|
02． 運輸成本上漲致毛利率承壓
收入增長承壓之際，德邦股份的盈利能力表現(xiàn)亦難言樂觀。
證券之星注意到，運輸成本的快速上漲成為拖累公司利潤的關鍵因素。
盡管公司通過路由優(yōu)化、線路拉直、車型升級及運力集采等措施提升運營效率，但仍難以完全抵消運輸成本的攀升。2025年一季度，德邦股份運輸成本為51.28億元，同比增長34.13%。
這主要是因為公司業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，整車、大票、供應鏈等業(yè)務體量不斷擴張，而這些業(yè)務高運費、低人工的成本結(jié)構(gòu)，推動運輸成本占收入的比例持續(xù)上升。
與此同時，公司人工成本也有所增長。2025年一季度，公司人工成本為38.04億元，同比增長3.86%。運輸成本與人工成本的增長推高了公司的營業(yè)成本，公司在該季度的營業(yè)成本為 99.91億元，同比增長14.86%，增幅高于營收的11.96%。
在這一背景下，德邦股份的毛利率出現(xiàn)下滑。公司在該季度的毛利率為3.99%，同比下滑了2.43個百分點，創(chuàng)2018年上市以來單季度新低。
進一步研究發(fā)現(xiàn)，德邦股份轉(zhuǎn)虧的另一大原因為政府補貼及非流動資產(chǎn)處置損益的大幅下滑。
2024年一季度，政府補貼及非流動資產(chǎn)處置損益合計貢獻了0.9億元，占當期歸母凈利潤的97%，成為公司凈利潤的主要來源，可見其凈利潤含金量不足。然而，2025年一季度，上述兩項收益合計金額為0.62億元，同比下滑31%，導致公司凈利潤進一步承壓。
證券之星注意到，德邦股份目前正在進行費用管控，公司通過科技賦能、流程優(yōu)化，實現(xiàn)職能組織提效，旨在合理、有效控制期間費用整體規(guī)模。2025年一季度，公司期間費用為5.18億元，同比減少9.33%，期間費用率同比下降1.17個百分點。但顯然，降費策略難以挽救公司虧損困境。
二級市場方面，德邦股份的股價迎來一波上漲行情后，公司的股價有所回落。受“無人物流車”概念的追捧，在5月27日至6月3日期間，公司股價斬獲五連板，累計漲幅超過70%。
公司股價大漲的直接推動力，源于今年5月26日商務部等8部門聯(lián)合發(fā)布的《加快數(shù)智供應鏈發(fā)展專項行動計劃》。該文件提到，要推動降低全社會物流成本，并推廣自動導引車、無人配送車等設施設備。
同時，有分析指出，德邦股份作為 “無人物流車” 板塊中連板次數(shù)最多的個股，其被炒作的更深層邏輯還在于：作為京東物流在A股唯一的上市平臺，公司被市場賦予了潛在“物流科技資產(chǎn)整合載體”的想象。
不過，在6月4日，德邦股份盤中創(chuàng)下23.1元/股的新高后，其股價大幅回調(diào)。截至7月8日收盤，公司股價報收15.78元/股，較高位已跌超三成。
來源：證券之星 李若菡 共2頁 上一頁 [1] [2]
|
