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來源：證券之星 劉鳳茹
過去一年，受制于購買力與消費(fèi)需求的持續(xù)疲軟，白酒行業(yè)的發(fā)展面臨諸多復(fù)雜性與不確定性，“量價(jià)齊跌”猶如陰云籠罩。
證券之星注意到，有著“河北王”之稱的老白干酒（600559.SH）深陷結(jié)構(gòu)性危機(jī)。2024年狂砍成本制造“降本式繁榮”，歸母凈利潤增長18.19%背后是營收增速驟降至1.9%且目標(biāo)缺口超4億元。
更為嚴(yán)峻的是，大本營河北地區(qū)遭本土酒企圍剿，營收增速斷崖式跌至2.6%。百元以下產(chǎn)品更是拉低了整體毛利率水平。而2025年?duì)I收增速目標(biāo)僅2%，似乎揭示這家區(qū)域龍頭的增長困局。
01． 去年?duì)I收目標(biāo)未達(dá)成
2024年老白干酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約53.58億元，同比增長1.91%；歸母凈利潤7.87億元，同比增長18.19%；扣非后凈利潤7.38億元，同比增長20.12%。盡管老白干酒2024年利潤指標(biāo)同比大增，但營收個(gè)位數(shù)增速明顯放緩，其在2021-2023年的營收增速分別為11.93%、15.54%、12.98%。
2024年老白干酒原經(jīng)營計(jì)劃顯示，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.8億元。最終距離原定計(jì)劃有4個(gè)多億的差距，未能完成既定目標(biāo)。
證券之星注意到，凈利潤增長18.19%背后，更多的是“省”出來的。2024年，老白干酒經(jīng)營計(jì)劃中對成本提出了要求：營業(yè)成本控制在20.7億元以內(nèi)，費(fèi)用不超過17.5億元，營業(yè)總成本控制在47.7億元以內(nèi)。從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，成本把控達(dá)標(biāo)：營業(yè)成本18.24億元，費(fèi)用共計(jì)16.54億元，營業(yè)總成本43.66億元。
過去一年，歷經(jīng)多年膨脹的白酒泡沫破滅了，行業(yè)呈現(xiàn)出了整體增速放緩。中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》顯示，目前我國整個(gè)酒類流通市場（含進(jìn)口酒）已經(jīng)形成近2萬億規(guī)模，從事酒類流通行業(yè)的注冊企業(yè)達(dá)940萬家，白酒消費(fèi)市場也從增量市場來到存量市場。這也意味著，單純依靠量的增長來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已難以為繼。
為了應(yīng)對需求疲軟，老白干酒“控速”調(diào)整2025年的年度經(jīng)營目標(biāo)——計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.7億元，營業(yè)成本控制在18.26億元以內(nèi)，費(fèi)用不超過16.58億元，稅金及附加力爭實(shí)現(xiàn)8.75億元，營業(yè)總成本控制在43.59億元以內(nèi)。也就是說，今年老白干酒的營收增長目標(biāo)僅有2%左右。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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