而百果園目前還是以銷(xiāo)售水果為主，目前百果園每家門(mén)店大概保持在70個(gè)左右的SKU，其產(chǎn)品布局思路是以一半的產(chǎn)品體現(xiàn)差異化，另一半產(chǎn)品體現(xiàn)性價(jià)比，和其它純水果店對(duì)比相對(duì)是比較出色的。
但百果園仍然局限在水果領(lǐng)域，雖然有考慮加入蔬菜的品種，但還未能實(shí)現(xiàn)。上半年的疫情期間，余惠勇一直在為百果園的賣(mài)菜計(jì)劃做準(zhǔn)備，可以看得出來(lái)，余掌門(mén)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了單賣(mài)水果的局限性。如果增加蔬菜銷(xiāo)售，必然會(huì)增加客流量，從而帶動(dòng)水果的銷(xiāo)售。
而百果園目前的優(yōu)勢(shì)在于4000多家線下實(shí)體店，覆蓋面積比較廣，在某些城市能夠較大范圍的下沉到居民生活圈1公里范圍內(nèi)；另外經(jīng)過(guò)多年完善，其內(nèi)部供應(yīng)鏈體系比電商要順暢很多。
除此之外，還有一點(diǎn)比較特殊，百果園在2009年就創(chuàng)造性的提出“不好吃三無(wú)退貨”概念，“無(wú)小票、無(wú)實(shí)物、無(wú)理由”退換貨，這個(gè)“三不政策”贏得了消費(fèi)者的認(rèn)可與信心，收獲了一波水果消費(fèi)的情懷。
不過(guò)在“螳螂財(cái)經(jīng)”看來(lái)，“三無(wú)”策略并不難掌握，只要拿出一部分水果當(dāng)成免費(fèi)品嘗，其實(shí)質(zhì)是同樣的。畢竟現(xiàn)代社會(huì)純薅羊毛的人還是少數(shù)，而且在百果園這類(lèi)退款多的人也同樣會(huì)被加入黑名單。
當(dāng)前，目前新零售巨頭們 的水果生鮮還并未與百果園的水果市場(chǎng)形成白熱化競(jìng)爭(zhēng)，但可與預(yù)見(jiàn)，未來(lái)這種短兵相接的程度將大大提升。
特別是今年6月8日，蘇寧小店正式宣布將全面開(kāi)放門(mén)店加盟，并設(shè)立了3年內(nèi)加盟1萬(wàn)家門(mén)店的目標(biāo)。蘇寧小店是下沉到社區(qū)的生鮮店，這和百果園的銷(xiāo)售區(qū)域必然會(huì)重合，誰(shuí)能更勝一籌還未可知。但作為國(guó)內(nèi)的商業(yè)巨頭和排名第一的連鎖企業(yè)，蘇寧必然有資金和品牌知名度方面的優(yōu)勢(shì)。
百果園上市真正原因是什么，估值如何？
關(guān)于百果園上市的原因，市場(chǎng)上眾說(shuō)紛紜。不管是為了支撐其“萬(wàn)店計(jì)劃”，還是為了應(yīng)對(duì)來(lái)自電商的沖擊，都有其部分合理性。然而，在眾多中概股紛紛回A、回港上市的大背景下，“螳螂財(cái)經(jīng)”認(rèn)為百果園選擇境外上市，更多可能是一種被迫無(wú)奈的選擇，其最直接的原因可能還是來(lái)自資本因素的推動(dòng)。
2015年百果園A輪投資機(jī)構(gòu)天圖資本的首席投資官馮衛(wèi)東對(duì)《天下網(wǎng)商》說(shuō)了他們對(duì)余惠勇的要求：“我們也給了他三年的時(shí)間，調(diào)整到可以上市的狀態(tài)。真正上市可能還需要三到五年。”五年前的這句話透露“隱忍”多年的百果園突然上市的真正動(dòng)因，時(shí)間到了。
一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資一家創(chuàng)業(yè)型公司都有一個(gè)運(yùn)營(yíng)周期，3到5年是一個(gè)常見(jiàn)的運(yùn)營(yíng)周期，再往后推，風(fēng)險(xiǎn)與資金成本就會(huì)超出常規(guī)。所以對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們對(duì)百果園快速上市的愿望應(yīng)該是要比余惠勇更迫切的。這次百果園選擇境外上市，可能還是因?yàn)榫惩馍鲜械乃俣雀�，且沒(méi)有過(guò)多業(yè)績(jī)要求。
相對(duì)而言，余惠勇可能更希望投資機(jī)構(gòu)能給他更多運(yùn)營(yíng)時(shí)間，讓他調(diào)整好企業(yè)狀態(tài)，以便能夠創(chuàng)造一個(gè)好的“上市價(jià)錢(qián)”。目前他百果園的股權(quán)已經(jīng)迅速降低到25%，上市后股權(quán)會(huì)進(jìn)一步被稀釋?zhuān)偃缳u(mài)不出好的價(jià)錢(qián)，對(duì)第一大股東余掌門(mén)來(lái)說(shuō)可能是難以接受的。
目前水果企業(yè)上市例子非常少，如果去納斯達(dá)克那樣偏愛(ài)科技公司的交易所，加上美股的投資者對(duì)百果園的了解程度會(huì)偏低，估值可能并沒(méi)有在境內(nèi)高。
在國(guó)內(nèi)，僅有一家宏輝果蔬從業(yè)務(wù)方面來(lái)看算是最貼近百果園了。目前宏輝果蔬總市值在43億左右，對(duì)應(yīng)去年的營(yíng)收是8.5億。若按此估算，百果園如果在A股上市可能在600億左右。但境外上市能否得到這樣的估值就不太好說(shuō)了。
總結(jié)
對(duì)于百果園來(lái)說(shuō)，上市這種看似生機(jī)勃勃的操作，實(shí)際上其處境是比較艱難的。
目前，傳統(tǒng)水果零售賽道，挑戰(zhàn)者鮮豐水果已經(jīng)通過(guò)A股上市的第一期上市輔導(dǎo)，并且放出了在2021年年初實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)家門(mén)店的布局計(jì)劃；而在電商生鮮領(lǐng)域，以蘇寧小店為代表的一大批電商巨頭正沖擊著百果園的銷(xiāo)售市場(chǎng)。這次百果園如果能夠成功上市，能否借助資本的力量幫助其加速萬(wàn)店計(jì)劃，對(duì)抗越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)？當(dāng)初，余惠勇說(shuō)要像麥當(dāng)勞一樣賣(mài)水果的愿望還能實(shí)現(xiàn)嗎？
�。▉�(lái)源：螳螂財(cái)經(jīng) 作者：古海歸人）
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