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證券之星注意到，面對(duì)票單價(jià)下行的壓力，公司正在進(jìn)行精細(xì)管控，其單票快遞核心成本同比下滑了0.05元，為0.72元。其中，單票運(yùn)輸成本下降至0.42元，單票中心操作成本保持穩(wěn)定，但這依舊難抵單票收入下滑帶來的沖擊。
不僅如此，今年一季度，圓通速遞的營(yíng)收規(guī)模雖保持增長(zhǎng)，但其增速創(chuàng)六個(gè)季度以來的新低。在此前的五個(gè)季度里，公司的營(yíng)收增速均保持在15%以上。這主要源于公司快遞業(yè)務(wù)量增速放緩。公司在該季度的快遞業(yè)務(wù)完成量為67.79億件，同比增長(zhǎng)21.77%，公司此前五個(gè)季度的增速均保持在24%-29%區(qū)間。
在這一背景下，公司推出了第三期股權(quán)激勵(lì)方案，擬向140余名核心管理人員及業(yè)務(wù)骨干授予1130.3萬份股票期權(quán)。本次員工持股計(jì)劃的考核年度為2025年-2027年，以2024年為基準(zhǔn)，要求公司歸母凈利潤(rùn)分別不低于10%、27%、45%，或業(yè)務(wù)量增速不低于行業(yè)平均水平。選取歸母凈利潤(rùn)及業(yè)務(wù)量作為考核指標(biāo)，一定程度上反映了圓通速遞在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇背景下，對(duì)規(guī)模與盈利的增長(zhǎng)焦慮。
03． 航空業(yè)務(wù)不賺錢，境外業(yè)務(wù)收入滑坡
除了快遞業(yè)務(wù)之外，圓通速遞還有貨代服務(wù)及航空兩大業(yè)務(wù)。
需要指出的是，圓通速遞是通達(dá)系中唯一擁有自有航空機(jī)隊(duì)的企業(yè)。截至2024年末，公司自有航空機(jī)隊(duì)數(shù)量13架、圓通航空累計(jì)開通航線超150條。同時(shí)，公司基于其自有航空網(wǎng)絡(luò)為布局國(guó)際快遞業(yè)務(wù)、拓展海外市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
這一背景下，外界對(duì)公司的航空業(yè)務(wù)抱有較高的期望。信達(dá)證券在財(cái)報(bào)指出，航空貨運(yùn)及國(guó)際業(yè)務(wù)有望構(gòu)筑公司的第二增長(zhǎng)極。
證券之星注意到，這一優(yōu)勢(shì)尚未得到充分體現(xiàn)。結(jié)合財(cái)報(bào)來看，2024年，公司航空業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入17.17億元，占總營(yíng)收的比重不足3%。更令人擔(dān)憂的是，該業(yè)務(wù)毛利率為-9.69%，尚處于虧本狀態(tài)。
目前，圓通速遞通過自有機(jī)隊(duì)和包機(jī)相結(jié)合的模式，已構(gòu)建中澳、陸臺(tái)、中日等航線網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)加速布局中亞、中東、東歐等市場(chǎng)。公司構(gòu)建的“倉(cāng)干線配關(guān)”一體化國(guó)際供應(yīng)鏈體系已涵蓋服裝、汽車、半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品等行業(yè)，客戶群體包括Shopee、Temu、SHEIN等跨境電商平臺(tái)。
盡管公司積極布局海外業(yè)務(wù)，但其國(guó)際及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)的收入?yún)s持續(xù)下滑。2024年，公司來自上述地區(qū)的收入為29.86億元，同比下滑19.15%，已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。
證券之星注意到，圓通速遞的貨代服務(wù)也面臨挑戰(zhàn)。據(jù)了解，公司的貨代服務(wù)收入主要為子公司圓通國(guó)際快遞為全球客戶提供跨國(guó)貨運(yùn)產(chǎn)生的海運(yùn)、空運(yùn)等貨代收入。2024年年報(bào)顯示，該子公司營(yíng)收雖實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但盈利能力表現(xiàn)不佳。子公司圓通國(guó)際快遞實(shí)現(xiàn)收入48.64億元，同比增長(zhǎng)1.97%，凈利潤(rùn)為-0.61億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
來源：證券之星 李若菡 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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