這是一份充滿“火藥味”的財報。
11月15日晚，京東公布2019年第三季度財務(wù)業(yè)績。在財報發(fā)布前，京東市值490億美元，它最難纏的競爭對手拼多多，市值480億美元。只要再上漲兩個點，拼多多就將在市值上，再次超越京東。
京東不服輸，這份財報至關(guān)重要。
財報顯示，2019年Q3，京東營收1348億元，同比增長28.7%，市場預(yù)期為1284億元，遠(yuǎn)超預(yù)期。在非美國通用會計準(zhǔn)則下，京東凈利潤31億元，同比增幅達(dá)161%。
受財報影響，京東股價盤前上漲近5%，創(chuàng)15個月以來新高。然而昨日收盤，京東股價不升反降，報收33.55美元，下跌0.06%，市值489億美元。拼多多股價42.76美元，上漲3.48%，市值497億美元。
這一次，京東市值再被拼多多反超。
過去一個月，這兩家公司在股價的此消彼長中，反復(fù)爭奪“中國第二大電商平臺”的位置。按每個交易日的收盤價計算，京東的股價在10月24日首次被拼多多反超。11月12日，京東扳回一城，市值超過拼多多。但昨天財報發(fā)布后，拼多多重回第二。
除了在市值上的爭鋒，更激烈的戰(zhàn)役發(fā)生在業(yè)務(wù)的經(jīng)營中。拼多多依舊彪悍，過去兩個季度繼續(xù)翻倍增長，它的月活用戶數(shù)在今年Q2首次超過了京東。京東則試圖繞道襲擊拼多多的大本營，力推社交電商平臺“京喜”，大力進(jìn)軍下沉市場。
京東鉚足了勁，要坐穩(wěn)第二大電商的位置，但Q3亮眼的財報沒能讓京東將差異拉大。而拼多多將在4天后公布Q3財報，這是個危險的信號。
京東的“老二”位置，能穩(wěn)住嗎？
這份財報“亮”在何處？
對于京東而言，這份財報無疑是很亮眼的，盤前近5%的漲幅已是明證。
首先是保增長的目標(biāo)達(dá)到了。
從2017年Q3開始，京東的增長速度就開始明顯放緩，連續(xù)7個季度的凈收入同比增速下滑，到2019年Q1更是降至歷史最低點20.9%。2019年Q3，京東凈收入1348億元，同比增長28.7%，創(chuàng)下近5個季度以來新高。
2019年過去的三個季度，京東在非美國會計準(zhǔn)則下的凈利潤，分別為33億元、36億元、31億元，是歷年最巔峰的水平。在2019年Q3，京東保持了持續(xù)盈利的勢頭。
在用戶方面，京東的年活躍用戶在Q3達(dá)到了3.34億人，同比增長9.6%，環(huán)比增長4%，凈增1300萬人，是近7個季度以來最高。而在去年同期，京東的年活躍用戶數(shù)，首次出現(xiàn)了環(huán)比負(fù)增長，并在隨后的連續(xù)兩個季度里，增長幾乎停滯。相比之下，Q3的增長意義重大。
其次是調(diào)結(jié)構(gòu)初見成效。
京東一直想做開放，雖然它被很多人質(zhì)疑體系封閉。無論是將京東物流獨立，開放給第三方，還是擴(kuò)大第三方賣家比例，增加服務(wù)收入，京東都在努力拓展其作為平臺的邊界。
在2019年Q3，京東的凈服務(wù)收入160億元，在總收入中的占比達(dá)到11.9%，這是歷史最高點，而直營產(chǎn)品收入的占比，則降到了88.1%。服務(wù)收入包括向京東商城的入駐商家收取的傭金、廣告費，以及物流收入，產(chǎn)品收入是指京東直營“賣貨”的收入。
這意味著，京東的營收結(jié)構(gòu)得到一定程度的優(yōu)化，“賺錢更輕松”的平臺服務(wù)收入的比重，正在得到提升。其中，京東物流在Q3實現(xiàn)了92%的營收增長，京東方面表示，京東物流外部收入占京東物流總收入的比重，已經(jīng)接近40%。
京東對下沉市場尤其重視。京東方面表示，今年Q3，京東超過70%的新用戶來自低線城市，雙十一期間，重點布局下沉市場的京喜，約75%的新用戶來自低線城市。
相比過去持續(xù)了好幾個季度的平淡表現(xiàn)，Q3的業(yè)績的確亮眼。但是，這并不意味著京東就穩(wěn)了。如果從動態(tài)來看，京東的表現(xiàn)雖然亮眼，卻并非驚艷。尤其是當(dāng)跟它當(dāng)下最大的競爭對手拼多多相比。
被拼多多圍追堵截
在拼多多崛起之前，京東是當(dāng)之無愧的中國第二大電商。但拼多多的發(fā)展速度如此迅猛，打了京東一個措手不及。
如果將過去一年多的數(shù)據(jù)做一個對比，我們會發(fā)現(xiàn)一些特別有意思的現(xiàn)象。
在營收增速上，從2018年Q1至2019年Q3的7個季度里，京東的營收增速一直在下滑，直到Q3才有所回升，其整體的平均增速在26%左右。
但拼多多還處在快速增長期，它的營收基數(shù)還遠(yuǎn)未抵達(dá)天花板，所以增長的倍數(shù)會比較高，它2018年的季度增速達(dá)到幾十倍。當(dāng)然，隨著規(guī)模增加，拼多多的營收增速會逐漸縮小。
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