那么，瑞幸的商業(yè)模式，到底成不成立？
首先，新零售的本質(zhì)就是一場(chǎng)效率的戰(zhàn)爭(zhēng)。
與星巴克不同，瑞幸構(gòu)建起的是一個(gè)“咖啡找人”的場(chǎng)景。瑞幸咖啡將門店開進(jìn)了寫字樓、辦公室、機(jī)場(chǎng)、學(xué)校，將快取店的比例維持在90%以上。也正因?yàn)榇耍鹦业膹V告集中投放在這些白領(lǐng)集中出入的電梯里。
可能在很多人看來，瑞幸的玩法是“離經(jīng)叛道”，但是當(dāng)它帶著2300家門店和2500家的門店規(guī)劃登陸納斯達(dá)克時(shí)，就已經(jīng)證明了這條路是正確的。
因?yàn)�，你永遠(yuǎn)無法用星巴克的玩法打敗星巴克！
其次，瑞幸燒的錢正在構(gòu)筑起“護(hù)城河”。
不同于共享單車和滴滴，瑞幸盡管也在燒錢，但卻留下了巨大的固定資產(chǎn)，比如咖啡機(jī)和冰柜等等。
根據(jù)招股說明書顯示，通過補(bǔ)貼和社交裂變的玩法，表面上造成了高昂的獲客成本，但實(shí)際上，瑞幸咖啡的獲客成本在大幅降低。截止到2019年3月底，瑞幸咖啡獲取新客戶的成本從103.5元降低到了16.9元。
而前兩個(gè)季度這個(gè)數(shù)字分別為51.6元、25元！
之所以會(huì)如此，本質(zhì)上說，是因?yàn)楣妼?duì)瑞幸咖啡的品牌越來越認(rèn)可，復(fù)購(gòu)率越來越高，單位營(yíng)銷成本越來越低。
最后，瑞幸正在去“咖啡化”。
2018年8月，瑞幸加入了輕食，占整體總銷量的30%，并且有望在將來超過咖啡；在輕食之后，鮮榨果蔬汁、BOSS午餐、幸運(yùn)小食和小鹿茶也相繼與消費(fèi)者見面。
也就是說，瑞幸要做的并不是一家咖啡連鎖企業(yè)，而是連接線上和線下的餐飲平臺(tái)。
瑞幸值得投資嗎？
首先，簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)下瑞幸的收入。
假設(shè)瑞幸咖啡的平均售價(jià)從10元提高至24元，輕食和小吃的平均價(jià)格從8.5元推高至18元。那么按照單店日銷300杯，輕食占比30%計(jì)算的話，單一門店全年的收入為170萬。
按2000家門店計(jì)算的話，總的收入為34億元！
不過，由于折扣的存在，2000家門店的實(shí)際收入應(yīng)該在18億元左右。如果將2019年計(jì)劃的2500家門店計(jì)算在內(nèi)，那么全年收入有望超過60億元。
再看凈利潤(rùn)。
實(shí)際上，由于處在補(bǔ)貼的時(shí)期，瑞幸目前每賣一杯咖啡都是虧錢的。如果瑞幸的邊際成本繼續(xù)下降，瑞幸咖啡的平均價(jià)格提高至16元的時(shí)候，基本上可以保證每賣一杯咖啡不虧錢。
輕食、小吃也是如此，需要提價(jià)20%才能盈虧平衡！
也就是說，按照瑞幸的既定戰(zhàn)略，至少兩年內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。而假設(shè)2022年瑞幸不再發(fā)放折扣券，且能夠維持現(xiàn)有銷量，那么按照6000家門店計(jì)算的話，一年的利潤(rùn)為30億元。
再扣除稅費(fèi)和額外開支的話，比較樂觀的估計(jì)瑞幸可以實(shí)現(xiàn)20億元的凈利潤(rùn)。
不過，由于補(bǔ)貼仍然存在，未來兩年鐵定虧損，而且尚不得知取消補(bǔ)貼后市場(chǎng)的銷量會(huì)不會(huì)急劇下滑。這一切，都是未知數(shù)。
但可以確定的是，按照目前350億元的市值計(jì)算，已經(jīng)將未來兩年的增長(zhǎng)空間計(jì)算在內(nèi)。也就是說，一旦瑞幸的營(yíng)收不及預(yù)期，那么資本市場(chǎng)就會(huì)做出反應(yīng)，股價(jià)迎來下跌。
更直接點(diǎn)說，在沒有兌現(xiàn)未來一年的營(yíng)收和門店計(jì)劃時(shí)，瑞幸咖啡是高估的；至于能不能兌現(xiàn)承諾，需要時(shí)間來檢驗(yàn)。
但不管怎么說，迄今為止的瑞幸咖啡已經(jīng)足夠的成功。
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