美國公司持續(xù)虧損持續(xù)投入
事實上，從2014年起天佑德酒營業(yè)收入增長就陷入停滯，而公司的擴張并沒有停止。
2013年花1500萬美元收購納帕葡萄酒酒莊；2015年花130萬美元收購Maxville Lake Winery，主要負責葡萄酒的生產(chǎn)、加工、銷售及出口業(yè)務；2016年出資100萬美元設立全資孫公司Tchang Spirits，Inc．，獨立運營出口青稞酒。
由全資子公司Oranos Group，Inc．（簡稱OG），持有公司在美國境內(nèi)的所有股權(quán)和資產(chǎn)，旗下即包括上述三家公司。
天佑德酒對外收購的主要目的是開展葡萄酒在中國和美國等國際市場的運營推廣，同時利用美國烈酒的流通渠道，引導青稞酒走出去。但是OG的業(yè)績一直沒有起色，從2017年到2023年7年時間虧損1.02億元，2023年該公司營收則大幅下滑48%。截至上半年，天佑德酒對Oranos Group Inc等三家美國公司的其他應收款達到2.34億元，公告顯示形成原因為“往來款”。
令人費解的是，公司還在源源不斷投入，2022年10月及2024年7月，分別向美國公司增資200萬美元及400萬美元。對于公司此舉，投資者一直有質(zhì)疑聲音，今年6月份機構(gòu)調(diào)研時，有投資者提問，“美國葡萄酒公司一直虧損？貴公司有沒有打算注銷計劃？”。而在8月份機構(gòu)調(diào)研中，又有投資者提問，“公司7月份發(fā)公告對美國子公司做增資，主要的用途是用于技術(shù)改革還是有其他的規(guī)劃？”管理層回復稱，主要是為了滿足美國子公司自身經(jīng)營需要，以及出海嘗試。
與此同時，公司自身還在進行產(chǎn)能擴張。2021年7月，天佑德酒完成過一次非公開發(fā)行，融資凈額4.06億元。接近一半募集資金投入“1.73 萬噸優(yōu)質(zhì)青稞原酒陳化老熟技改項目”，剩下的一半用于營銷網(wǎng)絡、研發(fā)及檢測中心、青稞酒信息化建設、青稞種植基地及補充流動資金。
擴產(chǎn)能項目原計劃建設期為3年，但是截至今年上半年工程進度僅為29.16%，進展較為緩慢。募投項目進展緩慢主要原因為公司銷量增長較慢，短時間內(nèi)難以消化新增產(chǎn)能。
2023年天佑德酒產(chǎn)能為 3萬噸，而產(chǎn)量為1.57萬噸，產(chǎn)能利用率低至52%。今年上半年產(chǎn)能利用率僅為47%。近幾年公司存貨一路飆升，截至2024年上半年，已經(jīng)達到14.24億元，占總資產(chǎn)的43%。
天佑德酒新增產(chǎn)能又該如何消化呢？
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
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