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紅商網(wǎng)訊：隨著李寧、匹克等運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績的大幅滑坡，國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品市場引起了人們的關(guān)注，眾多媒體在討論運(yùn)動(dòng)品市場的問題時(shí)無不提及“庫存積壓嚴(yán)重”，但庫存狀況究竟如何？怎么去衡量？鮮有詳細(xì)的論述。在本文中，我們將從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手，著重討論一下運(yùn)動(dòng)品市場的庫存問題和零售渠道的狀況。
庫存集中于渠道和終端，經(jīng)銷商庫存壓力巨大
截至2012年12月31日，國內(nèi)6大運(yùn)動(dòng)品牌(李寧、安踏、特步、匹克、361°和KAPPA)的賬面庫存總和為33.24億元，比上年同期減少3.5％(圖1)。作為運(yùn)動(dòng)品渠道商的寶勝的庫存額為37.27億元，比上年同期大幅增長37.4％。
光比較庫存的絕對(duì)值，我們并不能形成清晰的概念。但通過增長率的變化，我們能粗略地做以下解讀：與2008和2009年(-3.5％)相比，2010年(36.8％)和2011年(40.9％)的庫存增長率大幅增加。說明，產(chǎn)品的暢銷程度在下降，市場的供求關(guān)系正在轉(zhuǎn)變。
庫存并不是越低越好，對(duì)于運(yùn)動(dòng)品來說，一定的庫存量(備貨)是銷售的必要支撐。但什么樣的庫存水平算健康呢？關(guān)鍵之道體育資訊公司的創(chuàng)始人張慶表示：庫存的合理范圍一般是當(dāng)季銷售額的20％到30％，大于50％就是危險(xiǎn)水平。2012年，以上6大運(yùn)動(dòng)品牌的庫存額占其銷售總額的比例為11.2％，而寶勝的庫存額占其銷售額比例為27％，表面上看都處在健康的水平。但事實(shí)真是如此嗎？顯然不是。
渠道存貨乘數(shù)的估計(jì)
李寧2011年毛利率為46%，那么2011年其11.33億元的賬面存貨到一級(jí)代理商處的計(jì)量值約為21億元[11.33/(1-46%)]，而2012年該數(shù)值約為15億。據(jù)2007年寶勝上市材料披露，其為李寧在國內(nèi)的最大代理商，其代理李寧品牌的店鋪數(shù)占其總店鋪數(shù)的10%(李寧在2012年財(cái)報(bào)中披露：本集團(tuán)并無與任何單一外部客戶交易產(chǎn)生之收入達(dá)到或超過集團(tuán)收入之10%)。鑒于李寧店鋪的店效會(huì)小于耐克和阿迪達(dá)斯，我們保守估計(jì)來自李寧品牌的收入占寶勝總收入的7%，那么在寶勝2012年37.27億元的存貨中，李寧品牌存貨約占2.6億元;另外，李寧在2004年上市材料中披露其最大客戶的銷售額占比為4.3%，那我們保守估計(jì)寶勝2012年銷售占李寧總銷售的6%，由此我們估算李寧產(chǎn)品在一級(jí)渠道上的庫存總額為43億元(2.6億/6%)，渠道上的庫存額與品牌商的庫存額之比大約為2.9(43億/15億)，我們將這2.9定義為渠道存貨乘數(shù)。我們在計(jì)算出6大國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌的平均毛利率為38%后，估計(jì)該6大品牌在一級(jí)渠道層面的庫存總額約為156億元，占總銷售額的53%。 共3頁 [1] [2] [3] 下一頁 瓜分既有體育市場 運(yùn)動(dòng)品牌遭快時(shí)尚截?fù)?/a> 現(xiàn)金流：李寧、特步等運(yùn)動(dòng)品牌的生命線 361度上半年關(guān)店600家 運(yùn)動(dòng)品牌斷臂止血 耐克等一線運(yùn)動(dòng)品牌折扣“兇猛” 新貨都打折 戶外快時(shí)尚搶客 廣州耐克阿迪等運(yùn)動(dòng)品狂打折 搜索更多: 運(yùn)動(dòng) |
