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紅商網(wǎng)訊：作為國內(nèi)休閑服行業(yè)兩大“龍頭”，美邦和semir森馬的一舉一動成為整個行業(yè)的發(fā)展“風(fēng)向標(biāo)”。從2011年兩家企業(yè)運行情況看，凸顯出這樣幾個趨勢：一，國內(nèi)青春休閑服市場經(jīng)歷了此前的高速成長，目前受到國際快時尚品牌Zara、H&M、Uniqlo等的沖擊越來越激烈，整體增速趨緩，去年庫存壓力較大，步入穩(wěn)定調(diào)整期。二，在休閑服業(yè)務(wù)調(diào)整大勢下，尋求新的增長點成為必然選擇，童裝便成為“香餑餑”，森馬和美邦目前都加速發(fā)展童裝業(yè)務(wù)。三，產(chǎn)品線的延伸、豐富和精細(xì)化調(diào)整越來越重要，美邦持續(xù)細(xì)化、豐富品牌系列，森馬持續(xù)提升產(chǎn)品時尚度等都出于提升競爭力的必須之舉。
美邦服飾：收入99.45億存貨指標(biāo)趨優(yōu)
美邦服飾2011年度實現(xiàn)營業(yè)收入99.45億元，同比增33%；營業(yè)利潤145776.83萬元，同比增51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤121,172.89萬元，同比增60%。期末，公司總資產(chǎn)898,456.84萬元，總負(fù)債485,290.36萬元，股東權(quán)益413,166.48萬元。年末資產(chǎn)負(fù)債率為54%，較上年末下降7個百分點，存貨規(guī)模和結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)逐季優(yōu)化的趨勢。
一二線直營帶動三四線加盟店
目前公司直營門店已有1000余家，面積占比約30%，貢獻(xiàn)收入占比約40%-50%。直營門店是美邦實施各項品牌提升策略（包括門店裝修、產(chǎn)品陳列、新品上市波次、打折節(jié)奏、信息共享、高效物流等）的窗口。其渠道管理的方式，是在一二線直營店不斷摸索出成功模式的基礎(chǔ)上，復(fù)制給三四線加盟店，帶動加盟店的發(fā)展。
華泰證券研究員高國指出，經(jīng)過前期經(jīng)營策略持續(xù)調(diào)整，美邦直營店開店速度放緩，著重培育已有直營門店，期間費用有效控制對凈利潤增長作用明顯。其直營店主要集中于一線核心市場，加盟店集中于二三四線市場，目前直營店數(shù)量占比近20%。由于公司在2010年渠道戰(zhàn)略上進(jìn)行部分調(diào)整，加大對加盟渠道的支持力度，加盟業(yè)務(wù)恢復(fù)較快，2011年上半年加盟收入同比增長54.5%，高于直營收入同比增速。未來公司將通過產(chǎn)品和品牌滿足差異化渠道需求，深度挖掘市場空間。華泰聯(lián)合研究員程遠(yuǎn)、張蕾、豐婧預(yù)測，未來其渠道擴張速度將穩(wěn)定在20%左右。
年內(nèi)存貨規(guī)模有望降至合理水平
報告期內(nèi)，美邦繼續(xù)加大產(chǎn)品和品牌創(chuàng)新力度，不斷深化產(chǎn)品品類化和主題化運作，品牌形象全面提升，推動公司終端競爭力增強，在直營渠道和加盟渠道銷售均實現(xiàn)較快增長的同時，存貨規(guī)模呈現(xiàn)較明顯的下降趨勢。
華泰證券研究員高國指出，2011年前三季存貨額約29.8億元，存貨過大與公司銷售規(guī)模、直營占比高有一定關(guān)系。目前正積極整合運用多種促銷方式如新舊款“融入式”銷售、2000-3000家折扣店銷售、電子渠道銷售等。目前各項存貨指標(biāo)逐漸趨優(yōu)，存貨有望逐步下降，預(yù)計目前存貨額約25億元，其中2011年貨品占比約60%-70%。
華泰聯(lián)合研究員程遠(yuǎn)、張蕾、豐婧指出，美邦存貨消化趨勢良好，未來將從產(chǎn)品、門店及物流方面入手提高運營效率，從源頭上減少貨品積壓。通過開設(shè)特賣店、新老品融合等方式，消化庫存已逐漸收效，預(yù)計2011年底的存貨規(guī)模25億元左右，至2012年中期存貨將降至較為合理的水平。為避免再度出現(xiàn)庫存積壓，推動新品銷售，公司在去年籌備秋季訂貨會時在商品企劃環(huán)節(jié)便將產(chǎn)品組合與門店類型對接，并計劃在今年新品上市時輔以高效物流，實現(xiàn)新品每周上市，加快終端貨品周轉(zhuǎn)，進(jìn)而提升業(yè)績、減少庫存積壓。目前公司已開始逐步嘗試每周新品上市，門店的貨品周轉(zhuǎn)率相應(yīng)加快，產(chǎn)品正價率也有所提升。
銀河證券研究員馬莉、李佳嘉指出，公司2011年下半年加大存貨清理力度，預(yù)計全年新開折扣渠道300家左右，預(yù)計總存貨規(guī)模約25億-26億元（含貨柜、包裝材料等）。由于公司的存貨主要形成于2010年秋冬季和2011年春夏季，預(yù)計2012年上半年仍將加大春夏季存貨的清理，一季報存貨和現(xiàn)金流改善的格局仍將延續(xù)，公司整體財務(wù)報表狀況在2012年中報時將更為明朗。 美邦存貨危機發(fā)預(yù)警 運動服飾投資趨飽和 美邦凡客遭遇庫存危機？堪稱難兄難弟？ 美邦否認(rèn)身陷庫存危機 稱甩賣是促銷 美邦陷高庫存危機 過季服裝占近半凈資產(chǎn) 美邦陷庫存危局 周成建批下屬“三蛋一不” 美邦服飾2012年1月股價下跌約12.8％ 美邦、森馬等品牌“燒錢”營銷路線繼續(xù)嗎？ 美邦服飾高庫存夢魘：存貨翻倍何時消化成疑團 美邦服飾存貨翻倍猛增 何時消化成疑團 美邦服飾剝離網(wǎng)購業(yè)務(wù) 獲大股東6000萬補償 多家企業(yè)電商半死不活 美邦6千萬打水漂 美邦服飾因投資巨大擬停止電商業(yè)務(wù) 佐丹奴再獲大股東增持 業(yè)績落后美邦和森馬 舒克T恤衫背后 美邦面臨“侵權(quán)危機” 美邦周成建：創(chuàng)業(yè)30年 錯誤與成功同行 美邦服飾出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題 現(xiàn)遭多地消費者投訴 美邦服飾出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題遭多地消費者投訴 美邦服飾因氣候壓貨31.6億元 將開特賣店清庫存 美邦服飾出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問題 遭多地消費者投訴 美邦：在反思中持續(xù)提升品牌與成長 搜索更多: 美邦 |
