|
華鑫證券研報(bào)指出，渠道方面，2025年一季度有友食品的線上、線下渠道營(yíng)收分別為0.24億元、3.52億元，同比分別增長(zhǎng)88%、36%。線上渠道持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)抖音渠道后續(xù)仍將作為新品推廣窗口，通過渠道溢出效應(yīng)推進(jìn)貨架電商渠道增長(zhǎng)。公司傳統(tǒng)商超渠道相對(duì)承壓，山姆、零食量販作為增量渠道，其紅利正在加速釋放中。
在2024年11月底的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有友食品方面表示，山姆是重要的高勢(shì)能渠道客戶，公司非常重視與山姆的合作關(guān)系，山姆渠道的脫骨鴨掌（山椒味）產(chǎn)品長(zhǎng)期排名山姆肉干肉脯小食熱度榜前三位。
但是，山姆超市和零食量販等增量渠道在助力營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，有友食品的應(yīng)收賬款也水漲船高，如何握好這把“雙刃劍”，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)能力提出更大挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，公司2024年應(yīng)收賬款為7461萬元，與2023年的379萬元相比，同比增長(zhǎng)1866.24%。今年一季度，公司應(yīng)收賬款進(jìn)一步走高，達(dá)到1.28億元。有友食品曾表示，“公司應(yīng)收賬款的增加，主要系公司直營(yíng)渠道客戶銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。”
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
盡管有友食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)自去年以來有所回升，但公司對(duì)于單一產(chǎn)品的依賴不容忽視。
早在2019年，鹿有忠就宣布從西班牙養(yǎng)殖場(chǎng)進(jìn)口豬背皮，希望公司通過休閑豬皮晶等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，再造一個(gè)新有友，并高調(diào)表示“有信心將這個(gè)產(chǎn)品做到10億元規(guī)模”。
但從數(shù)據(jù)來看，有友食品打造第二增長(zhǎng)曲線依然任重道遠(yuǎn)。年報(bào)顯示，2024年公司皮晶類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為0.93億元，同比增長(zhǎng)6.29%，毛利率為39.44%；而泡鳳爪類產(chǎn)品依然是公司第一大收入來源，其營(yíng)業(yè)收入為7.85億元，同比增長(zhǎng)8.63%，毛利率為31.62%。
有友食品表示：“公司泡鳳爪類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超65%，對(duì)公司的盈利能力具有重大影響。公司泡鳳爪產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)行業(yè)地位為公司在品牌、聲譽(yù)、競(jìng)爭(zhēng)力等方面帶來了明顯的規(guī)模效應(yīng)，但從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，這種較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”
盡管明知面臨單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但有友食品在研發(fā)等方面的投入?yún)s并不積極。財(cái)報(bào)顯示，公司2024年研發(fā)費(fèi)用為413萬元，雖然同比增長(zhǎng)了21.87%，但整體依然有限，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的比例僅為0.35%。公司研發(fā)人員數(shù)量為23人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為1.7%。
此外，相較于發(fā)展業(yè)務(wù)，有友食品的管理層似乎更熱衷理財(cái)。2023年和2024年，有友食品收到的理財(cái)產(chǎn)品投資收益均超過3000萬元。從公司最新公告看，其進(jìn)行的現(xiàn)金管理總額為12億元，截至5月9日，已使用的理財(cái)額度為8.6億元。
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 記者 于典 共2頁 上一頁 [1] [2]
|
