二季度差不多實現(xiàn)了收支平衡；之后是海外投資。但是整體來看，相比2018年前半年，損失比率大幅下降，并且前半年的新業(yè)務(wù)的營收顯著增長。所以，我們看到這些新業(yè)務(wù)損失比率在迅速減小。
京東物流CEO王振輝：首先我們物流業(yè)務(wù)Non-GAAP營虧平衡，我們今年會繼續(xù)對京東物流進行優(yōu)化，繼續(xù)深入低線城市市場，提高一二線城市的用戶體驗，所以整體我們今年的經(jīng)營利潤率會好于去年，會接近盈虧平衡的點。
杰弗瑞分析師：我的問題有關(guān)于用戶增長趨勢，京東在不斷地向低線市場推進的同時，如何看待接下來兩個季度乃至明年的用戶增長趨勢呢？用戶數(shù)量增長速度會加快嗎？
CMO徐雷：我記得在上一個季度的財報當中我做了一些簡要的分享。
整個用戶的增長分兩部分，第一部分是新用戶，就像我剛剛講到的，低線用戶是我們接下來要重點突破的，但是同時，老用戶持續(xù)性的復(fù)購對我們來說也是非常重要的。
我們可以看到在今年前半年，新用戶數(shù)量不斷增長的同時，老用戶的活躍度也是在不斷提升的。
第二點，從今年一月份開始，整個京東集團，包括京東零售，對用戶體驗指標非常關(guān)注，各個團隊都加入了NPS相應(yīng)指標，通過上半年的努力可以看到，NPS指標得到了明顯提升，這也是我們希望獲得行業(yè)和用戶口碑，保持我們形象的最重要的方式，也是提升用戶的購物體驗的重要途徑。
最后一點，從今年開始，京東集團提出了“有質(zhì)量的增長”，我們希望在用戶的發(fā)展當中，無論是新用戶還是老用戶，我們都希望獲得“有質(zhì)量的增長”，我們不希望通過補貼或者是短暫的方式獲得用戶的購物，這對我們長期的、可持續(xù)的投資來說其實是不科學(xué)的。
我們發(fā)現(xiàn)，低線市場的消費者剛開始的購物確實是從一些客單價相對較低的商品開始成為電商或者是網(wǎng)購的用戶。但是隨著他們對于網(wǎng)購的熟悉和了解，我們明顯的看到，不論是在我們的平臺還是行業(yè)數(shù)據(jù)，他們的購買最終還是傾向于高品質(zhì)的商品。這是我們平臺堅持的價值。
摩根士丹利分析師：我的問題有關(guān)于線上廣告業(yè)務(wù)增長潛力。這部分業(yè)務(wù)增長強勁并且成為了京東非常重要的利潤貢獻者。是否能再具體談一談在線廣告業(yè)務(wù)呢，比如定價？如何看看待京東與其他的電商公司在線上廣告增長潛力方面的競爭？
CMO徐雷：第一點，上半年廣告收入的增長主要是基于我們在人工智能和大數(shù)據(jù)等技術(shù)方面不斷的改善。
今年我們的重點是結(jié)合我們二季度首頁的改版，去持續(xù)地優(yōu)化我們的算法，同時，上半年我們看到商家廣告滲透率不斷提升，單一商家廣告UP值也在不斷提升，而且目前我們不會再額外考慮增加廣告流量池，盡管新的首頁改版之后給了我們充裕的廣告流量池的可能性。但是現(xiàn)在我們還是認為需要通過技術(shù)來平衡我們的廣告和零售業(yè)務(wù)。
第二點，我們可以看到今年上半年整個廣告市場遇到了經(jīng)濟相關(guān)的壓力。
但是因為我們是一個零售平臺，我們的廣告是服務(wù)于我們的供應(yīng)商和商家的，同時我們可以直接轉(zhuǎn)化為銷售，所以我們的廣告效果是可衡量也是可優(yōu)化的。
但整體的情況下，我們反而會得到廣告市場的青睞。從目前的廣告主的質(zhì)量和數(shù)量來看，也驗證了這個看法。
摩根大通分析師：我的問題有關(guān)于第二季度的再投資。在投資完成之后，二季度哪一部分的業(yè)務(wù)會受到更大的壓力？是零售、物流還是技術(shù)？這是否會對二季度的資本支出造成影響呢？
CFO黃宣德：整體投資主要用于改善運營成本或者毛利，比如我們會通過促銷的方式向消費者返利，或者上線新平臺，我們不會為轉(zhuǎn)化率實行高收費，并且廣告業(yè)務(wù)要發(fā)展起來也是需要時間的。這些都是重點投資領(lǐng)域。
物流方面，通過向下滲透到低線城市，我們能夠為低線城市的用戶提供更好的用戶體驗以及物流體驗，我們不認為資本支出會出現(xiàn)增加，但是我之前也說過，之前資本支出主要可以分成兩個方面，總而言之，資本支出仍處于可控范圍。
CICC分析師：我的問題有關(guān)于京東零售的毛利潤。二季度京東零售的毛利潤增長強勁，如果排除了VAT（增值稅）改革的貢獻，那么增長率大概是多少？如果把毛利潤的來源具體分割，多少來自于廣告業(yè)務(wù)或者其他業(yè)務(wù)？以后的京東零售利潤增長的主要貢獻力量是哪個業(yè)務(wù)？
CFO黃宣德：VAT改革的因素很難分割出去，增值稅改革是4月初公布的，對于現(xiàn)有庫存比較有利，但是同時也有非常多的供應(yīng)商調(diào)整了定價策略，所以很難具體去量化，我們在二季度注意到這是一個非常重要的因素，尤其是對于現(xiàn)有庫存來說。
但是因為這些影響不是非常的明確，因為這其實是零售商、品牌商和我們的促銷策略共同作用的結(jié)果。
即使沒有這個影響，我們也分析了1P業(yè)務(wù)在二季度也有出現(xiàn)利潤增加。
長期來看，1P業(yè)務(wù)毛利潤和廣告業(yè)務(wù)都會顯著帶動未來毛利潤的增長。如果你關(guān)注一下我們的利潤分析，尤其是把運營成本比率、毛利潤和頂尖的線下零售商進行比較，你會發(fā)現(xiàn)我們的毛利潤相對非常低，大概比線下銷售商低至少10%。
所以，當我們不斷擴大規(guī)模，我們還有很大的增長空間，取得更具優(yōu)勢的購買價格，給用戶提供更具個性化的產(chǎn)品。我們目前已經(jīng)看到主要的供應(yīng)商已經(jīng)給我們提供了非常具有吸引力的個性化商品。這都會幫助我們給用戶提供更低的價格，但是同時增加我們的毛利潤。
瑞士聯(lián)合銀行分析師：我有兩個問題。第一個問題有關(guān)于電子產(chǎn)品和家電，今年前半年，我們看到這部分業(yè)務(wù)的增長再次加快，具體原因是哪些？VAT和所得稅減免有起到作用嗎？我的第二個問題有關(guān)于拼購，拼購作為獨立業(yè)務(wù)又哪些具體策略呢？
CFO黃宣德：我來回答第一個問題。2018年后半年出現(xiàn)了行業(yè)逆風，這部分業(yè)務(wù)也增長減慢了。我們認為目前的增速是正常的，也會繼續(xù)增長。
我們要高于行業(yè)平均水平，同時我們的用戶不斷增長，我們也繼續(xù)為用戶提供優(yōu)質(zhì)體驗。另一方面，VAT改革為用戶提供了更多的價值，所以的確產(chǎn)生了作用。
CMO徐雷：我來補充家電品類的情況。家電品類在低線城市比六個月以前會有回暖，再加上有一些季節(jié)性的因素，包括各地政府也有相應(yīng)的家電補貼的政策，這些都有利于近期的增速，這是第一點。
第二點，之前，我們的家電產(chǎn)品比較適合的是一二線城市中端消費者。我們在今年豐富了一些高端的以及適合低線城市的、低端的商品。例如，在“618”期間，我們與高端的家電品牌進行了合作，發(fā)現(xiàn)在線上的售賣效果非常好。
第三點，我從去年開始一直在探索線下業(yè)態(tài)的業(yè)務(wù)，包括我們的自建，也包括一些戰(zhàn)略合作，這些線下的業(yè)務(wù)也對我們起到了積極的幫助。
最后，我們今年的家電以及通訊產(chǎn)品的品類，通過自營的方式，開放給品牌商一些數(shù)據(jù)和服務(wù)等等，我們希望能采用共同合作的方式，加強了與品牌商的合作，也改進了供應(yīng)鏈，這個方面我們還會繼續(xù)深化。
（來源：騰訊科技）
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