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雖說(shuō)想法很美好，好市多執(zhí)行這項(xiàng)業(yè)務(wù)還是面對(duì)不少阻力。一方面電商平臺(tái)其實(shí)很考驗(yàn)平臺(tái)上的商品種類，但好市多每個(gè)店鋪平均只有3700到4000個(gè)SKU，這有利于它在線下控制毛利率，但在線上商品SKU的不足反倒是個(gè)"缺點(diǎn)"。
另一方面最重要的原因還是在于亞馬遜在電商領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不論是用戶規(guī)模、供應(yīng)鏈、物流，亞馬遜都在電商行業(yè)樹(shù)立了很高的護(hù)城河。同時(shí)亞馬遜的Prime會(huì)員其實(shí)也對(duì)好市多會(huì)帶來(lái)一些影響。據(jù)悉同時(shí)擁有好市多和亞馬遜Prime會(huì)員的消費(fèi)者也非常多，UBS數(shù)據(jù)顯示，2015年好市多會(huì)員和亞馬遜Prime的重疊率是50%，而2018年這個(gè)數(shù)據(jù)達(dá)到62%。
3、 利潤(rùn)率擴(kuò)張受到汽油利潤(rùn)率強(qiáng)勁推動(dòng)，但汽油利潤(rùn)率往往非常不穩(wěn)定
在上個(gè)季度的調(diào)整后，好市多的每股收益實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而之前的收益增長(zhǎng)幾乎沒(méi)有帶來(lái)任何好處。為何每股收益能夠?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)？主要是因?yàn)樵摴臼艿狡屠麧?rùn)率強(qiáng)勁的推動(dòng)，而較高的利息收入和有利的外匯項(xiàng)目對(duì)利潤(rùn)率的貢獻(xiàn)較小。相對(duì)其他商品而言，用戶購(gòu)買汽油的需求還是很高，同時(shí)有別于其他產(chǎn)品的利潤(rùn)空間也更大。
盡管汽油能夠給好市多帶來(lái)較大的利潤(rùn)，但不能忽視的是汽油利潤(rùn)率往往非常不穩(wěn)定，因此上個(gè)季度的好轉(zhuǎn)其實(shí)是不可持續(xù)的。此外，過(guò)去幾個(gè)月的利率已經(jīng)大幅下降，這可能會(huì)減少好市多未來(lái)的利息收入。換句話說(shuō)，投資者不能指望未來(lái)幾個(gè)季度類似的利好因素會(huì)提振好市多的收益。對(duì)于好市多來(lái)說(shuō)，依賴汽油給財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)帶來(lái)較好的增長(zhǎng)還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
海外市場(chǎng)或成好市多的增長(zhǎng)動(dòng)力 提高自有商品競(jìng)爭(zhēng)力俘獲更多會(huì)員
相對(duì)于其它美股企業(yè)來(lái)說(shuō)，好市多有靠譜的商業(yè)模式和健康的財(cái)務(wù)狀況，而且它也不缺乏長(zhǎng)期潛力，這點(diǎn)是它優(yōu)于其它企業(yè)的最大優(yōu)勢(shì)。只是相對(duì)來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)它的期待值會(huì)更高，希望好市多能帶來(lái)更多的回報(bào)。在美股研究社看來(lái)，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平穩(wěn)的好市多仍然需要用更好的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)證明其增長(zhǎng)價(jià)值。
在北美市場(chǎng)好市多的市場(chǎng)占有率并不低，但未來(lái)增長(zhǎng)空間還是有受到限制，發(fā)力海外市場(chǎng)成為好市多未來(lái)重要的戰(zhàn)略目標(biāo)。作為Costco擴(kuò)張計(jì)劃的一部分，該公司在本季度開(kāi)設(shè)了六個(gè)新倉(cāng)庫(kù)。2019年，該公司預(yù)計(jì)將開(kāi)設(shè)約20個(gè)新倉(cāng)庫(kù)。
其中好市多進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)不小的關(guān)注，一方面中國(guó)市場(chǎng)很龐大，另一方面在零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)，好市多的商業(yè)模式能否吃香很關(guān)鍵。目前它已經(jīng)在上海開(kāi)設(shè)了第一家門店，據(jù)悉好市多計(jì)劃在2020年底或2021年初在上海開(kāi)設(shè)第二家門店，并且除了上海，也已經(jīng)在國(guó)內(nèi)其他城市尋找開(kāi)店的機(jī)會(huì)。在海外市場(chǎng)計(jì)劃開(kāi)設(shè)更多門店，提高會(huì)員數(shù)量跟銷售額的增長(zhǎng)。
在好市多的SKU種類中，雖說(shuō)有不少合作的品牌，但它的自有品牌在用戶群獲得很高的評(píng)價(jià)。不少零售商都在搞自有品牌，但好市多旗下的柯克蘭（Kirkland）算是比較成功的。2018財(cái)年（好市多的財(cái)年結(jié)束于每年9月初），Kirkland的銷售額占好市多總銷售額的27.5%。好市多推自有產(chǎn)品能讓它更好的控制成本，從而提高毛利率帶來(lái)更多盈利空間。
作為零售行業(yè)的巨頭，好市多還是有一定實(shí)力給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力，這也是根據(jù)它的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)能看出的，它能夠一直保持盈利說(shuō)明它并未受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響。雖說(shuō)會(huì)有部分投資者認(rèn)為其股票價(jià)格昂貴，交易價(jià)格高倍，但在美股研究社看來(lái)大多數(shù)良好的成長(zhǎng)股都很昂貴，而且交易量很高，未來(lái)好市多能否繼續(xù)實(shí)現(xiàn)更大增長(zhǎng)突破才是解除質(zhì)疑的關(guān)鍵。
（來(lái)源：美股研究社） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 關(guān)注公號(hào)：redshcom 關(guān)注更多: 好市多 |
