瑞幸咖啡又融資了，只不過這次是IPO。
5月17日晚，瑞幸咖啡正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，IPO發(fā)行價(jià)17美元，開盤報(bào)25美元，大漲47%。
開盤后瑞幸咖啡股價(jià)一路上漲超過50%，市值最高達(dá)到60億美元，但隨后股價(jià)回落。IPO當(dāng)日收盤，瑞幸咖啡股價(jià)上漲19%，市值47億美元。
根據(jù)計(jì)劃，瑞幸咖啡本次IPO發(fā)行3300萬份ADS，每份定價(jià)17美元，加上綠鞋計(jì)劃將募集資金6.95億美元。
自進(jìn)入咖啡市場(chǎng)之日起，瑞幸咖啡就因?yàn)榧みM(jìn)的廣告營(yíng)銷、瘋狂的燒錢補(bǔ)貼、以及超強(qiáng)的融資能力，在市場(chǎng)上引發(fā)高度關(guān)注。有人說它是下一個(gè)中國(guó)版星巴克，有人質(zhì)疑它是下一個(gè)ofo。
不到兩年時(shí)間，這家創(chuàng)業(yè)公司帶著2370家實(shí)體門店，以及2500家的開店計(jì)劃，沖刺登陸納斯達(dá)克。
敲鐘現(xiàn)場(chǎng)，瑞幸咖啡的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)悉數(shù)上臺(tái)，深情激動(dòng)，容光煥發(fā)。董事長(zhǎng)陸正耀，雖然沒有站在最中間的位置代表瑞幸咖啡敲鐘，但第一個(gè)上臺(tái)發(fā)言，臉上從始至終凝固著相同的微笑。
我們關(guān)心的是：瑞幸咖啡成功了嗎？IPO之后，它將繼續(xù)面臨哪些難題？
資金難題
根據(jù)計(jì)劃，本次IPO瑞幸咖啡將募集資金5.61億美元，在承銷商行使超額配售權(quán)，加上同步私募配售后，將總共募集資金6.95億美元，這將是它成立以來最大金額的融資。但瑞幸咖啡目前還處在燒錢擴(kuò)張的虧損階段，這筆資金能支撐多久呢？
此前，瑞幸咖啡通過內(nèi)部天使輪融資1.899億美元，通過A輪和B輪融資，從外部投資機(jī)構(gòu)募得4億美元，通過上市前的B+輪融資募得1.5億美元，合計(jì)約7.4億美元。
另外，瑞幸咖啡自成立以來，以股東借款、關(guān)聯(lián)方無息貸款、抵押貸款、融資租賃等方式，共募集資金12.85億元。
經(jīng)過近兩年的擴(kuò)張布局，截止2019年3月底，這些資金轉(zhuǎn)化成價(jià)值9.66億元的設(shè)備、1.89億元的存貨 、5.79億元其他形式的資產(chǎn)，以及11.59億元的現(xiàn)金。但與此同時(shí)，瑞幸咖啡面臨著8.48億元的短期債務(wù)，以及2.32億元的長(zhǎng)期債務(wù)。
如果日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能帶來正向現(xiàn)金流，這部分現(xiàn)金資產(chǎn)在償還完短期債務(wù)后，瑞幸咖啡的現(xiàn)金流就會(huì)吃緊。
IPO募得的6.95億美元資金，對(duì)瑞幸咖啡的繼續(xù)擴(kuò)張至關(guān)重要。但風(fēng)險(xiǎn)在于，瑞幸咖啡目前尚處于大量投資開店、經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損的狀態(tài)。
2018年，瑞幸咖啡正常經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)虧損為15.98億元，2019年一季度虧損金額已經(jīng)達(dá)到5.27億元，遠(yuǎn)超去年同期的1.25億元。按此速度，瑞幸咖啡2019年的經(jīng)營(yíng)虧損將超過2018年。隨著規(guī)模擴(kuò)大，瑞幸咖啡的虧損規(guī)模也在同步擴(kuò)大。
但在瑞幸咖啡管理層看來，短期虧損并不是什么大問題。瑞幸咖啡創(chuàng)始人錢治亞曾表示，燒10個(gè)億不代表虧損10個(gè)億，燒出去的每一分錢都能換來用戶。
從2019年一季度的數(shù)據(jù)來看，瑞幸咖啡10個(gè)億的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，可以被拆分成四大項(xiàng)。占比最高的是包含店面租金和員工工資的運(yùn)營(yíng)成本，比例接近30%。其次是咖啡原材料成本，占比23%。然后是開店費(fèi)用，占比約20%。最后是市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，占比17%。
瑞幸咖啡通過一次又一次融資，證明了其超強(qiáng)的融資能力，讓短期的運(yùn)營(yíng)虧損顯得不是那么重要。本次IPO募得的資金，將為其儲(chǔ)備2019年擴(kuò)張的糧草。但如何在經(jīng)營(yíng)層面擺脫虧損，形成正向的現(xiàn)金流，依然是其在上市后必須面對(duì)的考驗(yàn)。
擴(kuò)張難題
瑞幸咖啡面前的第二座大山是如何保持已有的擴(kuò)張速度，并提高運(yùn)營(yíng)效率。
2017年，瑞幸咖啡開店9家；2018年上半年615家，下半年1449家；2019年一季度開店297家。在2019年初的戰(zhàn)略溝通會(huì)上，錢治亞表示2019年的開店目標(biāo)是2500家，年底總量超過4500家。
一年開出2500家店，同時(shí)管理4500家店，并非一個(gè)簡(jiǎn)單的差事。這一方面需要源源不斷的資金支持，另一方面需要超強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)把控能力。
2018年，通過持續(xù)的資本投入和瘋狂的營(yíng)銷，瑞幸咖啡開出了超過2000家門店，完成了傳統(tǒng)咖啡品牌十年才能完成的開店任務(wù)。2019年，在IPO后提高運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)費(fèi)率，將是瑞幸咖啡在繼續(xù)開店的同時(shí)需要解決的問題。
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