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“保健品第一股”湯臣倍健近日業(yè)績(jī)硬剎車。上半年?duì)I業(yè)總收入為12.33億元，同比增長(zhǎng)4.78%，凈利潤(rùn)為3.59億元，同比下跌13.94%。而這也是上市五年來(lái)，湯臣倍健利潤(rùn)首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的歸因，湯臣倍健稱“受宏觀環(huán)境影響藥店渠道增長(zhǎng)乏力，銷售表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期。”據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，上市以來(lái)，湯臣倍健品牌推廣費(fèi)一直在增長(zhǎng)，2011-2014年分別為8432.46萬(wàn)元、1.22億元、1.4億元，2014年報(bào)將品牌推廣費(fèi)納入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。2014年，湯臣倍健以冠名、特約贊助等形式在北京衛(wèi)視等多家衛(wèi)視投入營(yíng)銷費(fèi)用。
對(duì)此，元大證券研報(bào)下調(diào)了湯臣倍健的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)調(diào)降至人民幣13.4元，每股盈余估值下調(diào)27.2%。元大證券指出，湯臣倍健獲利展望走弱，股價(jià)表現(xiàn)恐難超越大盤(pán)。另外，公司下半年仍將面臨費(fèi)用增加的壓力，與NBTY（自然之寶）建立的合資公司，今年也很難貢獻(xiàn)盈利。
事實(shí)上元大證券在今年6月的研報(bào)中，對(duì)湯臣倍健尚有信心，認(rèn)為湯臣倍健將成為CFDA保健品注冊(cè)及備案雙軌制新規(guī)的最大受惠者，并給予“買入”評(píng)級(jí)。
另外，財(cái)富證券雖然維持了湯臣倍健的“推薦”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)調(diào)至15.9元。但是對(duì)照去年10月財(cái)富證券給出43.18-45.72元的估值區(qū)間，在送轉(zhuǎn)完成后，實(shí)際上湯臣倍健目標(biāo)價(jià)格已經(jīng)下調(diào)近1/3。而財(cái)富證券的研報(bào)還曾指出，湯臣倍健第一期核心管理團(tuán)隊(duì)持股計(jì)劃持倉(cāng)均價(jià)為36.82元，將成為公司股價(jià)的安全墊。不過(guò)目前來(lái)看，卻是很難起到作用。
持續(xù)降速 董事長(zhǎng)自嘲“無(wú)像樣動(dòng)作”
7月30日公告的尚未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的2016年中報(bào)顯示，湯臣倍健利潤(rùn)出現(xiàn)首度下跌，截至6月30日，上半年?duì)I業(yè)總收入為12.33億元，同比增長(zhǎng)4.78%，凈利潤(rùn)為3.59億元，同比下跌13.94%。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，湯臣倍健的隱憂一直存在。首先是渠道壓力若隱若現(xiàn)。嚴(yán)重依賴藥店渠道，2008年時(shí)，其直營(yíng)終端僅10個(gè)百分點(diǎn)左右。即使假設(shè)上述3萬(wàn)個(gè)終端均為藥店，相較于40萬(wàn)的藥店數(shù)量，湯臣倍健的滲透率也不足十分之一。
過(guò)去通過(guò)給藥店渠道極高的毛利去刺激藥店的鋪貨和擴(kuò)張從而獲得增長(zhǎng)，而在藥店頹勢(shì)后，尤其是單體藥店頹勢(shì)，連鎖藥店強(qiáng)勢(shì)選擇權(quán)更強(qiáng)的時(shí)期，意味著鋪貨成本增加。盡管在補(bǔ)充商超和線上渠道，但藥店仍處于絕對(duì)地位。
營(yíng)收增速放緩，花錢(qián)的速度卻沒(méi)減慢。在銷售費(fèi)用上，湯臣倍健手筆不小。上市以來(lái)，湯臣倍健品牌推廣費(fèi)一直在增長(zhǎng)，2011-2014年分別為8432.46萬(wàn)元、1.22億元、1.4億元，2014年報(bào)將品牌推廣費(fèi)納入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。2014年，湯臣倍健以冠名、特約贊助等形式在北京衛(wèi)視等多家衛(wèi)視投入營(yíng)銷費(fèi)用。
在湯臣倍健自身之外，中國(guó)保健品市場(chǎng)風(fēng)云際會(huì)。市場(chǎng)數(shù)千億級(jí)別，寡頭時(shí)代未來(lái)臨，入局者增多，競(jìng)爭(zhēng)加劇。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 湯臣倍健交上市以來(lái)最差財(cái)報(bào) 犧牲凈利潤(rùn)砸營(yíng)銷 湯臣倍健凈利潤(rùn)下滑營(yíng)銷失靈 單品運(yùn)營(yíng)模式遇困境 湯臣倍健利潤(rùn)首度告負(fù) 董事長(zhǎng)自嘲上市五年無(wú)像樣動(dòng)作 上半年凈利同比降14% 湯臣倍健是否還能“極速前進(jìn)”？ 湯臣倍健漫威兒童系列上市 走萌趣健康路線 搜索更多: 湯臣倍健 |
