|
來(lái)源：證券之星
近年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的高端服飾品牌比音勒芬（002832.SZ）在2024年踩下急剎車，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增收不增利，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.04億元，同比增長(zhǎng)13.24%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑14.28%至7.8億元，公司自2016年上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。
證券之星注意到，早在2022年比音勒芬業(yè)績(jī)就釋放出增速放緩跡象，其營(yíng)收從以往的雙位數(shù)增長(zhǎng)“換擋”至個(gè)位數(shù)，凈利潤(rùn)增速也降至6年來(lái)的最低水平，其中，2022年Q2相較于上市后各年同期，首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)雙降。
感受到“危機(jī)”的比音勒芬也于2022年提出“T恤小專家”戰(zhàn)略，試圖將高爾夫場(chǎng)景拓寬至生活休閑等日常場(chǎng)景中。2023年公司短暫重回業(yè)績(jī)高增軌道，但2024年未能延續(xù)。而在今年一季度，公司頹勢(shì)未減，營(yíng)收僅同比微增1.41%至12.86億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑8.47%至3.31億元。此外，2024年至今年5月20日收盤，公司股價(jià)跌幅達(dá)46.32%。
01． 年輕化轉(zhuǎn)型成效還待檢驗(yàn)
比音勒芬年報(bào)顯示，公司自成立伊始專注于高爾夫戶外運(yùn)動(dòng)和生活高爾夫，其中“比音勒芬”和“比音勒芬高爾夫”品牌聚焦于高爾夫運(yùn)動(dòng)服飾領(lǐng)域。
平安證券近期發(fā)布的研報(bào)顯示，我國(guó)高爾夫裝備行業(yè)（含鞋服）規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，2020年由于疫情影響，線下高爾夫場(chǎng)地有所減少，增速呈現(xiàn)負(fù)2.2%的增長(zhǎng)，創(chuàng)近年新低，2022年的增速達(dá)近年新高的11.7%，市場(chǎng)規(guī)�；厣�100億元，預(yù)計(jì)2025年至2028年市場(chǎng)增速在6%左右浮動(dòng)。
值得注意，在國(guó)內(nèi)高爾夫市場(chǎng)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的2020年，比音勒芬的業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)26.17%，歸母凈利潤(rùn)也繼續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到22.68%。而在市場(chǎng)升溫的2022年，公司業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)增速回落，營(yíng)收增速終結(jié)了連續(xù)十年雙位數(shù)增長(zhǎng)，跌至個(gè)位數(shù)，凈利潤(rùn)增速時(shí)隔五年再次降至20%以下。
另外，平安證券在研報(bào)中還指出，高爾夫運(yùn)動(dòng)發(fā)展呈現(xiàn)出年輕化和大眾化的趨勢(shì)，特別是室內(nèi)高爾夫的興起，這種新模式極大地弱化了高爾夫的“高端運(yùn)動(dòng)”標(biāo)簽，使其更貼近日常休閑娛樂活動(dòng)。
證券之星了解到，比音勒芬過往業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的原因之一，正是得益于卡位中高端目標(biāo)人群痛點(diǎn)，例如浙商證券2019年發(fā)布的一份研報(bào)中，對(duì)比音勒芬的用戶畫像的描述為：月可支配收入3萬(wàn)元左右，年齡在35歲至55歲之間，40歲以上為主力人群、占比約35%。這種深度綁定中高端中年群體的策略，雖然為品牌帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能，但也導(dǎo)致其在市場(chǎng)認(rèn)知中形成固化標(biāo)簽——在部分消費(fèi)者眼中，比音勒芬與“中年男性專屬服飾”產(chǎn)生強(qiáng)關(guān)聯(lián)，一定程度上限制了品牌向年輕客群及多元化市場(chǎng)的拓展空間。
為此，在業(yè)績(jī)放緩的2022年，比音勒芬首次在年報(bào)中提及以“國(guó)際化、高端化、年輕化、標(biāo)準(zhǔn)化”為其新的建設(shè)目標(biāo)。在2024年年報(bào)中，公司稱，選擇丁禹兮作為代言人，是其2024年年輕化戰(zhàn)略的重要一步。雖然該戰(zhàn)略助力了營(yíng)收規(guī)模上的增長(zhǎng)，但高額的營(yíng)銷費(fèi)用也在侵蝕公司的利潤(rùn)空間。2024年，公司銷售費(fèi)用達(dá)到歷史新高的16.13億元，同比大幅增長(zhǎng)22.96%。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
|
