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虧損難題
對(duì)于蘇寧而言，八年前的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，和兩年前的新零售浪潮，就猶如兩場(chǎng)烈火。如今的蘇寧，又將面臨哪些新的挑戰(zhàn)？
首先是虧損問題。和京東一樣，蘇寧抱著不到20%的毛利率，在盈虧的交界點(diǎn)苦苦掙扎。剔除掉非經(jīng)常性損益，蘇寧已經(jīng)連續(xù)虧損五年。過去五年，蘇寧扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為-12.5億元、-14.6億元、-11.1億元、-0.9億元、-3.6億元。
蘇寧扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
和主營(yíng)業(yè)務(wù)不直接相關(guān)的投資收益金額，則逐年水漲船高。2015年是個(gè)特殊的節(jié)點(diǎn)，這一年，阿里投資蘇寧，蘇寧也獲得阿里1.04%的股權(quán)。
蘇寧的投資收益在2015年從1.84億元暴增至16.77億元，2017年增至41.9億元，2018年更是高達(dá)130.55億元。這些投資收益一方面來自處置被投公司股權(quán)，另一方面來自持有的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)。
蘇寧投資收益 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
蘇寧持有的阿里股票有18個(gè)月的限售期，2017年限售期滿，蘇寧開始拋售阿里股票。2017年12月，蘇寧出售阿里股票獲利約32.5億元；2018年5月，出售獲利約56億元。2018年下半年，蘇寧清空阿里股票獲利約52.05億元。這意味著，阿里的股票，在2017年和2018年分別為蘇寧貢獻(xiàn)了32.5億元和108.05億元的凈利潤(rùn)。
蘇寧方面對(duì)燃財(cái)經(jīng)表示，蘇寧目前的扣非虧損，是長(zhǎng)期發(fā)展和短期業(yè)績(jī)的矛盾。若蘇寧減少一些研發(fā)投入，或是不進(jìn)行員工持股計(jì)劃，扣非凈利潤(rùn)完全可以轉(zhuǎn)正，這是蘇寧為了鎖定未來發(fā)展賽道進(jìn)行的布局。
另一方面，蘇寧從2017年開始大力宣傳的蘇寧小店，面臨長(zhǎng)期虧損的窘境。
2018年，蘇寧新開3972家蘇寧小店，同時(shí)收購(gòu)上海迪亞天天便利店，二者合計(jì)店面數(shù)量達(dá)到4177家，2019年一季度就超過了5000家。
根據(jù)蘇寧在2018年披露的信息，蘇寧小店2018年1至7月營(yíng)收1.43億元，虧損2.96億元，債務(wù)高達(dá)6.53億元。蘇寧在2018年10月將蘇寧小店剝離獨(dú)立融資，從而不再納入蘇寧的合并報(bào)表范圍。這意味著，蘇寧小店的虧損，將不再體現(xiàn)在蘇寧的報(bào)表中。
蘇寧方面告訴燃財(cái)經(jīng)，蘇寧費(fèi)用方面主要是受蘇寧小店新開店業(yè)務(wù)的發(fā)展影響，為支持蘇寧小店業(yè)務(wù)的發(fā)展，儲(chǔ)備了較多人員且配套加快前置倉(cāng)的建設(shè)，階段性帶來人員費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用增加較快。但蘇寧小店已經(jīng)在加快推進(jìn)出表事宜，預(yù)計(jì)2019年二季度將不再包含蘇寧小店。
產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家、消費(fèi)電子行業(yè)分析師梁振鵬向燃財(cái)經(jīng)表示，蘇寧在不斷嘗試新業(yè)務(wù)，這個(gè)過程需要投入，這是導(dǎo)致蘇寧扣非凈利潤(rùn)為負(fù)的一個(gè)重要原因。
除了內(nèi)部虧損問題，在外部競(jìng)爭(zhēng)上，蘇寧依然面臨京東的威脅。經(jīng)歷了2019年自上而下大刀闊斧的內(nèi)部改革，京東在2019年一季度創(chuàng)下了歷史最高盈利記錄，其跟騰訊的合作得以續(xù)簽三年。另外，國(guó)美雖然式微，但黃光裕出獄已經(jīng)列入時(shí)間表。
對(duì)于蘇寧而言，轉(zhuǎn)型將是一個(gè)長(zhǎng)久的課題。收購(gòu)萬達(dá)百貨37家門店，只是眾多落子中的一環(huán)。這家老牌零售商的故事還在繼續(xù)，但新的牌局也正在不斷上演。
（來源：燃財(cái)經(jīng) 黎明 應(yīng)受訪者要求，文中高鵬為化名。） 共3頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] [3] 關(guān)注公號(hào)：redshcom 關(guān)注更多: 蘇寧 |
