繼2010年12月23日晚間發(fā)布公告稱對13家全資子公司增資16.34億元建設(shè)門店后，永輝12月30日發(fā)布《簽約門店項目公告》顯示，截至2010年12月，永輝已在福建、重慶、北京、天津、安徽、江蘇、河南、貴州8個省市簽約80家店(其中含部分募投門店)。

　　盡管永輝早在《發(fā)行股票(A股)招股說明書》(以下簡稱“招股書”)里就明確表示，募投項目的73家門店的建設(shè)期為24個月，其中2010年新開38家，2011新開24家，2012年新開11家。但同時招股書也透露，公司將以本次股票公開發(fā)行為契機，計劃于2011年全國門店超過250家，力爭至2014年全國門店超過350家，年銷售額達500 億元，躋身中國連鎖企業(yè)前列。

　　而據(jù)永輝官方資料顯示，截至2010年年底，永輝超市全國擁有連鎖門店156家。這就意味著2011年一年，永輝要在全國新開門店至少94家以上。除卻募投門店的24家，永輝超市還需自掏資金增開新門店至少70家。

　　一年新開上百家門店，先不說資金難題(從剛上市的市盈率來看，問題應(yīng)該不大，但再次融資風(fēng)險難測)，單從盈利能力、模式復(fù)制、人才儲備來說就都是一個個難以逾越的門。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士向中國商報記者透露，永輝超市在福建還有85家特許加盟的便利店，這250家的門店目標(biāo)，是不是將此包含在內(nèi)?“如果是這樣，永輝超市2011年新開門店的壓力應(yīng)該不大。”

　　但據(jù)記者了解，永輝超市曾的確有一些加盟便利店，但在股改過程中，已經(jīng)將其剝離出永輝超市股份有限公司了。

　　另外，永輝超市在2009年和2010年擴張速度最快。這兩年新開門店基本可以和前8年的開店總和持平了。但伴隨著新開門店的加速，其公司凈利潤率卻在下滑。公司2010年1月至6月、2009年度、2008年度和2007年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為12.76%、27.00%、40.32%、66.99%，

　　買手難找

　　永輝超市之所以一上市就受到眾多機構(gòu)的追捧，其中一個重要因素就在于其宣稱的獨特的農(nóng)改超自營生鮮模式。而永輝超市之所以能在那么多的農(nóng)改超的企業(yè)中脫穎而出，與其獨特的買手+賣手文化是分不開的。

　　據(jù)了解，永輝超市的采購實行全國統(tǒng)一采購與區(qū)域統(tǒng)一采購相結(jié)合的方式，公司全國統(tǒng)一采購金額占總采購額的比例以及直接采購金額占總采購額的比例均出現(xiàn)逐年提高，其中全國統(tǒng)一采購金額占比約20%，直接采購金額占比約76%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行。

　　另外，通過規(guī)范業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)規(guī)范化運作和科學(xué)管理，使得永輝超市庫存商品的損耗率處于較低水平(2007年至2009年的損耗率分別為0.23%、0.25%和0.27%)，從而提高公司商品的競爭能力和盈利能力。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，永輝超市在采購環(huán)節(jié)擁有大量經(jīng)驗豐富的買手，在銷售環(huán)節(jié)采用經(jīng)過培訓(xùn)的賣手，買手可以有效控制公司成本并保證采購商品的新鮮度;賣手可以將商品銷售給合適的消費者并可以降低生鮮品在銷售環(huán)節(jié)的損耗。

　　據(jù)中國商報記者了解，永輝擁有超過700 人的強大的、經(jīng)驗豐富的生鮮采購團隊，在公司“買手”文化的熏陶下能夠及時獲得全國各地生鮮產(chǎn)品市場的產(chǎn)品信息如價格、產(chǎn)期、質(zhì)量等，能夠在第一時間在全國范圍內(nèi)獲得價格低、品質(zhì)好、受消費者歡迎的生鮮產(chǎn)品。

　　另外，宏源證券分析師陳旭也表示，生鮮采購的特性決定了在采購過程中有大量的現(xiàn)金采購，2007年、2008年和2009年現(xiàn)金采購占生鮮采購總額的比例分別為84.1%、70.15%和58.33%。所以當(dāng)采購人員拿著大筆的現(xiàn)鈔在采購時極易誘發(fā)貪污、價格不實等貪污風(fēng)險，這是為什么國內(nèi)外超市企業(yè)在生鮮方面停滯不前、做不好的原因之一。

　　注意到生鮮的特殊性，永輝采取門店分權(quán)，營采合一，最大程度將營運與采購利益聯(lián)系到一起，調(diào)動了采購人員的積極性，有效避免道德風(fēng)險的發(fā)生。

　　凡此種種都表明，龐大而富有經(jīng)驗的買手和賣手，是永輝超市的一大利劍，也是永輝超市的生鮮模式得以維系和復(fù)制的基石�？梢幌伦右�開上百家新店，按照目前永輝超市的人員配備，至少需要500名成熟的買手才能維系。

　　“這從哪兒找，我們也比較犯愁。”永輝超市一位不愿具名的工作人員表示。

　　另外，永輝超市大量買手的存在，自然意味著其人力成本的增加。據(jù)國泰君安證券研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)表明，永輝超市2009年綜合人力成本占總收入的4.87%，2010年上半年比例已升至5.67%，增幅為16.4%。無論是占比還是增幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同類上市公司。