2025年2月4日，中國現(xiàn)制飲品企業(yè)古茗正式發(fā)布全球發(fā)售公告，啟動(dòng)招股程序，宣布計(jì)劃于2月12日在港交所主板掛牌上市。
這也意味著，繼奈雪的茶、茶百道在港交所掛牌上市之后，新茶飲第三股即將“花落”古茗。
古茗沖刺2025年新茶飲第一股
招股價(jià)在8.68至9.94港元之間
2月4日，古茗發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃全球發(fā)售約1.59億股股份（視發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)行使情況而定），其中國際發(fā)售股份約為1.43億股，占比90%；香港公開發(fā)售股份（可予重新分配）約為1586.12萬股，占比10%。每股發(fā)售價(jià)范圍在8.68港元至9.94港元之間，每手買賣單位設(shè)定為400股股份。
香港公開發(fā)售已于今日上午9點(diǎn)拉開帷幕，并將于2月7日（星期五）中午12點(diǎn)截止，預(yù)期定價(jià)日為2月10日，最終發(fā)售價(jià)及分配結(jié)果預(yù)計(jì)不遲于2月11日（星期二）公布。
古茗預(yù)計(jì)，公司將于2025年2月12日（星期三）上午9點(diǎn)開始在港交所主板正式交易，股份代號確定為1364。
如果以發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份9.31港元（即指示性發(fā)售價(jià)范圍的中位數(shù)）計(jì)算，扣除全球發(fā)售支付的包銷費(fèi)用及傭金及其他估計(jì)發(fā)售開支后，古茗預(yù)計(jì)將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約13.56億港元（假設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)未獲行使）。
古茗計(jì)劃將把此次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約25%用于擴(kuò)充信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)，提升業(yè)務(wù)管理和門店運(yùn)營數(shù)字化水平；約25%用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力與管理效率；約20%用于加強(qiáng)品牌建設(shè)，增進(jìn)與消費(fèi)者聯(lián)系，多方式塑造品牌形象、提高認(rèn)知度；約10%用于持續(xù)推行地域加密策略，招聘員工管理加盟商，強(qiáng)化支持，構(gòu)建緊密加盟商團(tuán)體；約10%用于聘用產(chǎn)品研發(fā)專家，提升產(chǎn)品研發(fā)能力；其余約10%用于營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。
古茗此次發(fā)行，已經(jīng)獲得不少實(shí)力雄厚的基石投資者認(rèn)購，包括由騰訊控股全資控股的Huang River Investment Limited；GM Charm Yield（BVI）Limited、有投資于網(wǎng)易云音樂、嗶哩嗶哩及泡泡瑪特的私募股權(quán)公司LVC；長期關(guān)注處于成長階段的消費(fèi)及科技行業(yè)公司的投資基金Long-Z Fund I，LP以及Duckling Fund，L.P．。基石投資者認(rèn)購總額最多約5.53億港元。
估值方面，中泰國際表示，古茗招股價(jià)對應(yīng)2023年市盈率為16.9至19.3倍，市凈率為31.3至35.8倍，公司經(jīng)營指標(biāo)與同業(yè)茶百道相仿，但估值稍高于茶百道。考慮到近期國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，以及公司2024年前三季單店業(yè)績略微下滑，中泰國際給予古茗控股69分，評級為“中性”。
至今未在北京、上海等一線城市開店
古茗是一家快速增長的中國現(xiàn)制茶飲品牌，主要銷售果茶飲品、奶茶飲品及咖啡等其他飲品。2010年，古茗的創(chuàng)始人王云安在他的家鄉(xiāng)大溪鎮(zhèn)，開辦了第一家古茗門店。
截至2024年12月份，古茗現(xiàn)有門店數(shù)量逼近一萬家，浙江是古茗的核心區(qū)域，其中臺州、寧波等城市的門店占比較高。作為頭部新茶飲品牌，古茗至今未在北京、上海等一線城市開店。
“古茗在現(xiàn)有省份達(dá)到‘關(guān)鍵規(guī)模’前不盲目對外擴(kuò)張、匹配自有供應(yīng)鏈覆蓋半徑的‘屬地深耕’戰(zhàn)略，雖在某種程度上失去了部分區(qū)域的先發(fā)優(yōu)勢，但是這種穩(wěn)扎穩(wěn)打的擴(kuò)張策略對于現(xiàn)有區(qū)域品牌口碑的維護(hù)也起到“定海神針”的作用，進(jìn)而保證品牌在現(xiàn)有區(qū)域加密尤其是下沉城市布點(diǎn)的成功率。”國信證券分析師張魯認(rèn)為，后續(xù)伴隨著公司上市募資到位，供應(yīng)鏈體系的增強(qiáng)，強(qiáng)品牌口碑保證下古茗仍有希望在新競爭市場中獲得立足之地。
作為僅次于蜜雪冰城的國內(nèi)第二大現(xiàn)制茶飲品牌，古茗的上市進(jìn)程并非一帆風(fēng)順。
2024年1月2日，古茗首次向港交所遞交招股書，但遞表半年后，招股書顯示失效。2024年12月9日，古茗獲中國證監(jiān)會境外發(fā)行上市備案通知書，并于12月15日更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)上市進(jìn)程并于2025年1月初通過港交所聆訊。
新茶飲企業(yè)沖刺港股IPO的歷程十分相似，滬上阿姨也是去年年初首次向港交所提交的上市申請書，在停滯了一段時(shí)間后，去年年底再次遞表。2025年1月10日，滬上阿姨終于迎來了重要進(jìn)展，獲得中國證監(jiān)會發(fā)布的境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書，這意味著距離港交所上市又近了一步。
新茶飲能否持續(xù)成為一門好生意？
當(dāng)前，蜜雪冰城、滬上阿姨等茶飲賽道頭部企業(yè)仍在沖刺IPO。
從產(chǎn)品價(jià)格帶、GMV及門店數(shù)、經(jīng)營業(yè)績等角度來看，各家新茶飲企業(yè)各有特點(diǎn)。
以蜜雪冰城、古茗和滬上阿姨為例，國信證券研究表明，在產(chǎn)品價(jià)格帶方面，蜜雪冰城最為平價(jià)，大致在2至8元之間，古茗控股和滬上阿姨定位中端，價(jià)格分別在10至18元之間、7至22元之間。
在經(jīng)營模式上，三家企業(yè)均以加盟店為主，占比均達(dá)到99%。2024年第三季度末，蜜雪冰城全球門店數(shù)達(dá)4.5萬家，古茗控股門店數(shù)為9778家、滬上阿姨門店數(shù)約為7800家。這些品牌門店均主要布局在二線及以下城市，其中，古茗在該線級城市門店占比最高，達(dá)到79.7%，蜜雪冰城則為71.2%，滬上阿姨為71.2%。
但是，在經(jīng)歷了一段飛速發(fā)展期后，近兩年中國現(xiàn)制茶飲市場增速開始明顯放緩，整個(gè)行業(yè)面臨品牌同質(zhì)化增多、差異化較小的問題，整體閉店數(shù)量也在逐年攀升，顯現(xiàn)出此賽道競爭的激烈性。
面對挑戰(zhàn)，多家新茶飲企業(yè)開始調(diào)整運(yùn)營策略。在保持價(jià)格優(yōu)勢的前提下，加深茶飲新品的營養(yǎng)和健康性，品牌擴(kuò)展也“一路向北”，在南方地區(qū)茶飲市場飽和的前提下，開始滲透北方市場。
目前已在港股上市的新茶飲企業(yè)共有2家，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，近期股價(jià)跌出歷史新低，2024年上半年歸母凈利潤為-4.35億元，茶百道于2024年4月23日在港交所上市。A股尚未有新茶飲企業(yè)上市，此前蜜雪冰城多次闖關(guān)未果。
截至2月4日收盤，奈雪的茶報(bào)收1.21港元/股，總市值為21億港元；茶百道報(bào)收9.97港元/股，總市值為147億港元。
來源：中國基金報(bào) 見習(xí)記者 張舟
