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來源：證券之星 吳凡
近兩年，伴隨消費市場景氣度下降、凍品行業(yè)競爭加劇以及傳統(tǒng)經(jīng)銷模式承壓，多家速凍食品上市公司業(yè)績表現(xiàn)乏力。證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，2024年，僅行業(yè)龍頭安井食品（603345.SH）業(yè)績呈現(xiàn)小幅增長，其余上市公司三全食品（002216.SZ）、廣州酒家（603043.SH）、千味央廚（001215.SZ）、海欣食品（002702.SZ）及惠發(fā)食品（維權(quán)）（603536.SH）的歸母凈利潤均呈現(xiàn)不同程度下滑，其中海欣食品降幅高達1727.37%，不僅大幅超過行業(yè)內(nèi)其他公司，還創(chuàng)下其上市以來的最大同比降幅。
營收承壓之下，費用高企是公司2024年業(yè)績由盈大幅轉(zhuǎn)虧的主因。而今年上半年，受子公司福建長恒費用同比上升、產(chǎn)能未充分釋放及新品銷量尚未形成規(guī)模的影響，疊加公司持續(xù)加大市場投入，最終導致上半年虧損幅度進一步擴大：預計歸母凈利潤虧損1600萬元至2100萬元，同比下滑25.34%-64.51%；預計扣非歸母凈利潤虧損2100萬元至2800萬元，同比下降22.06%-62.75%。2024年以來，公司股價累計跌幅已超29%。
01． 多品牌新品收入貢獻承壓
海欣食品的核心產(chǎn)品為速凍魚肉制品和肉制品，輔以速凍米面制品、常溫魚肉及肉制品、速凍菜肴制品等。但作為公司業(yè)務根基的速凍魚肉制品和肉制品，近年收入持續(xù)萎縮，從2020年的14.35億元降至2024年的10.52億元。公司營收增速從2021年起“換擋”至個位數(shù)，此后始終未能回升至雙位數(shù)水平。
事實上，海欣食品很早就意識到，僅依靠傳統(tǒng)魚丸、肉丸等品類難以打開業(yè)績增長空間。且由于公司收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征，每年第二季度為銷售淡季，第四季度為銷售旺季。為提升淡季收入規(guī)模，公司需要改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以彌補淡季收入不足。
證券之星注意到，2021年起，海欣食品將部分業(yè)務重心轉(zhuǎn)向速凍預制菜。2022年，公司速凍菜肴制品實現(xiàn)收入1.62億元，同比驟增1334.35%，成為當年盈利扭虧為盈的重要原因。
不過，預制菜業(yè)務收入的大幅增長也與其2021年基數(shù)較低有關(guān)。2023年至2024年，速凍菜肴制品收入分別達3億元和4.83億元，同比增幅為84.47%和61.11%，增速已逐步回歸常態(tài)。
值得注意的是，這一增長部分得益于2023年4月公司對東鷗食品51%股權(quán)的收購。東鷗食品主營速凍菜肴制品，已在高端海洋水產(chǎn)預制菜領(lǐng)域形成布局。
但預制菜業(yè)務高速增長的背后潛藏著多重隱憂。
首先，公司近兩年的新品增量，尤其是預制菜新品，主要依賴東鷗食品。2023年和2024年，其新品SKU分別增加1015個和1223個，對應新品收入達1.1億元和1.39億元；反觀公司其他品牌，同期合計新增新品僅494個和485個，不僅數(shù)量差距顯著，新品收入占比也遠低于東鷗食品。
以2024年為例，“東鷗”新品收入連續(xù)兩年突破億元，而主品牌“海欣”的新品收入?yún)s從2023年的1.29億元降至0.97億元。新品類銷量未能形成規(guī)模效應，導致業(yè)績未達預期，這也是海欣食品2024年及今年上半年虧損擴大的重要原因之一。
不難看出，公司新品增長存在結(jié)構(gòu)失衡：過度依賴東鷗食品的貢獻，主品牌及其他品牌新品拓展乏力。這種單一依賴模式下，若東鷗食品的新品增長遇阻或SKU轉(zhuǎn)化效率下降，公司整體新品業(yè)績將面臨更大壓力。同時，主品牌“海欣”作為業(yè)務根基，其新品收入下滑一定程度上反映出核心競爭力弱化。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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