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來(lái)源：證券之星
奶業(yè)下行周期下，區(qū)域城市型老字號(hào)乳企燕塘乳業(yè)（002732.SZ）亦未能獨(dú)善其身。2024年，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)雙降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.32億元，同比下降11.18%，歸母凈利潤(rùn)為1.03億元，同比下降43.03%。今年一季度，公司業(yè)績(jī)依舊未能實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為3.34億元和869.84萬(wàn)元，較上年同期各自下滑11.81%和46.17%。
證券之星注意到，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高的2023年，燕塘乳業(yè)曾于報(bào)告期內(nèi)發(fā)布“2023—2030年發(fā)展規(guī)劃”，其中將2030年的營(yíng)收目標(biāo)設(shè)定為50億元，不過(guò)這一目標(biāo)的達(dá)成充滿挑戰(zhàn)。
一方面，燕塘乳業(yè)收入高度依賴廣東省內(nèi)，但2024年來(lái)自廣東省內(nèi)收入大幅下滑11.3%，降至16.95億元，且在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)需求分化的環(huán)境下，單純依靠省內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收大幅躍升難度較大；另一方面，公司省外擴(kuò)張步伐緩慢，收入貢獻(xiàn)薄弱，未形成有力的增長(zhǎng)支撐點(diǎn)。在此背景下，50億元的目標(biāo)能否達(dá)到充滿未知數(shù)。
01． 核心市場(chǎng)收入承壓
2024年，國(guó)內(nèi)奶業(yè)仍深陷“供需失衡、產(chǎn)能過(guò)剩、奶價(jià)倒掛”的泥潭，行業(yè)下行周期中，燕塘乳業(yè)的核心市場(chǎng)廣東省也受到?jīng)_擊。
2024年，公司來(lái)自廣東省內(nèi)收入達(dá)到16.95億元，同比下降11.3%，其中來(lái)自廣東省內(nèi)珠三角地區(qū)和廣東省內(nèi)珠三角以外地區(qū)的收入分別為12.92億元和4.02億元，各自較上年同期下降11.8%和9.62%。
可以看出，廣東省內(nèi)珠三角地區(qū)的收入是公司整體經(jīng)營(yíng)狀況的核心風(fēng)向標(biāo)。證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，該區(qū)域近年收入表現(xiàn)呈現(xiàn)波動(dòng)：2021年珠三角收入同比大幅增長(zhǎng)21.89%至14.72億元，創(chuàng)下近五年收入峰值；2022年以來(lái)奶牛生產(chǎn)成本高位運(yùn)行，原奶下降下跌，收入回落至13.79億元，同比下降6.29%；2023年雖短暫回暖，但2024年再度承壓，收入降幅達(dá)到近五年最大值，凸顯核心市場(chǎng)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性。
值得注意，由于廣東省人均飲奶量較低，長(zhǎng)期看消費(fèi)量增長(zhǎng)空間較大，由此燕塘乳業(yè)所在的華南市場(chǎng)，面臨更多乳企的競(jìng)爭(zhēng)。例如德邦證券在2024年發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，廣東省乳制品市場(chǎng)已經(jīng)形成了全國(guó)一線品牌市場(chǎng)份額領(lǐng)先，區(qū)域龍頭品牌不斷發(fā)展壯大的競(jìng)爭(zhēng)格局。例如，伊利股份2024年財(cái)報(bào)顯示，公司來(lái)自華南的收入高達(dá)284.44億元，是其僅次于華北的第二大收入地區(qū)。
由于核心收入高度依賴省內(nèi)，為突破地域限制，燕塘乳業(yè)于2023年提出“精耕廣東、聚焦灣區(qū)、覆蓋華南、邁向全國(guó)”的發(fā)展戰(zhàn)略，而2024年宣布建設(shè)的粵東項(xiàng)目則是這一戰(zhàn)略的落地支點(diǎn)。根據(jù)公告，該項(xiàng)目一期計(jì)劃建設(shè)年生產(chǎn)91800噸乳品，包含常溫奶、低溫奶、冰激凌和奶酪。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
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