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自國(guó)慶長(zhǎng)假以來(lái)，美團(tuán)股價(jià)如脫韁野馬一路狂奔，5個(gè)交易日累計(jì)上漲12%，在整個(gè)2019年內(nèi)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)今年的漲幅已經(jīng)超過(guò)了100%。美團(tuán)市值超過(guò)5287億港元（超過(guò)670億美元），僅次于阿里巴巴和騰訊，成為國(guó)內(nèi)第三大上市互聯(lián)網(wǎng)公司。
然而，暴漲的背后摻雜著更多復(fù)雜的資本情緒，“外賣(mài)”業(yè)務(wù)帶來(lái)的持續(xù)現(xiàn)金流以及擴(kuò)充的邊緣業(yè)務(wù)，放大了資本對(duì)美團(tuán)的想象空間。
跑馬圈地“吸利”，擴(kuò)充資本“想象空間”
據(jù)了解，美團(tuán)第二季度餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)總交易金額增長(zhǎng)36.5%至931億元，營(yíng)業(yè)收入128億元，毛利實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)，并首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，主要由于外賣(mài)業(yè)務(wù)的毛利率快速上升，而此前市場(chǎng)預(yù)期2020年外賣(mài)業(yè)務(wù)才會(huì)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
作為美團(tuán)最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，如果提升外賣(mài)傭金，美團(tuán)的外賣(mài)收入就可以增加更多，從而擁有一個(gè)更好看的業(yè)績(jī)，讓股價(jià)可以更強(qiáng)一些。
這也意味著，美團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯提速，平臺(tái)實(shí)際帶來(lái)的增收，完全可以覆蓋平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)支出，并且，在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)，營(yíng)收增長(zhǎng)“加速度”也不斷提升，反應(yīng)到美團(tuán)運(yùn)營(yíng)方案中，在核心業(yè)務(wù)上，美團(tuán)在營(yíng)收增加不多的情況，把毛利率從一季度的14.4%提高到了22.3%，羊毛出在羊身上，這意味著與美團(tuán)合作的外賣(mài)商家負(fù)擔(dān)沉重。
隨著美團(tuán)外賣(mài)一家獨(dú)大，外賣(mài)的抽成漲到20個(gè)點(diǎn)，之后又漲到22個(gè)點(diǎn)。漲幅之大，商家難以負(fù)擔(dān)。部分一線(xiàn)城市的外賣(mài)抽成已經(jīng)高達(dá)26個(gè)點(diǎn)。舉個(gè)例子：商家接一單，金額是100塊錢(qián)，有22塊錢(qián)會(huì)直接被美團(tuán)扣下，剩下的78塊錢(qián)再扣掉人員成本、材料成本，店鋪成本，才是商家賺到的錢(qián)。既要為了保證利潤(rùn)，又要保證商品質(zhì)量，那么最終為這些買(mǎi)單的就是點(diǎn)外賣(mài)的消費(fèi)者。
也正是持續(xù)加大對(duì)商戶(hù)方抽成以及虹吸效應(yīng)，美團(tuán)給予資本市場(chǎng)描繪出短期繁榮畫(huà)面，對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，提高外賣(mài)傭金算是符合平臺(tái)發(fā)展需要，這本身也算是一件預(yù)期內(nèi)的事情。
但是，外賣(mài)平臺(tái)的發(fā)展，既離不開(kāi)用戶(hù)的支持也離不開(kāi)商家的支持，如果在上市后一味追求商業(yè)利益而損害了很多商家的利益，對(duì)于自身構(gòu)建的行業(yè)圈層而言，將帶來(lái)惡性循環(huán)效應(yīng)。
江湖老劉我認(rèn)為，對(duì)于定位于本地生活巨頭的美團(tuán)，如果因?yàn)樾枰环萜恋氖袌?chǎng)答卷而傷害到商家和用戶(hù)，也很容易出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，使得平臺(tái)失去本應(yīng)有的公信力。短期的資本看漲情緒，也是平臺(tái)利益收割的直接體現(xiàn)，但卻難以長(zhǎng)期維持高收益率。
業(yè)務(wù)分化嚴(yán)重，短期飆升虛式“繁榮”
根據(jù)美團(tuán)2019年中報(bào)，2019年上半年，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入227.03億元，期內(nèi)溢利8.76億元，首次實(shí)現(xiàn)整體盈利。截至2019年6月30日止的12個(gè)月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的活躍商家戶(hù)數(shù)為590萬(wàn)，同比增長(zhǎng)16.2%；交易用戶(hù)數(shù)為4.23億，同比增長(zhǎng)18.4%。
事實(shí)上，美團(tuán)的定位是生活服務(wù)平臺(tái)，它進(jìn)入的電影、酒旅和出行，背后卻屬于不同的商業(yè)領(lǐng)域，需要面對(duì)不同類(lèi)型的商家，同時(shí)，補(bǔ)貼策略依舊是美團(tuán)占領(lǐng)其它市場(chǎng)核心打法，而這也導(dǎo)致美團(tuán)長(zhǎng)期趨于虧損狀態(tài)原因。從美團(tuán)上市以來(lái)，截止到2019年Q1季度，已經(jīng)連續(xù)虧損了7個(gè)季度。
對(duì)于美團(tuán)而言，虧損其實(shí)有很大一部分用于開(kāi)拓新業(yè)務(wù)開(kāi)支。其中，美團(tuán)智慧物流布局就是其中一項(xiàng)“燒錢(qián)”系，在美團(tuán)無(wú)人配送外賣(mài)技術(shù)光鮮亮麗的背后，其實(shí)也是大量的資金和資源堆積后的結(jié)果。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 關(guān)注公號(hào)：redshcom 關(guān)注更多: 美團(tuán) |
