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國信證券表示，特步此次收購或?qū)⒚媾R著新品牌扭虧進度不及預(yù)期等風(fēng)險。要知道，為扭轉(zhuǎn)FILA的虧損并使其成為集團的支柱，安踏花了近十年時間，而對于在此前沒有并購經(jīng)驗的特步而言，多品牌運作或許是個長期的轉(zhuǎn)型過程。
勝算幾何？
2012年至2014年，特步經(jīng)歷了連續(xù)3年虧損的低谷，在2015年形勢出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。同年，特步宣布公司將進行為期3年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，包括風(fēng)格將從“時尚”轉(zhuǎn)向“專業(yè)運動”、對銷售環(huán)節(jié)進行扁平化管理、邀請娛樂明星簽約代言、升級改造店鋪等。此外，為統(tǒng)一品牌形象，公司于2017年將全渠道中2015年前生產(chǎn)的產(chǎn)品進行全數(shù)回購集中處理。2016年至2017年，特步的業(yè)績表現(xiàn)再一次經(jīng)歷陣痛，營業(yè)收入甚至在2017年出現(xiàn)負增長。公司表示，這是因為特步的快速變革給公司的財務(wù)表現(xiàn)帶來的暫時性挑戰(zhàn)。
2018年，特步的營業(yè)收入為64億元，同比增長24.8%；凈利潤為6.56億元，同比增長61%；公司毛利率為44.3%，同比增加0.4%，特步指出主要是由于消費者對功能性跑鞋的好評。2019年第一季度，特步同店銷售以低雙位數(shù)增長，線上線下渠道的零售銷售增長超過20%。
特步集團主席丁水波在特步2019年股東周年大會上表示，研發(fā)是收購標(biāo)的服裝和鞋履業(yè)務(wù)發(fā)展的第一步，其次是推廣和市場投入，而特步亦在交易公告中表示，標(biāo)的品牌可受惠于特步龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)、領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)和供應(yīng)鏈資源。
就銷售網(wǎng)絡(luò)而言，2018年，特步擁有6230家品牌門店，覆蓋中國及海外市場，擁有40家獨家總代理商幾直營跑步俱樂部（零售）。2018年，特步在中國凈開店數(shù)約為200，主要位于購物中心。2018年，公司超過20%的收入來源于線上電商平臺，其余近80%的收入來自于線下6230家品牌門店。與此同時，特步表示2019年將繼續(xù)擴張，在中東和中亞地區(qū)探索商機。值得注意的是，特步目前的主要市場仍在三四線城市，而其所收購的品牌主要面向于中高端市場。
在研發(fā)方面，2018年財報顯示，特步的研發(fā)費用為1.66億元，占公司總收入的2.6%。特步稱，公司于廈門組建了一個專門的設(shè)計團隊，建立國內(nèi)首個及唯一一個跑步專屬研究中心。值得注意的是，同期，安踏、李寧、361度的研發(fā)開支分別為5.99億元、2.29億元、2.15億元，從投入力度上而言，特步處于落后的狀態(tài)。對于收購新品牌后公司是否會在自主研發(fā)上進一步加碼，《投資者網(wǎng)》致函特步，截至發(fā)稿，對方未予以置評。
2018年，特步自產(chǎn)的鞋履和服裝產(chǎn)品分別占相關(guān)總銷售量約46%（2017年為50%）和13%（2017年為15%）。2018年，公司的存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為80天，同比增加5天，存貨結(jié)余凈額超8億元，特步稱主要是由于制成品增加22%所致。值得注意的是，即使是在業(yè)績低谷期的2013年，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)也才為79天。
在轉(zhuǎn)型成為運動品牌初見成效時，特步便在多品牌運作上緊密布局。有業(yè)內(nèi)人士表示，特步顯得有些急切。如果精力分散、不能有效整合資源，或許會影響特步原本的市場份額，快速并購的多個品牌甚至可能成為業(yè)績的“拖油瓶”。（思維財經(jīng)出品）
來源：《投資者網(wǎng)》陳婷 共2頁 上一頁 [1] [2] 關(guān)注公號：redshcom 關(guān)注更多: 特步 |
