意欲回歸第一梯隊
在7月19日的新聞發(fā)布會上，富力地產(chǎn)的兩位董事長李思廉和張力，遠不如王健林和孫宏斌更能收獲媒體的關(guān)注。也許很多人都未必記得，10年之前，李思廉的身家曾經(jīng)超過王健林數(shù)倍，富力地產(chǎn)2005年在港上市時更是紅極一時。2007年，富力地產(chǎn)銷售金額位居行業(yè)第四名，僅次于萬科、綠地和中海，為“華南五虎”之首。
然而，2017年福布斯全球億萬富豪榜中，李思廉以20億美元凈資產(chǎn)，位列第1030位；此時，王健林在這份榜單中的凈資產(chǎn)已經(jīng)高達313億美元，位列第18位，以凈資產(chǎn)論，是李思廉的16倍。
富力地產(chǎn)亦不復(fù)當年的風(fēng)光。當曾經(jīng)的“小弟”恒大、碧桂園已經(jīng)朝著5000億元年銷售額狂奔時，富力地產(chǎn)還默默地在千億征途上奮戰(zhàn)。根據(jù)克而瑞研究中心發(fā)布的《2017年上半年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200》榜單，恒大、碧桂園上半年權(quán)益銷售金額（編者注：按項目持股比例應(yīng)占的銷售額）超過2000億元，排在前列；萬科地產(chǎn)以1963.8億元緊隨其后；綠地集團、中海地產(chǎn)、保利地產(chǎn)也都超過千億元；富力地產(chǎn)以權(quán)益銷售金額384.4億元，排名第18位。
在行業(yè)快速增長的階段，富力地產(chǎn)要回歸到一線房企的行列中，需要一次自我突破。
富力地產(chǎn)這兩年積極發(fā)力，2017年，其將銷售目標定在730億元，比2016年增長20%。即便在房地產(chǎn)市場火熱的2016年，富力地產(chǎn)也僅實現(xiàn)12%的年增長。今年3月，李思廉在業(yè)績發(fā)布會上透露，年內(nèi)富力地產(chǎn)預(yù)備了200億元資金用來買地。不知是否巧合，這一金額與此次收購萬達77家酒店的199.06億元相當。
大舉收購酒店，變身“全球最大的五星級酒店業(yè)主”，會否是一次變道超車？
李思廉表示，通過合作，富力將進一步擴展旗下的酒店業(yè)務(wù)，增加優(yōu)質(zhì)的投資物業(yè)經(jīng)營收益，實現(xiàn)多元化的產(chǎn)業(yè)布局。
國際評級機構(gòu)標準普爾指出，隨著富力地產(chǎn)將更多資源布局到酒店業(yè)務(wù)，一定程度上體現(xiàn)出公司的戰(zhàn)略重心從過往的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)向其他方向轉(zhuǎn)變。
然而，也有分析人士認為，酒店運營是重資產(chǎn)，投入巨大而回報周期長，想要獲得理想盈利水平并非易事。
數(shù)據(jù)顯示，富力地產(chǎn)旗下酒店收入逐年上升，但盈利方面卻連續(xù)3年虧損，2014到2016年分別虧損1.4億元、1.67億元、1.83億元。究其原因，主要是一些新建酒店開業(yè)，尚處于客流量培育期，入住率較低，處于虧損或微利狀態(tài)。
即便是此次收購的萬達酒店資產(chǎn)，88%的酒店開業(yè)超過一年，盈利水平也不高，2016年凈資產(chǎn)回報率僅有2.6%。
王健林說，“富力通過一定財技，也可提高酒店收益率至理想水平。”富力地產(chǎn)財技如何，還需要在接下來的運營中證實。
將酒店業(yè)務(wù)分拆上市？
富力地產(chǎn)大舉收購酒店或許還有另一重考慮。富力地產(chǎn)內(nèi)部人士近日表示，收購?fù)瓿珊�，富力有計劃在將來對酒店業(yè)務(wù)做分拆上市的動作。
事實上，早在2005年7月14日于香港聯(lián)交所上市后，富力地產(chǎn)就曾于2007年宣布回歸A股。但8年來，由于資本市場環(huán)境變化、房地產(chǎn)宏觀調(diào)控、IPO政策等因素影響，富力地產(chǎn)回歸A股之路走得并不順暢。
最近一次，富力地產(chǎn)于2015年恢復(fù)A股申請上市計劃，這已是富力地產(chǎn)第五次申請A股IPO。富力地產(chǎn)表示，這一計劃將在2017年持續(xù)推進。“隨著2016年下半年起，新上市審批程序進一步加快，本集團積極推動上市申請進程。 對獲得上市批準，我們抱有信心。”
回歸A股對于富力地產(chǎn)來說，可以部分緩解公司長期凈負債率高企的問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月底，富力集團合并資產(chǎn)總額2325.04億元，負債合計1853.68億元，資產(chǎn)負債率為79.73%。
對于此次收購萬達酒店資產(chǎn)，李思廉表示，近年來富力地產(chǎn)業(yè)績規(guī)模和經(jīng)營利潤穩(wěn)步增長，資金運作情況良好，完全可以滿足本次的交易需要。不過，有分析人士指出，富力地產(chǎn)的負債情況不容樂觀。
7月23日，國際評級機構(gòu)惠譽發(fā)布公告稱，將富力地產(chǎn)目前為BB的長期外本幣發(fā)行人評級、優(yōu)先無擔保評級以及子公司所有未到期債券的評級列入負面觀察。這是由于斥資200億元人民幣收購萬達酒店資產(chǎn)，將推高富力地產(chǎn)的總體債務(wù)水平，減緩公司的降杠桿進程。
標準普爾亦指出，這次收購將影響富力地產(chǎn)在保證財務(wù)杠桿穩(wěn)定的同時，開展土地開發(fā)業(yè)務(wù)的能力。
今年3月，富力地產(chǎn)管理層曾表示，要大幅降低公司的凈負債率，需要依靠A股上市，而非僅僅依靠運營。如果順利的話，預(yù)計公司將在2017年第三季度上市。
然而，由于房地產(chǎn)行業(yè)融資政策逐步趨緊，地產(chǎn)股IPO困難重重，富力地產(chǎn)上市計劃仍然存在不確定性。而分拆酒店業(yè)務(wù)上市，或可另辟蹊徑。
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