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02． 王牌產(chǎn)品風(fēng)光不再
即便拋開(kāi)稅務(wù)風(fēng)波，太極集團(tuán)的業(yè)績(jī)還是亮起了紅燈。公司今年1月披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年的歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別同比大幅下滑：80.98%和82.67%。公司解釋稱(chēng)，受2023年同期高基數(shù)及部分產(chǎn)品社會(huì)庫(kù)存較高的影響。與此同時(shí)，公司的營(yíng)收從雙位數(shù)增長(zhǎng)驟降至20.72%的斷崖式下跌，公司解釋稱(chēng)主要系受醫(yī)藥行業(yè)政策影響核心產(chǎn)品銷(xiāo)售下降所致。
太極集團(tuán)旗下三大核心業(yè)務(wù)板塊分別為：醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)和中藥材資源。
2024年，公司來(lái)自醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的收入分別同比下降32.25%和9%，顯然醫(yī)藥工業(yè)板塊出現(xiàn)了明顯的失速。據(jù)了解，醫(yī)藥工業(yè)主要生產(chǎn)中成藥和西藥，其中藿香正氣口服液是醫(yī)藥工業(yè)板塊的明星大單品。作為傳統(tǒng)的防暑藥物，藿香正氣近年受益全球氣溫變暖迎來(lái)熱銷(xiāo)，其年收入從2021年的9.2億元飆升至2023年的22.71億元。然而在在2024年，太極集團(tuán)未具體披露該大單品的收入情況，不過(guò)從銷(xiāo)量側(cè)看，2024年公司太極藿香正氣口服液10ml×10支×70盒的銷(xiāo)量為9236.79萬(wàn)盒，同比下滑35.34%，產(chǎn)量更是腰斬51.2%。
庫(kù)存隱憂(yōu)早在2021年就已埋下。證券之星注意到，2021年至2023年，太極集團(tuán)的藿香正氣產(chǎn)品庫(kù)存激增。以10ml×10支×70盒的規(guī)格為例，公司前述各期的庫(kù)存量分別同比增長(zhǎng)：78.06%、32.49%和112.30%，且?guī)齑嬖鏊俪掷m(xù)高于同期銷(xiāo)量。而在2024年，該產(chǎn)品的庫(kù)存量出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，為同比下降20.81%，印證市場(chǎng)需求透支與渠道庫(kù)存出清壓力。
盡管太極集團(tuán)在2023年年報(bào)中曾披露，2023年度非處方藥排名中，藿香正氣口服液榮獲“中成藥•感冒暑濕類(lèi)”第一名。但并不意味著依靠這款明星單品公司就可以“高枕無(wú)憂(yōu)”。一方面，藿香正氣市場(chǎng)近年涌入越來(lái)越多的廠(chǎng)商，公司的明星單品如今面對(duì)超600家競(jìng)品廠(chǎng)商圍剿。另一方面，雖然2021年國(guó)藥集團(tuán)入主了太極集團(tuán)，但公司“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的導(dǎo)向短期內(nèi)較難改變，2022年至2024年，公司三年合計(jì)研發(fā)費(fèi)用約為6.2億元，不足同期合計(jì)131.53億元銷(xiāo)售費(fèi)用的1/20。
對(duì)比年報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2012年，公司在年報(bào)中提及“近10年來(lái)，成功研發(fā)新藥40個(gè)、獲國(guó)家新藥證書(shū)32個(gè)、生產(chǎn)批件65個(gè)、臨床批件16個(gè)。”而在2024年年報(bào)中，公司的相關(guān)表述為“近20年來(lái)，公司科研成果豐碩，成功研發(fā)新藥40余個(gè)、獲國(guó)家新藥證書(shū)30余個(gè)、生產(chǎn)批件70余個(gè)、臨床批件20余個(gè)。”自2012年以來(lái)新藥研發(fā)成果近乎停滯——近十年僅新增10個(gè)生產(chǎn)批件、4個(gè)臨床批件，顯然公司沒(méi)有培育出與藿香正氣同等量級(jí)的大單品。
證券之星注意到，公司其他產(chǎn)品線(xiàn)同樣喜憂(yōu)參半：復(fù)方對(duì)乙酰氨基酚片銷(xiāo)量暴跌54.7%，急支糖漿與鼻竇炎口服液雖現(xiàn)微增，但能否持續(xù)存疑。站在“十四五”收官節(jié)點(diǎn)，距離500億元營(yíng)收目標(biāo)僅剩一年，而2024年?duì)I收不足124億元，太極集團(tuán)正面臨從產(chǎn)品斷層到市場(chǎng)份額流失的全方位挑戰(zhàn)。
來(lái)源：證券之星 吳凡 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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