來源：證券之星 吳凡
近期，有測評博主@老爸評測-魏老爸發(fā)布了對紫燕百味雞等鹵味食品的檢測報告，紫燕食品（603057.SH）旗下多款產(chǎn)品被檢測出存在食品安全隱患。根據(jù)該博主出示的檢測結(jié)果，紫燕百味雞的四個產(chǎn)品微生物檢測結(jié)果不符合標(biāo)準(zhǔn)，其中夫妻肺片和香辣鴨脖2個品種菌落超標(biāo)，夫妻肺片、香辣鴨脖、五香腐竹3個發(fā)現(xiàn)了過量的大腸菌群，并且鴨脖和夫妻肺片的大腸菌群5份樣品都超出了最高安全限量，最高的一個超標(biāo)了290倍。
盡管紫燕食品在12月8日發(fā)布的公告中稱，經(jīng)公司復(fù)核排查，視頻中發(fā)布的產(chǎn)品對應(yīng)批次的出廠檢驗報告合格。但顯然，此次黑天鵝事件將對公司的品牌形象產(chǎn)生不利影響。
截至今年上半年，紫燕食品全國門店數(shù)量達到6308家。公司將新門店開設(shè)視為業(yè)績增長的重要驅(qū)動力，但證券之星發(fā)現(xiàn)，近一年多以來，公司的收入并未隨著門店數(shù)量的增長而同步增厚，其中在今年第三季度，公司營收、凈利呈現(xiàn)雙降。另外公司多個IPO募投項目出現(xiàn)了延期，有項目延期達2年。
01． 多次亮起食品安全紅燈
根據(jù)該測評博主發(fā)布的視頻，為了確保食品檢測的嚴(yán)謹(jǐn)性，在首次檢查結(jié)果后，該博主重新購買樣品進行了二次復(fù)測，復(fù)測結(jié)果跟第一次檢測結(jié)果相近。為此博主也在視頻中發(fā)出質(zhì)疑：“這是食物原材料沒洗凈，還是制作過程中存在問題？”
在某投訴平臺，證券之星也看到有消費者投訴稱：“食用其（紫燕百味雞）夫妻肺片后出現(xiàn)腸胃不適。”
“紫燕百味雞事件”也一度登上微博熱搜。紫燕食品12月8日發(fā)布公告稱，經(jīng)公司復(fù)核排查，視頻中發(fā)布的產(chǎn)品對應(yīng)批次的出廠檢驗報告合格。公司也已經(jīng)委托了多家權(quán)威的第三方檢測機構(gòu)，在近期對公司產(chǎn)品進行微生物檢測，相關(guān)檢測結(jié)果將及時公開。
這并非紫燕食品首次因為負(fù)面輿情受到公眾關(guān)注。
2021年，有消費者拍攝到紫燕百味雞滬光路店櫥窗里老鼠亂竄，此后屬地市場監(jiān)管部門對此事立案調(diào)查，并責(zé)令商戶立即停業(yè)整頓。
2019年4月，紫燕食品子公司廣州川沁2018年11月14日生產(chǎn)的紅油筍絲（散裝稱重）經(jīng)檢測微生物項目不合格，被廣州市番禺區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款2萬元。
更早前的2017年3月，國家食藥監(jiān)總局發(fā)布的通告顯示，某電商平臺在售的紫燕百味雞產(chǎn)品菌落總數(shù)超過國標(biāo)186.5倍，大腸菌群超過國標(biāo)29.7倍。
02． 陷入門店增長收入下降“怪圈”
食品安全問題頻發(fā)，一個重要原因與公司的經(jīng)銷加盟模式有關(guān)。
紫燕食品曾表示，公司的鹵制食品以鮮貨產(chǎn)品為主，保質(zhì)期較短，產(chǎn)品質(zhì)量控制要求相較于包裝產(chǎn)品更為嚴(yán)格，如果公司經(jīng)銷商不能及時根據(jù)門店發(fā)展?fàn)顩r及時優(yōu)化或改進相關(guān)管理團隊、提高門店經(jīng)營管理能力，或者出現(xiàn)個別經(jīng)銷商違背誠信原則瞞報、遲報門店突發(fā)事件和重要情況，則公司將面臨一定的食品質(zhì)量管控方面風(fēng)險。
紫燕食品主營業(yè)務(wù)為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要采取經(jīng)銷模式銷售，該模式下，紫燕食品建立了“公司——經(jīng)銷商——終端加盟門店——消費者”的兩級銷售網(wǎng)絡(luò)。該模式有利于降低公司自行開發(fā)終端加盟門店在時間、成本上的不確定性以及對終端渠道的管理復(fù)雜度，有助于公司降低運營成本，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速拓展。
但其弊端也在于，由于公司與經(jīng)銷商簽訂《特許經(jīng)營合同》，公司對經(jīng)銷商及其終端加盟門店不具有控制權(quán)，也就是說，紫燕食品很難對所有門店的產(chǎn)品進行有效品控。
鹵制品行業(yè)，目前已上市的絕味食品（維權(quán)）、煌上煌都采用了加盟模式，周黑鴨為加快業(yè)務(wù)拓
展逐步開放了特許經(jīng)營業(yè)務(wù)。不難看出，門店擴張的跑馬圈地，是實現(xiàn)營收的重要方式之一。2019年，時任紫燕食品副董事長桂久強在某活動中，喊出了到2025年，紫燕食品拓店10000家的目標(biāo)。
2008年到2018年，紫燕食品用10年拓展了1000家門店，而在2022年至2024年上半年，公司門店各年的凈增長分別為：595家、510家和103家。
證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，在門店凈增長情況下，公司近年營收規(guī)模卻不升反降。2023年，紫燕食品實現(xiàn)營收35.5億元，同比下滑1.46%。今年上半年，公司營收規(guī)模為16.63億元，同比下滑4.59%。也就是說，雖然近一年半門店數(shù)量凈增長613家，但公司營收未呈現(xiàn)正向增長。而在今年前三季度，公司實現(xiàn)營收26.87億元，同比下降4.6%，其中在今年第三季度，公司營收和歸母凈利潤為10.23億元和1.5億元，分別同比下降4.61%和6.78%。
在區(qū)域布局方面，華東及華中地區(qū)是公司重要的收入地區(qū)。2023年，公司來自華東地區(qū)的收入為24.47億元，占營收比重接近7成，收入規(guī)模同比下降5.43%，收入端承壓。公司來自華中地區(qū)的收入為3.92億元，同比微增0.93%，收入增長乏力。
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