度，也是為了更好地實(shí)現(xiàn)自身的社會(huì)價(jià)值。
新東方還表示，在過去的幾個(gè)月，東方甄選和抖音建立的合作關(guān)系也在加深，雙方利益和品牌調(diào)性高度契合，未來雙方將繼續(xù)深化合作關(guān)系。
之所以會(huì)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，可能是因?yàn)榇饲皷|方甄選推出獨(dú)立APP、俞敏洪宣布去淘寶直播等，讓外界懷疑東方甄選與抖音的關(guān)系出現(xiàn)裂痕。此次也算是正面回應(yīng)了外界質(zhì)疑。
從新東方管理層的一番分析來看，還是“老生常談”居多，并沒有能振奮市場(chǎng)的新消息。然而即便如此，投資人們還是十分買賬，紛紛看好新東方的前景。這背后的原因，就是新東方的財(cái)報(bào)“暗藏玄機(jī)”。
東方甄選立大功，新東方在線扭虧為盈
雖然新東方在線的財(cái)報(bào)還未公布，但并不妨礙市場(chǎng)依據(jù)新東方的業(yè)績(jī)推算東方甄選的表現(xiàn)。
在新東方最新的財(cái)報(bào)里，有一項(xiàng)“非控股權(quán)益應(yīng)占收益”實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。在一季度里達(dá)到1857.9萬美元，約合人民幣1.3億元。
（截自新東方2023財(cái)年Q1財(cái)報(bào)）
而新東方此前年報(bào)顯示，新東方的子公司中，只有對(duì)新東方在線的持股比例為55.86%，符合“少數(shù)股東權(quán)益”。以此估算，該季度新東方在線的凈利潤約為人民幣3.02億元。
要知道，截至今年5月31日，新東方在線2022財(cái)年的總營收也不過8.99億元人民幣，凈利潤更是為負(fù)值。東方甄選對(duì)于新東方在線的幫助可見一斑。
如果結(jié)合東方甄選的GMV數(shù)據(jù)：今年6-8月，東方甄選總銷售額22.49億元。那么新東方在線這一季度的凈利率能達(dá)到13.4%左右。當(dāng)然，新東方在線的總營收里肯定還包含有東方甄選以外的線上培訓(xùn)等業(yè)務(wù)；東方甄選的GMV也不代表全部營收，其中還有部分退貨和非自營商品。
雖然“13.4%”這個(gè)數(shù)字不是很可靠，但也足以讓資本市場(chǎng)興奮起來。多家券商都表示，依照這份財(cái)報(bào)來看，新東方在線的基本商業(yè)邏輯已經(jīng)確立：傳統(tǒng)教培業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流+直播帶貨貢獻(xiàn)增量。新東方CFO楊志輝更是預(yù)計(jì)，新東方有望在2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)全面盈利。
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