|
03． 產(chǎn)能利用率降低下仍要擴(kuò)產(chǎn)
證券之星了解到，海天味業(yè)計劃通過這次IPO籌資92.71億港元，其中，20%用于產(chǎn)品開發(fā)以及前沿技術(shù)的研發(fā)和工藝升級；30%用于產(chǎn)能擴(kuò)張、采納新技術(shù)和供應(yīng)鏈的數(shù)字化升級；20%用于品牌營銷、銷售渠道拓展以及提升海外供應(yīng)鏈能力；20%用于增強(qiáng)銷售網(wǎng)絡(luò)和提升滲透能力；10%用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
由此可見，其產(chǎn)能擴(kuò)張和提升供應(yīng)鏈能力是公司募資投向的重點(diǎn)。但根據(jù)此前的報道，在公司2020年的業(yè)績說明會上，海天味業(yè)副總裁管江華曾指出，公司目前整體產(chǎn)能利用率在95%左右。2024年，海天味業(yè)總產(chǎn)能達(dá)510萬噸，產(chǎn)能利用率從2022年的90%降至84%。
具體來看，2024年，其醬油、蠔油、調(diào)味醬和特色調(diào)味品等的產(chǎn)能利用率分別為90%、79%、81%和71%，均未達(dá)到飽和狀態(tài)。
此外，2024年年報中，公司提到的在建項(xiàng)目，仍有多個項(xiàng)目未建成，其工程進(jìn)展度均未達(dá)到80%。如今選擇進(jìn)一步募資擴(kuò)產(chǎn)，是否會進(jìn)一步加劇庫存積壓？
值得一提的是，公司提到的南寧海天一期基礎(chǔ)產(chǎn)能配套項(xiàng)目，在2021年就已經(jīng)出現(xiàn)在其半年報中，但時隔4年，其仍未建成投產(chǎn)使用。
04． 挑戰(zhàn)海外市場尋求突破
除了募資投產(chǎn)之外，公司有20%的費(fèi)用將用于品牌營銷、銷售渠道拓展以及提升海外供應(yīng)鏈能力。海天味業(yè)此次赴港上市，也更多被外界解讀成是加速全球化布局。
證券之星了解到，前幾年，公司就已經(jīng)在出海上有所布局，據(jù)其2023年年報顯示，海天（海南）投資有限公司新設(shè)了海天國際投資有限公司，注冊資本達(dá)150萬美元，主要運(yùn)營地設(shè)于中國香港。此外，海天國際投資有限公司又進(jìn)一步設(shè)立了天麒國際創(chuàng)新有限公司，注冊資本為100萬美元，同樣在中國香港開展業(yè)務(wù)，專注于食品研發(fā)。
2024年，海天味業(yè)還在越南、印度尼西亞設(shè)立了全資子公司，專注于調(diào)味食品的生產(chǎn)。中善資本董事長梁瀟指出，港股的國際認(rèn)可度為海天味業(yè)“產(chǎn)業(yè)出海”提供了便利，而東南亞市場與中國飲食文化相近，且調(diào)味品行業(yè)集中度低，為海天味業(yè)提供了增長空間。
但從數(shù)據(jù)上來看，公司的海外業(yè)務(wù)尚未成氣候。數(shù)據(jù)顯示，2024年，海天味業(yè)在中國內(nèi)地銷售收入為251.27億元，而其他地區(qū)包括境外收入合計僅6.59%，金額為17.5億元。
對比來看，“味精大王”梅花生物于2024年11月以5億元收購日本“協(xié)和發(fā)酵”的食品、醫(yī)藥氨基酸、HMO業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，同年，公司海外板塊收入在總營收中的占比已達(dá)到33.84%，收入達(dá)到84.83億元；安琪酵母早在2000年就已經(jīng)開始發(fā)展海外市場，走出國門20余年，國外業(yè)務(wù)板塊營收達(dá)到57.12億元，同比增長19.36%；李錦記自1920年便開始在美國銷售，分銷網(wǎng)絡(luò)遍布世界五大洲100多個國家和地區(qū)，在海外品牌認(rèn)知度更強(qiáng)。
可以說，海天味業(yè)雖然是國內(nèi)調(diào)味品“老大”，但仍是出海“新兵”，追趕仍需時間。
在本次的招股書中，海天味業(yè)列出全球調(diào)味品的前五大企業(yè)，前四大均為歐美企業(yè)，海天味業(yè)則排名第五。從品類來看，前四大企業(yè)的番茄醬、蛋黃醬、色拉醬等產(chǎn)品雖然發(fā)源于西方，但如今也被中國消費(fèi)者廣泛接受，湯料、菜譜調(diào)味料也是符合全球烹飪需求，國際化水平較高。有業(yè)內(nèi)人士也表示，中國調(diào)味品企業(yè)出海的一大障礙，是極度依賴華人市場。尤其是醬油、蠔油，在歐美市場是小眾品類，很難培育消費(fèi)習(xí)慣。
可見，從行業(yè)龍頭到國際品牌的跨越，從來不是產(chǎn)能擴(kuò)張與渠道復(fù)制的簡單疊加。其底層邏輯在于對不同地域消費(fèi)習(xí)慣的深度解構(gòu)與產(chǎn)品形態(tài)的適應(yīng)性改造。對海天味業(yè)而言，要想在更長遠(yuǎn)的角度成為一個真正全球化的企業(yè)，港股上市只是一個起點(diǎn)，未來之路還任重而道遠(yuǎn)。
來源：證券之星 于瑩 共2頁 上一頁 [1] [2]
|
