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4年突破萬億成交量，營銷換增長是否可持續(xù)?
拼多多2015年9月上線，拼多多在社交流量中快速崛起，2016年11月單日交易流水超 2 億，2018 年6月平臺(tái)用戶突破3億。
拼多多以推出營銷活動(dòng)不斷進(jìn)行用戶獲取。2019年11月11日售出了40萬部iPhone，這些iPhone的買家中有80%的用戶為80后和90后。2020年2月底啟動(dòng)了“人民返工”主題的購物節(jié)，補(bǔ)貼100億元，活動(dòng)前幾個(gè)小時(shí)賣出了5萬多部iphone和2萬多支mac口紅。
在大規(guī)模營銷投入中，拼多多的用戶量的差距在縮小。拼多多和阿里的差距從2017年一季度的3.86億，一直降至2019年底的1.26億。拼多多早在2018年的二季度在用戶量上已經(jīng)超越了京東， 2019年其用戶數(shù)量比阿里巴巴少18%，這比2017年1季度相差的85%的差距已大為縮小。而阿里在巨量用戶基礎(chǔ)上雖然增長率低，但盤子大，數(shù)量卻不小，2017年阿里已經(jīng)有4.5億的用戶，而到2019年，阿里每個(gè)季度還能保持新增至少2000多萬用戶。
用戶活躍性對比上，2019年四季度，拼多多活躍用戶達(dá)到了5.85 億，阿里和京東分別為7.16 億同比增長11.2%，拼多多5.85億，同比增長39.67%，京東3.62億，同比增長18.6%，拼多多的用戶活躍度以超越京東，真正向阿里靠近。
2019年，平臺(tái)MAU達(dá)到4.815億戶，近三年復(fù)合增長率84.8%，占年度活躍買家的82.3%，較2017年提升24.68個(gè)百分點(diǎn)，平臺(tái)用戶粘性在提升，2019年平均活躍買家近三年復(fù)合增長率達(dá)72.7%。
在GMV方面，拼多多贏的是速度，而整體量上依然還有很大空間。2019財(cái)年阿里巴巴57270億元，同比增長18.82%，2019年拼多多10066億元，同比增長113%，京東20854億元，同比增長24.37%。拼多多的GMV從2017年的1412億元上升至2019年的10066億元，阿里和京東破萬億分別用了9年和15年，拼多多是4年，在總量上，拼多多尚處淘寶 2011 年水平，2019年京東GMV才剛到2萬億，而阿里巴巴是京東和拼多多總和的近2倍。
2017年-2019年，拼多多GMV復(fù)合增長率167%，收入復(fù)合增長率315%，2019年貨幣化率為2.99%，2019年的三季度和四季度，其貨幣化都達(dá)到了3%。
在客單價(jià)指標(biāo)上，相比阿里，拼多多仍在相對的低客單價(jià)中徘徊。2019年阿里平均客單價(jià)為9200元，京東為5800元，拼多多為1700元，在差距上仍然存在不少。而從每年的客單價(jià)增長來看，拼多多也在不斷增長，2017年為600元，2018年為1100，2019年為1700元。
從投資角度來講，每年幾乎把100%收入都投入到用戶獲取中，在用戶量、用戶活躍和GMV上，從絕對量上跟阿里比還是差距很大，但增速迅猛，如果保持這樣的增速，再過幾年，足以重塑電商競爭的新格局。
跟阿里相比，拼多多當(dāng)然還有很多局限，最明顯的客單價(jià)的差距，拼多多目前平均客單價(jià)僅為阿里的18%，在訂單量上，2018年拼多多活躍用戶人均訂單量為27單，阿里為90單，僅為其1/3，客單價(jià)人均42元，而阿里97元。
在物流、供應(yīng)鏈建設(shè)和體系協(xié)同性上，阿里仍然是強(qiáng)大的存在。當(dāng)然，拼多多從其投入而言，近幾年?duì)I銷銷售大幅投入帶來的增速已對市場和對投資人相當(dāng)有說服力了。
從過往成績來講，拼多多在市場營銷上的投入無疑是成功的，在絕對量上還難以撼動(dòng)阿里的巨頭的地位，但在增速上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于阿里和京東，并在用戶量等指標(biāo)上超過京東，而在成交量上也正在逼近位居第二的京東，同時(shí)在萬億交易量上，拼多多完成的速度是阿里的一半時(shí)間，更是京東的四分之一左右。從數(shù)據(jù)看，論對手，阿里更應(yīng)該把拼多多視為頭號競爭對手。
2019年底，拼多多賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有333億元，換言之，拼多多2020年還有資金再做幾個(gè)百億補(bǔ)貼。公司預(yù)計(jì)到2021年非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的銷售和營銷費(fèi)用/收入比率將降低到68.0%，預(yù)計(jì)2019-2021E銷售總值(GMV)的復(fù)合年增長率將達(dá)到46%，在2021E達(dá)到2.2萬億元人民幣。
公司2020年銷售營銷費(fèi)用要減少，擺在拼多多面前的是，拿“補(bǔ)貼”換來的用戶和GMV還能否延續(xù)增長神話?
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