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來源：證券之星 于瑩
4月24日，國貨品牌珀萊雅（603605.SH）交出了一份令行業(yè)矚目的成績單，2024年公司營收突破百億元，成為首個邁入“百億俱樂部”的國貨美妝品牌。其業(yè)績連續(xù)7年雙位數(shù)增長、凈利潤增速達30%。
但作為國內(nèi)第一梯隊的美妝品牌，珀萊雅也面臨著不小的挑戰(zhàn)。證券之星注意到，珀萊雅品牌主要立足線上渠道，其線下占比不斷坍縮，2024年占比已不足5%。嚴重依賴頭部電商平臺的珀萊雅，其應(yīng)收賬款也正在激增、回款速度也在變慢。另外，財報顯示，立足線上雖然可以為珀萊雅省去一些開店成本，但過于依靠投流和營銷，公司的“賺錢力”也有限，2024年，珀萊雅首次在財報中提及要降低流量成本。
此外，盡管公司業(yè)績呈現(xiàn)出增長態(tài)勢，但對比前幾年，珀萊雅品牌營收增速正在明顯放緩。種種風險之下，不禁讓投資者產(chǎn)生懷疑，在百億規(guī)模后，珀萊雅是否已觸及天花板？
01． 營收增速放緩
證券之星注意到，珀萊雅以“紅寶石精華”和“雙抗精華”為核心產(chǎn)品，直接對標國際大牌。但珀萊雅的價格更加親民，這使其在市場上贏得了廣泛認可。
2024年，珀萊雅天貓旗艦店成交金額，力壓蘭蔻、歐萊雅等國際大牌，首次躍居天貓美妝第1，2024年618活動、雙11活動期間，珀萊雅天貓旗艦店成交金額也均獲天貓美妝排名第1名。
得益于各渠道的大賣，2024年，珀萊雅的業(yè)績也進一步得到提升。年報顯示，過去一年，其營收達到107.78億元，同比增長21.04%，歸母凈利潤15.52億元，同比增幅 30%，這已經(jīng)是珀萊雅連續(xù)第七年實現(xiàn)業(yè)績雙位數(shù)增長。
雖然營收首次突破百億大關(guān)，但珀萊雅也面臨不小的挑戰(zhàn)。對比來看，2024年珀萊雅營收和歸母凈利潤的增速較2022年、2023年顯著放緩。2022年以及2023年，公司歸母凈利潤增長在40%以上，營收增速也接近40%。
進入2025年，這一態(tài)勢仍未扭轉(zhuǎn)，第一季度業(yè)績增幅進一步收窄，該報告期珀萊雅營收為23.59億元，同比增長8.13%；歸母凈利潤為3.9億元，同比增長28.87%。
從收入矩陣來看，目前珀萊雅旗下?lián)碛戌耆R雅、彩棠等品牌，覆蓋大眾精致護膚、彩妝、洗護、高功效護膚等美妝領(lǐng)域。其中主品牌珀萊雅2024年占主營業(yè)務(wù)總收入比重為79.69%。
報告期內(nèi)，珀萊雅品牌營收增速也正在明顯放緩。根據(jù)年報，2024年，該品牌營收為85.81億元，同比增長19.55%；2021年至2023年，其營收同比增幅分別為28.25%、37.46%、36.36%。
此外，作為珀萊雅的第二增長曲線，彩棠的營收增速同樣有所放緩。彩棠定位專為中國面孔定制的專業(yè)化妝師品牌，主價格區(qū)間150元-300元。2024年，該品牌營收為11.91億元，同比僅增長19.04%，占比達到11.04%。2021年至2023年，該品牌營收同比增幅分別為103.48%、132.04%、75.06%，占主營業(yè)務(wù)總收入的比重分別為8.99%、11.26%、11.07%。
02． 線上線下渠道失衡
證券之星注意到，隨著電商平臺的發(fā)展，線上購物已成為美妝消費的主戰(zhàn)場之一，而珀萊雅在這片戰(zhàn)場上幾乎是“所向披靡”。2024年，珀萊雅公司線上渠道營收達到102.34億元，占比高達 95.06%。
但另一邊，2024年，珀萊雅線下渠道收入同比減少13.63%，僅為5.32億元，收入占比也從2022年的9.02%降至2024年的4.94%。
年報內(nèi)，公司也未公布具體的門店數(shù)量以及2025年的具體線下布局。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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