上一周，七匹狼周漲幅約為2.81％，周五收于38.41元。

　　雖然該股的年報尚未披露，但在1月20日公布的業(yè)績快報顯示，2011年該公司實現(xiàn)每股收益1.45元，每股凈資產(chǎn)6.97元，凈資產(chǎn)收益率23.05％；營業(yè)收入29.21億元，同比增長32.9％；凈利潤4.1億元，同比增長44.87％。

　　但在表面祥和的背后問題也隨之產(chǎn)生。七匹狼2007年增發(fā)投資的16個房產(chǎn)至今仍有9處未全用于開設專賣店，而這9處房產(chǎn)多為整棟購買，用途似乎并非為了開設店鋪。但是，日前公司再提18億融資計劃購買店鋪，被疑另有所圖。

　　動機或為跨界經(jīng)營

　　這場關于七匹狼是實施主業(yè)的戰(zhàn)略擴張、還是“跨界經(jīng)營”房地產(chǎn)投資的討論，緣于近期公司發(fā)布的《國金證券關于公司購置店鋪的有關情況之核查意見》。

　　公告稱，作為七匹狼2011年度非公開發(fā)行的保薦機構，國金證券對七匹狼購置店鋪的有關情況進行核查，七匹狼于2007年10月向社會公眾發(fā)行人民幣普通股(A股)2285萬股，募集資金凈額為人民幣58481.56萬元。保薦機構核查報告顯示，公司利用募集資金共購置店鋪16處。

　　記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，截至2011年9月30日，這16處房產(chǎn)中有7處房產(chǎn)開設七匹狼店鋪；另有8處房產(chǎn)則是部分開設七匹狼店鋪；還有一處房產(chǎn)對外出租。

　　“七匹狼購買整棟樓的店鋪來投資同一品牌的可能性不大，因為品牌宣傳強調市場覆蓋率，這就要求其分布廣，并且活躍于幾大重要商圈內部，因此其投資房產(chǎn)的傾向更大。”中投顧問研究員朱慶驊表示。

　　梳理七匹狼的公告可以發(fā)現(xiàn)，其“融資買房”的計劃并不止于此。

　　繼2007年增發(fā)募集資金之后，七匹狼于2011年11月8日再次提出18億元的增發(fā)項目，擬全部用于投資建設“營銷網(wǎng)絡優(yōu)化項目”。僅2010～2011 年，七匹狼就購置了包括位于青島市臺東路步行街、云南民主路等24 處店鋪。

　　與保薦機構認為七匹狼不存在變相使用募集資金購買投資性房地產(chǎn)的情形完全相反，分析人士指出，從七匹狼的發(fā)展情況看，其擁有的房產(chǎn)數(shù)量用于開設專賣店的轉化率還不到一半，當前又開始大量購置房產(chǎn)，購置意圖確實值得懷疑。

　　“對服裝行業(yè)而言，資金流是最重要的環(huán)節(jié)。這主要取決于三個方面：自有資金、上市融資或者上拖下欠，其行業(yè)屬性決定了資金不會有太多的富裕。七匹狼5年前購買的多處地產(chǎn)沒有用于專賣店的使用，與其說是主業(yè)戰(zhàn)略擴張，更像是多元化的投資行為。”北大縱橫合伙人許德生在接受新金融記者采訪時表示。

　　對此，七匹狼證券事務代表陳平在接受新金融記者采訪時表示，七匹狼重視購買店鋪的經(jīng)營策略，主要是基于三個考慮：進入核心商圈的需要、鎖定物業(yè)成本和公司發(fā)展渠道的長期穩(wěn)定性。

　　“購買的店鋪中部分沒開七匹狼專賣店，原因是購買的面積比較大，目前商圈的成熟度還不夠支撐開那么大，七匹狼會根據(jù)商圈成熟度的不同來確定用多少面積。”

　　她說，七匹狼購買這些地產(chǎn)是為了開設七匹狼的店鋪，而不是轉移做投資性房地產(chǎn)。2012年底七匹狼店鋪數(shù)量將達到4000多家，其中購買店鋪的比重是非常低的，而且“開大店”一定是樹立品牌形象的需要和未來行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　記者查閱同類上市公司公告發(fā)現(xiàn)，為了能夠擴大經(jīng)營和凸顯品牌優(yōu)勢，我國各大品牌服裝企業(yè)希努爾、九牧王、雅戈爾等上市公司，近幾年都紛紛啟動股市的融資手段聚集大量資金用來投資店鋪。

　　“尤其以浙江和福建晉江地區(qū)的服裝企業(yè)為代表，大多數(shù)企業(yè)或多或少都涉足房地產(chǎn)、金融或者礦業(yè)公司等投資領域。”許德生指出。

　　朱慶驊表示，部分品牌服裝企業(yè)花資金購買店鋪實際上考慮到日益上漲的租金問題，購置店鋪還能夠為其增加固定資產(chǎn)，從地產(chǎn)升值的角度看也有優(yōu)勢。但是，也存在因大量資金投入購買房產(chǎn)而導致資金緊張的風險，房產(chǎn)閑置也是一種資源的浪費。

　　一位不愿具名的資深投行界人士對記者表示，七匹狼可能是借主業(yè)戰(zhàn)略擴張之名融資，解決公司過去購買多處房產(chǎn)的資金鏈緊張之實。

　　“在房地產(chǎn)調控政策持續(xù)壓力下，購買房地產(chǎn)貸款難，對企業(yè)的資金壓力大。從七匹狼之前購買地產(chǎn)的情況來看，擁有的房產(chǎn)數(shù)量用于開設專賣店的轉化率還不到一半，再融資18億元投資建設營銷網(wǎng)絡優(yōu)化項目存在疑點。”上述分析人士說。

　　市場反應冷熱不均

　　而從股價走勢上看，在2011年11月8日發(fā)布18億元融資計劃后，當天七匹狼的股價下跌2.09％，換手率1.45％，相當于平時的兩倍多。

　　此后伴隨外界的質疑和爭論，七匹狼股價整體進入下行階段。對比七匹狼收盤價發(fā)現(xiàn)，從2011年11月8日的39.85元跌落至2012年1月19日的31.91元，跌幅高達19.92％。直到2012年1月20日，股價才出現(xiàn)新一輪上漲。

　　其中業(yè)績尚可似乎是一個理由。1月20日發(fā)布的七匹狼年報預報顯示，2011年該公司實現(xiàn)每股收益1.45元，每股凈資產(chǎn)6.97元，凈資產(chǎn)收益率23.05％；營業(yè)收入29.21億元，同比增長32.9％；凈利潤4.1億元，同比增長44.87％。
　
　　記者通過收盤價的比較發(fā)現(xiàn)，快報發(fā)布當天到3月16日收盤，股價上漲5.8元，3月16日盤中觸及今年以來的最高點39.33元。

　　據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2012年3月15日，共有23家機構發(fā)布評級，整體評級為“強烈看漲”。

　　分析人士稱，從七匹狼總資產(chǎn)情況來看，2011年年報預報34.86％的負債率在行業(yè)內也處于平均水平。提價與提高零售能力使得公司收入保持較快增長，而電商發(fā)展迅速與收購肯納公司，更令收入獲得超預期的表現(xiàn)。

　　展望2012年全年，七匹狼的業(yè)績還是要看商務男裝品牌建設推廣、從批發(fā)到零售的銷售方式轉變以及直營終端和電商的渠道完善。

七匹狼被疑繞道投資房地產(chǎn) 融資18億買房

七匹狼：向著“O2O”的終極目標沖刺

“七匹狼”加盟商領回3.3萬元保證金

“七匹狼”加盟店關停 退保證金卻遭拒

七匹狼服飾：計劃重啟外延式擴張

七匹狼擬募資18億擴張 銷售終端將達4776家

七匹狼等服裝制造商向零售商轉型

九牧王、七匹狼等推出獨立時尚男裝副牌

中高檔服裝半數(shù)假洋鬼子 馬克華菲是七匹狼兄弟

七匹狼被曝服裝不合格

品牌服裝股扎堆上市 誰是下一個七匹狼？

逆勢而行 七匹狼不懼風險收購奢侈品代理權

七匹狼收購肯納的營銷“心機”

皮鞋使用相似商標被訴侵權 七匹狼賠COACH20萬

七匹狼“傍大牌” 賠償COACH20萬元

七匹狼：今年在線零售收入占比將達10％

革新銷售渠道 七匹狼周少雄咆哮新戰(zhàn)場

七匹狼涉獵奢侈品 鋪路高端渠道

七匹狼發(fā)布新品被指抄襲 洪晃笑談周少雄隨同謝幕

七匹狼涉獵奢侈品 代理范思哲等品牌

搜索更多: 七匹狼