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持續(xù)擴(kuò)張之下主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率低至36% 現(xiàn)金短債比僅為0.29
祖名股份自身并不寬裕，近幾年業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，公司還在大舉投資，導(dǎo)致賬面現(xiàn)金迅速減少。
2021年祖名股份賬面貨幣資金達(dá)到4.64億元，今年前三季已經(jīng)降至1.81億元，而短期借款達(dá)到6.2億元，長(zhǎng)期借款1.7億元，現(xiàn)金短債比低至0.29，短期面臨極大的償債壓力。在這種情況下，收購(gòu)豆制食品資金從哪里來(lái)？會(huì)不會(huì)加重公司的財(cái)務(wù)壓力呢？
祖名股份2021年1月登上A股市場(chǎng)，首發(fā)募資4.74億元，主要投入“年產(chǎn)8萬(wàn)噸生鮮豆制品生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”及“豆制品研發(fā)與檢測(cè)中心提升項(xiàng)目”，2023年1月這兩個(gè)項(xiàng)目正式結(jié)項(xiàng)。
在投建“年產(chǎn)8萬(wàn)噸生鮮豆制品”項(xiàng)目的同時(shí)，祖名股份還啟動(dòng)了其他擴(kuò)產(chǎn)能項(xiàng)目，截至2024年上半年，祖名股份有5個(gè)在建項(xiàng)目，具體情況如下。
從現(xiàn)金流來(lái)看，從2020年到今年三季度，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出12.64億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入7.39億元，籌資活動(dòng)凈流入6.51億元。
與此同時(shí)，祖名股份固定資產(chǎn)從7.07億元增長(zhǎng)到13.87億元。2019年其生鮮豆制品產(chǎn)能為12.1萬(wàn)噸、植物蛋白飲品產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸，到2023年分別增加到40.72萬(wàn)噸、13.56萬(wàn)噸。當(dāng)年生鮮豆制品實(shí)際產(chǎn)量為14.75萬(wàn)噸，算下來(lái)產(chǎn)能利用率僅為36%；植物蛋白飲品實(shí)際產(chǎn)量4.93萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率36%。2024年上半年，隨著在建產(chǎn)能的投產(chǎn)，總產(chǎn)能還在增長(zhǎng)。
而近幾年，祖名股份銷量增長(zhǎng)比較慢，其產(chǎn)銷量最大的生鮮豆制品2021年到2023年銷量分別增長(zhǎng)0.81%、4.84%、3.24%。
事實(shí)上，產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)影響到了祖名股份的業(yè)績(jī)，今年前三季度公司首次陷入虧損，虧損金額1205.71萬(wàn)元 。公司解釋稱，主要系揚(yáng)州、河北 生產(chǎn)基地年初相繼建成投產(chǎn)，山西、貴州生產(chǎn)基地相繼進(jìn)行了改造，上述生產(chǎn)基地在產(chǎn)能爬坡釋放過(guò)程中折舊、能耗、人員工資等成本同比相應(yīng)增加，以及公司在市場(chǎng)拓展、促銷等方面 費(fèi)用支出同比增加等綜合因素所致。
從2021年開(kāi)始，祖名股份凈利潤(rùn)就遭遇了不斷下滑，陷入增收不增利的境地。凈利潤(rùn)下滑最直接的影響因素是毛利率的大幅下滑，大豆是祖名股份產(chǎn)品生產(chǎn)的主要原材料，占生產(chǎn)成本的比例較高。自2020年下半年以來(lái)大豆價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致祖名股份毛利率大跌，2022年9月以來(lái)雖然有所下滑，但相比2020年之前仍在高位。
其次，大幅增加的折舊費(fèi)用也拉低了凈利潤(rùn)。2020年公司固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊金額為5624.57萬(wàn)元，2023年已經(jīng)達(dá)到7932.12萬(wàn)元，今年上半年折舊金額同比增長(zhǎng)20%。
對(duì)于祖名股份來(lái)說(shuō)，持續(xù)大幅擴(kuò)張之后，產(chǎn)能消化已經(jīng)成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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