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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
2022年有友食品實(shí)現(xiàn)營收10.24億元，同比減少16.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.54億元，同比減少30.13%。
更值得注意的是，去年銷量減少了24%，經(jīng)銷商數(shù)量也減少24%，這是在去年年初提價的背景下取得的銷售成績。銷量大幅減少說明提價并不成功，而今年一季度營收仍未恢復(fù)。
對于業(yè)績增長長期陷入停滯的有友食品來說，從哪里打開突破口，消化新增產(chǎn)能，是眼下面臨的最大問題。
頻繁提價后 銷量大幅下滑經(jīng)銷商劇烈變動
有友食品是一家休閑食品公司，主要產(chǎn)品為泡椒鳳爪為主，此外還有豬皮晶、豆干、花生、竹筍等休閑食品。去年泡椒鳳爪營收減少了18.57%，豬皮晶營收減少14.34%。這兩個品類是營收占比最大的，其中泡椒鳳爪占到主營業(yè)務(wù)收入的77%，豬皮晶占到7.65%。其他產(chǎn)品在增長，但由于營收占比較小，對業(yè)績拉動有限。
產(chǎn)銷量下滑更為嚴(yán)重，去年所有產(chǎn)品產(chǎn)量均在下滑，總產(chǎn)量減少了27%，總銷量減少了24%。其中泡椒鳳爪產(chǎn)量減少31%，銷量減少28%。
2022年初，有友食品對部分產(chǎn)品進(jìn)行了提價，泡椒鳳爪和豬皮晶去年均價同比上漲了14%和11%，但是銷量出現(xiàn)了更大幅度的下滑。從銷量的大幅減少來看，這次提價很難說獲得了成功。根據(jù)財通證券研報信息，2023年初有友食品再度進(jìn)行了提價。
今年銷售如果能夠恢復(fù)，提價則會直接提升公司毛利率，給業(yè)績帶來正向貢獻(xiàn)，但是今年一季度公司營收繼續(xù)下滑12.49%，銷售端還未止跌。全年究竟能否恢復(fù)，還帶有很大不確定性。
和其他辣鹵味休閑食品一樣，有友食品也帶有強(qiáng)烈的地域性。西南區(qū)域貢獻(xiàn)了超過55%的營收，華東區(qū)域貢獻(xiàn)了25%。華南、華北、華中、西北加起來占比不到20%，每個區(qū)域銷售額均不足1億元。
2022年西南區(qū)域經(jīng)銷商一舉減少110家，占期初經(jīng)銷商數(shù)量的39%。有友食品2022年初經(jīng)銷商總數(shù)為778家，全年減少328家，相當(dāng)于42%的經(jīng)銷商發(fā)生了變動。而去年僅增加139家，導(dǎo)致期末經(jīng)銷商總數(shù)下降到589家，同比減少24%，與銷量降幅一致。
從2016年以來，有友食品經(jīng)銷商數(shù)量一直維持在600-800家之間，最低為2018年的637家，最高為2021年的778家。去年經(jīng)銷商數(shù)量實(shí)際上達(dá)到了近年來的新低。
有友食品產(chǎn)品終端渠道為連鎖超市、大賣場、食雜店、雜貨店或者餐飲渠道，以小型經(jīng)銷商為主，單個經(jīng)銷商銷售金額并不大。根據(jù)招股書披露的信息，2017年銷售額在50萬元以下的經(jīng)銷商占到58%。2018年公司對小經(jīng)銷商進(jìn)行過一波清理，使得當(dāng)年經(jīng)銷商數(shù)量大降，但是50萬元以下的經(jīng)銷商占比仍達(dá)到48%，接近一半。經(jīng)銷商大幅減少，說明終端銷售情況不容樂觀。不管是經(jīng)銷商主動退出還是公司主動清理，都證明了終端銷售的弱勢。更值得注意的是，今年一季度并沒有恢復(fù)，經(jīng)銷商再度凈減少18家。
渠道特性決定了有友食品的營收規(guī)模與經(jīng)銷商數(shù)量直接相關(guān)，近年來營收變動方向與經(jīng)銷商數(shù)量增減趨勢相一致。一季度繼續(xù)新低的經(jīng)銷商數(shù)量似乎透露出終端銷售仍未恢復(fù)。
有友食品的突破口到底在哪里？
今年一季度，有友食品在營收減少12.49%的情況下，歸母凈利潤增長了121.37%。主要是一季度毛利率達(dá)到33.84%，比上年同期提升了7.53個百分點(diǎn)。另一方面一季度管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率均在下滑，也在一定程度上提升了凈利潤。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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