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02． 經(jīng)銷商年內(nèi)凈減少94家
證券之星注意到，“控量挺價”使公司的核心單品如智慧舍得、品味舍得的價格保持住了穩(wěn)定，但也致使公司的銷量同比下滑28.70%，即便公司的生產(chǎn)量也同比下降28.21%，但舍得酒業(yè)的庫存仍同比微增3.51%。
從產(chǎn)品類別看，由于商務宴請、禮品消費等場景減少，公司核心收入來源中高檔酒的收入為40.96億元，同比下降27.66%，毛利率雖仍高達76.15%，不過已較上年同期下滑了7.10個百分點。值得關注的是，在銷售渠道高度依賴代理模式的背景下，公司經(jīng)銷商體系出現(xiàn)明顯波動：2024 年新增經(jīng)銷商 796 家，同時減少經(jīng)銷商 890 家，凈減少 94 家，成為渠道端承壓的直觀體現(xiàn)。這一數(shù)據(jù)既反映了市場環(huán)境對終端動銷的影響，也凸顯了公司在渠道管理上面臨的挑戰(zhàn)。
年報顯示，舍得酒業(yè)在2024年也在進一步鞏固與經(jīng)銷商的合作關系，其中公司通過加大產(chǎn)品升級力度，進行品牌提質(zhì)，公司在收入較上年下滑兩位數(shù)的情況下，對銷售費用的投入幾乎與去年持平，達到12.76億元，銷售費用率為23.82%。在過去的三年里，舍得酒業(yè)的銷售費用分別為：8.76億元、10.16億元和12.9億元，盡管公司在此期間的營收增幅放緩，總體仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。而在2024年，公司高投入與短期回報不匹配。
年報中，舍得酒業(yè)還多次提及將持續(xù)堅持“老酒戰(zhàn)略。”證券之星了解到，公司從1976年開始將每批次最優(yōu)質(zhì)的基酒預留一定比例用于戰(zhàn)略儲藏。公司稱，優(yōu)質(zhì)老酒的戰(zhàn)略儲備為公司打造老酒品類第一品牌，實現(xiàn)中高端白酒銷量的持續(xù)增長奠定了基礎。
值得注意，由于當前次高端市場需求疲軟，部分消費者轉(zhuǎn)向性價比更高的中低端產(chǎn)品或頭部品牌，老酒的高端定位難以快速放量，此外老酒需長期貯存，產(chǎn)能建設和品牌培育需持續(xù)投入，短期難以轉(zhuǎn)化為利潤。并且證券之星還注意到，當前頭部酒企也在紛紛布局年份酒，例如五糧液推出經(jīng)典五糧液全系產(chǎn)品；洋河在2024年發(fā)布了“綿柔年份老酒戰(zhàn)略”；瀘州老窖在2024年還發(fā)布了“瀘州老窖瓶儲年份酒收藏價值指數(shù)。”與之相比，舍得酒業(yè)的“老酒戰(zhàn)略”能否在后續(xù)行業(yè)回暖或消費升級加速之下釋放戰(zhàn)略紅利，仍待市場檢驗。
來源：證券之星 吳凡 共2頁 上一頁 [1] [2]
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