董事會

　　在國美董事會現(xiàn)任11名董事中，包括執(zhí)行董事陳曉、伍健華、王俊洲、魏秋立和孫一丁，非執(zhí)行董事竺稼、王勵弘及雷納德(Ian Andrew Reynolds)，以及獨立非執(zhí)行董事史習平、陳玉生和曼寧(Thomas Joseph Manning)。

　　根據(jù)諒解備忘錄的約定，董事會將人數(shù)從11人增至13人后，建議委任鄒曉春和黃燕虹分別為公司執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事，任期三年。鄒在國美沒有管理職位。

　　伍健華、鄒曉春和黃燕虹三人代表大股東意志;竺稼、王勵弘及雷納德代表貝恩資本;而王俊洲、魏秋立和孫一丁三管理層均由黃光裕提拔。董事局主席陳曉則由國美并購永樂后加入。

　　國美管理層在10月中下旬便開始積極約見分析師，向市場傳達“和解有望”的信號。但董事會內(nèi)部溝通機制在實際運作中是否有效，還有待磨合。

　　創(chuàng)始股東與管理層在公司發(fā)展戰(zhàn)略上的分歧如何被消解?陳曉主政的時代是否即將終結(jié)?……國美電器的命運，仍舊籠罩著不確定性。

　　對此，談判各方都心里有數(shù)。“黃家兩名代表進入董事會之后，溝通前進了一步，但矛盾沒有根本消除。”前述接近貝恩人士分析，“以后議事過程可能要難一些，但股東有不同聲音也是上市公司應(yīng)有的”。

　　鄒曉春和黃燕虹分別是提名委員會和薪酬委員會成員，但前述接近貝恩人士強調(diào)，委員會只是議事機構(gòu)，決策機構(gòu)還在董事會。

　　一位市場人士以“勢均力敵”來形容未來國美董事會的局面，“從公司治理上來說是進步。但從決策和效率層面，肯定會有摩擦，會犧牲些效率”。

　　對此，竺稼評價稱：“不能簡單說一股獨大好還是西方那樣股權(quán)分散好，因人而異，難以推而廣之。一股獨大不見得高效也會有錯誤決策。”

　　不確定

　　接近談判雙方的消息人士均承認，此次談判沒有討論陳曉的去留問題。

　　對于根本性的分歧選擇回避，從談判上是聰明的策略，但并不意味著爭議不復(fù)存在。而隨著大股東提名新董事入局，陳曉所主張的“做精做強”的發(fā)展策略又是否從此被否定、令國美重回黃光裕倡導(dǎo)的跑馬圈地時代?一名外資基金基金經(jīng)理告訴本刊記者，陳曉的去留，的確已引發(fā)投資者對于國美未來經(jīng)營戰(zhàn)略的不確定性的擔憂。

　　接近貝恩的人士透露，“黃家對陳曉仍然很不滿，老認為陳曉在搶公司，其實沒有搶，也搶不走。”不過，市場觀察家普遍認為，對陳曉個人而言，堅持留下，早已有“為名譽而戰(zhàn)”的意味，而作為投資者的貝恩，其選擇永遠會從維護投資利益大局出發(fā)，因此并不一定永遠是陳曉的支持派。但陳曉在未來董事會中的作用仍不容低估，這不僅因其擔任董事會主席一職，也因為董事會里貝恩、大股東、管理層和獨立董事各三人的微妙格局。

　　一位熟悉國美情況的消息人士分析指出，三位管理層董事現(xiàn)階段表示堅決擁護陳曉在公司的領(lǐng)導(dǎo)地位，但不可能不顧及與創(chuàng)始股東的“舊情”以及未來形勢。據(jù)他透露，在此次紛爭中王、魏、孫三人都與黃家有過單獨的私下交流。

　　“事實上無論是公司管理層還是大股東，都還沒想好——要怎么做、做到什么程度，才會在資本市場上對國美是最有利的。”前述接近談判人士透露。

　　市場更大的擔憂則在于，若黃家最終重掌大權(quán)，是否會令國美在公司治理方面出現(xiàn)倒退。很多基金經(jīng)理相信，未來董事會的斗爭是好事，有斗爭才有妥協(xié)。最能說服投資者的還是業(yè)績，只要國美業(yè)績好，就說明現(xiàn)在管理層值得信任。如業(yè)績不好，陳曉淡出，董事局也應(yīng)提出令各方信服的接替人選。

　　一家投行的分析師認為，投資者不大可能接受服刑人士或者沒有經(jīng)驗的鄒曉春。外國投資者更易接受從公司外部聘請職業(yè)經(jīng)理人。此前深得黃光裕信任的李俊濤，以及目前出任國美電器總裁的王俊洲也有可能成為競爭人選。

　　“存在外部矛盾時大家可能很團結(jié)，一旦危機解除，各種內(nèi)部矛盾都會浮出水面。”前述熟悉國美人士表示。