紅商網(wǎng)訊：如家虧約2672萬、華住賺1.75億、7天退市
2009年11月20日，時任7天連鎖酒店集團董事長的何伯權(quán)在紐交所按開市鈴的時候，興奮得比規(guī)定時間多按了5秒鐘，直到臺下的人出面勸阻他才停手，7天完成了上市。而3年半之后，7天用一紙公告就告別了這個當(dāng)初讓它停留的地方。2013年2月28日，7天宣布達(dá)成私有化合并協(xié)議。一個由凱雷投資、紅杉資本參與的買方集團將以每股13.8美元的價格收購7天，完成退市。
一個多星期之后，如家酒店集團、去年更名為華住酒店集團的漢庭和7天相繼發(fā)布了2012年第四季度及全年財報。2013年整體的狀況并不樂觀。盡管不斷擴大的規(guī)模為三大集團帶來了營收的快速增長，但利潤等其他關(guān)鍵運營指標(biāo)并沒有什么起色。它們都陷入了規(guī)模增長、營收增加，但是利潤卻持續(xù)下降的怪圈。
華住2012年第四季度新增97家門店，但凈利潤為2090萬元人民幣，同比下降了40%，不過好在華住全年凈利潤約1.75億元，較去年有所增長;7天雖然實現(xiàn)了利潤的增長，但RevPAR (Revenue Per Available Room，每間客房產(chǎn)生的平均實際營業(yè)收入)從2011年的136.2元下降到131.5元，入住率也降了3%，排在三大集團之末。情況最糟糕的是如家，2012年全年凈虧損約2672萬元，而2011年全年如家是盈利3.515億元。同時如家的RevPAR 和入住率也出現(xiàn)了下滑。
莫泰去年仍虧損1.239億
“我覺得情況并沒有外界說的那么危言聳聽，否則我們的股價不會還這么平穩(wěn)。”如家酒店集團CEO孫堅對記者說，“如果扣除期權(quán)成本、收購莫泰產(chǎn)生的債券利息以及整合莫泰的費用等，如家調(diào)整后的凈利潤是3億左右，比去年略低一點。另外Adjusted EBITDA(經(jīng)調(diào)整的稅息折舊及攤銷前利潤)還較去年有所上升。我認(rèn)為這兩個指標(biāo)更能反映如家的運營狀況。”
又是莫泰。
自從2011年底如家完成對莫泰的收購之后，每個季度的季報，莫泰都成為最大懸念。孫堅承諾的時間表是2013年底基本完成整合，2014年莫泰開始為股東貢獻(xiàn)利潤。
2012年第一季度如家近1億的巨虧還讓很多投資人心有余悸。當(dāng)時孫堅在美國路演時幾乎所有人都在問他對莫泰的整合計劃，以至于他都能倒背如流。如家在過去一年時間里已花了1.08億元用于人事調(diào)整、折舊翻新、會員系統(tǒng)對接等各方面的整合，還開出了全新定位的新莫泰門店以及雙品牌店，但這些努力似乎還需要時間—2012年全年莫泰仍虧損了1.239億元。
然而隱藏在背后的真實情況可能是，整合牽扯的大量資源和精力已影響到如家整體業(yè)務(wù)的發(fā)展。“如家經(jīng)歷了兩次兼并元氣大傷，同時整合帶來的財務(wù)壓力可能反而會讓品牌變得比較短視，無暇顧及中長期的布局。”華美酒店顧問公司首席知識官兼高級經(jīng)濟師趙煥焱告訴記者。最新的財報數(shù)據(jù)也證明了這一點。在莫泰的RevPAR 和入住率提升的前提下，如家集團整體的RevPAR 從2011年的141元下降到2012年的138元，入住率為86.1%，低于上年的88.8%。
“我把2010年以前中國的經(jīng)濟型酒店行業(yè)稱為高速發(fā)展期，而2010年到2015年則是快速發(fā)展期，”孫堅解釋說，“當(dāng)一家公司每年以300家以上的開店速度擴張的時候，利潤自然會被新店稀釋，這是規(guī)模和效益之間的矛盾，在這一階段不能過分苛求利潤。”如家2012年一共開出了366家新店。作為對比，華住和7天在2012年分別開出了396家和401家新店，卻能保持盈利。其中華住的入住率為94%，RevPAR 為168元，遠(yuǎn)高于如家。
摩根士丹利給華住和7天的評級都是增持，而如家則為持股觀望。“中國的中端酒店市場容量大，占整個星級酒店市場的60%以上，而且行業(yè)集中度低，有利于連鎖品牌進(jìn)行整合。”摩根士丹利的一份報告中寫道，“華住在中檔酒店品牌的發(fā)展上已經(jīng)遙遙領(lǐng)先，全季酒店品牌的市場表現(xiàn)良好。”從去年季琦接手以來，華住發(fā)展多品牌和加盟店的做法是財報亮眼的兩大秘訣。在經(jīng)歷了品牌標(biāo)準(zhǔn)化之后，目前全季酒店已經(jīng)開出了32家門店。“華住2012年開店速度那么快，RevPAR 還這么高，主要同全季的表現(xiàn)有關(guān)。”盈蝶酒店顧問公司總經(jīng)理胡升陽告訴記者。
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