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數(shù)據(jù)來源：企業(yè)中報，觀點指數(shù)整理
資產(chǎn)組成中，非流動資產(chǎn)占比66.36%，規(guī)模前五位的科目分別是使用權(quán)資產(chǎn)、商譽、物業(yè)及設(shè)備、投資物業(yè)以及按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)，這幾個科目的數(shù)額總共占非流動資產(chǎn)96%。
使用權(quán)資產(chǎn)占總資產(chǎn)23%，達到238.9億元，而租賃負債總額為75.9億元。使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負債之間差額過大，達到163億元。這說明國美零售的租金支出并不占租賃不動產(chǎn)支出的大頭。
與租賃相關(guān)的初始費用（初始租金、運費、安裝費、拆除費等）是多少尚待明確，此外國美零售對于未來應(yīng)付租金的折現(xiàn)率取值，是否也構(gòu)成使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負債差額過大的原因，觀點指數(shù)認為這些是亟需解釋的事項。
復(fù)興路
從經(jīng)營情況來看，國美零售上半年有一定的亮點。
報告期內(nèi)造血能力回升：毛利率為19.81%，去年同期是14.25%，相比提升5.56個百分點。主要是得益于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后形成展銷分攤一定程度上降低了營業(yè)成本，而新增的線下體驗收費模式優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為5500萬元，而去年同期為負的21.4億元；經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)扭負為正，是一個往好方向變化的重要信號。
此外，值得注意的是應(yīng)收賬款總額占總資產(chǎn)約1.5%，無論是應(yīng)收賬款總額還是所占比例都不算高，反映出國美零售在上下游產(chǎn)業(yè)鏈里有一定的地位和議價權(quán)，進一步反映了渠道和供應(yīng)鏈建設(shè)上取得一定的成效。
然而，還遠遠沒到持樂觀態(tài)度的地步。
報告期，國美零售收入為121.09億元，同比下降53.46%；歸母凈利潤為負值，在營收腰斬的情況下虧損反而擴大58.1%至32.7億元。
上半年，全國疫情散發(fā)導(dǎo)致線下店鋪的經(jīng)營受到嚴重影響，線上商業(yè)也因為物流受阻難以發(fā)展，這可以解釋營收為什么腰斬，但卻無法解釋營業(yè)利潤的下滑。
2021年2月，黃光裕回歸國美零售時稱"力爭用未來18個月的時間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場地位"。
如今18個月已至，蘇寧易購在中報里披露2022中期錄得營收372.09億元，是國美零售的三倍有余。而蘇寧易購2021年家電市場份額位于第二位，僅次于京東。
可見，國美在同業(yè)競爭中并未取得優(yōu)勢地位。
而后，黃光裕又提出了下一個階段目標："在2023年實現(xiàn)較高盈利并達到以往較高水平，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。"
然而，國美零售本期業(yè)績數(shù)據(jù)，難以讓人覺得有復(fù)興的跡象。
有分析認為，國美本報告期向外界透露出"利空已出盡"信號，然而擺不開的難題是，下一個方向是什么？與其他同業(yè)企業(yè)比較核心競爭優(yōu)勢在哪里？
無法解答這些問題，即便出盡利空，也只不過是空中樓閣。
來源：觀點指數(shù) 陳炳恒 共2頁 上一頁 [1] [2] 關(guān)注公號：redshcom 關(guān)注更多: 國美 |
