在各類民國片中，凡是出現(xiàn)上海灘的片段，大抵離不了“永安百貨”這一商場作為背景。
時轉(zhuǎn)星移，當初的“永安百貨”早已成為零售業(yè)的一段陳年往事。
網(wǎng)購的普及，令百貨公司成為直接被沖擊到的行業(yè)，隨后包括百貨公司在內(nèi)的不少零售公司先后被互聯(lián)網(wǎng)巨頭納入麾下。比如，阿里與銀泰、京東與永輝。
互聯(lián)網(wǎng)購物站上風口的同時，此起彼落，百貨行業(yè)算是近年來被頻繁唱空的行業(yè)之一了。
面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的圍剿，百貨公司近年來則處在不斷“轉(zhuǎn)型”時期。
物極必反，當線上流量越來越貴，富礦已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)巨頭接近開采完畢之后，線下零售業(yè)資產(chǎn)的性價比開始提升。
更重要的是，經(jīng)過多年下滑之后，很多實體零售，尤其是百貨業(yè)的估值水平已經(jīng)很低——當然，這里說的不是大A股，而是港股。
股價持續(xù)下跌，擠干了利潤表上的水分，股價甚至大幅破凈，已經(jīng)引來業(yè)外資本的頻繁出手。身在其中的零售業(yè)大佬們當然也清楚自家價值，不甘心在低位被狙擊，甚至頻繁出手回購或者增持自家的股份。
尤其是對于擁有龐大自有物業(yè)的香港百貨股，這種動作并不是僅僅用利潤觸底回升就能解釋的，比利潤觸底更重要的是，長在土地上的資產(chǎn)——已經(jīng)跌破賬面凈資產(chǎn)的商業(yè)地產(chǎn)，這些地產(chǎn)甚至沒有被重估過，還是以若干年前的成本價入賬。準確的說是低于當年的成本價入賬，因為已經(jīng)計提了不少的折舊。
守住陣地，就守住了最后的堡壘。
下面，我們以近期發(fā)布業(yè)績增長公告的華地國際（1700.HK）入手，看看百貨行業(yè)的最新動態(tài)。
四年來利潤首現(xiàn)增長 經(jīng)營溢利率終見底？
港股不少公司，光聽名字很難知道公司主業(yè)是什么，華地國際就是這樣。
不過，如果說到八佰伴，就不會感到陌生了。八佰伴是源自日本的百貨品牌，但在1997年亞洲金融(4.67, 0.02, 0.43%)危機中申請破產(chǎn)，目前國內(nèi)的八佰伴均在后來被轉(zhuǎn)讓易手。
2006年，華地國際收購了無錫八佰伴，開始進軍二線城市。2010年登陸港股，目前持有無錫八佰伴、南通八佰伴等19間百貨商場及60間超市，經(jīng)營主戰(zhàn)場就在江蘇。
華地國際主要有百貨店和超市這兩項業(yè)務(wù)，長期以來，來自百貨店的銷售額占比在74%左右，而百貨店貢獻的經(jīng)營溢利占比則從2010年的74%提升至2017年的90%。
根據(jù)業(yè)績公告，2017年華地國際錄得收入44.44億元，同比增長5.99%，歸母凈利潤3.4億元，同比增長4.6%。
2017年是華地國際自2014年以來首次獲得利潤的增長，此前利潤已連續(xù)三年下滑。這也是近幾年國內(nèi)百貨零售業(yè)的整體盈利局面。
華地國際2017年百貨業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利率7.6%，同比提升0.1個百分點。而此前，其經(jīng)營溢利率從2014年的10%一路下滑至2016年的7.5%。
利潤停止下滑的一大原因在于，百貨銷售額的提升。
同店銷售集體增長 百貨行業(yè)觸底回升？
2017年，華地國際的銷售額為111.88億元，同比增長2.7%，為連續(xù)第二年正增長。但是，衡量百貨公司等零售企業(yè)的整體盈利能力，更常用的是同店銷售增長這一指標。
同店銷售，一般指的是開業(yè)一年以上的門店，即成熟店的銷售情況。
華地國際貢獻利潤大頭的百貨業(yè)務(wù)同店銷售同比增速在2017年迎來久違的正增長，同比增速為0.4%。
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