內(nèi)生式成長之憂

　　招商證券一位分析師指出，鄂武商這幾年一直采取內(nèi)生式成長戰(zhàn)略，通過改造現(xiàn)有門店，改善經(jīng)營業(yè)績。此舉令公司保持了每年30%的增速。

　　但硬幣總有兩面。上述分析師指出，鄂武商內(nèi)生式增長，在穩(wěn)妥的同時，也讓公司成長速度緩慢。

　　在同期內(nèi)，鄂武商同城的競爭對手武漢中百，迅速完成了兩輪配股融資，大肆擴張倉儲超市，并將擴張步伐邁入重慶。公開數(shù)據(jù)顯示，2009年，武漢中百的營業(yè)收入首次躍過100億元，遠超鄂武商的79億元。今年前三季度，武漢中百的營收為88億元，鄂武商的則為75億元。

　　上海一家創(chuàng)新類券商人士分析，鄂武商之所以被武漢中百超越，就是因為其擴張戰(zhàn)略保守。這位人士指出，鄂武商除了在省內(nèi)收購十堰人民商場外，鮮有大的并購和擴張之舉。

　　另一方面，內(nèi)生式而非外延長擴張戰(zhàn)略，令鄂武商拱手將武漢的百貨市場讓于外來者，“臥塌之側讓他人安睡”。在武漢的徐東、街道口、鐘家村、西北湖、王家灣和光谷幾大商圈，全部被外來者新世界百貨、廣百百貨和群光百貨等占領，鄂武商少有涉足。在省內(nèi)二線城市的擴張上，鄂武商亦步伐緩慢，甚至不如其二股東銀泰百貨。

　　這一次，鄂武商將寶全部押在摩爾城上。但而今配股融資方案懸而未決，對鄂武商造成了重壓。

　　接近鄂武商的人士稱，通過預售“一卡通”購物卡，公司集納了近20億元的資金，摩爾城項目暫時不差錢，“有些預售卡的消費期限甚至到了2015年”。只是摩爾城項目用了一卡通購物卡的資金，就影響了公司日�，F(xiàn)金流，且不利于公司其他商業(yè)項目的擴張。

　　摩爾城項目，便成了鄂武商的心頭之病。