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來源： 證券之星 劉鳳茹
“回歸安徽白酒第一陣營，成為馥合香品類第一品牌，實現(xiàn)泛全國化……”金種子酒（600199.SH）在2023年的工作總結(jié)大會上，定下了未來五年的發(fā)展目標。
然而，前有古井貢酒守擂多年，后有迎駕貢酒和口子窖你追我趕，金種子酒想在未來五年回歸徽酒市場第一陣營并非易事。
證券之星注意到，作為徽酒“四朵金花”之一，金種子酒不僅收入規(guī)模遠不及徽酒其他三家上市公司，且是去年唯一一家虧損的酒企。至此，金種子酒已連續(xù)三年歸母凈利潤虧損，已然成為掉隊者。不少投資者認為，華潤幫助金種子擺脫困境的步伐慢于預(yù)期。雖說業(yè)績表現(xiàn)不盡人意，但去年金種子酒高管報酬近乎翻倍。
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靠低端打“江山”
金種子酒2023年實現(xiàn)營業(yè)收入約14.69億元，同比增長23.92%，歸母凈利潤約-2206.96萬元，虧損有所減少但未能扭虧。
金種子酒這一業(yè)績完全掉隊徽酒同行。2023年，古井貢酒營收達202.54億元，迎駕貢酒營收達67.2億元，口子窖營收達59.62億元。從歸母凈利潤層面來看，金種子酒是徽酒“四朵金花”中去年唯一虧損的上市公司。
不僅如此，近三年金種子酒連虧。2021年、2022年金種子酒歸母凈利潤分別為-1.66億元、-1.87億元，三年累計虧損3.75億元。拉長時間，金種子酒扣非后凈利潤已連續(xù)五年虧損。從2019年到2023年，金種子酒已經(jīng)連續(xù)五年沒有分紅。
近年來，白酒行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上、品牌高端化趨勢，中高端產(chǎn)品成為頭部企業(yè)主要業(yè)績來源。
而金種子酒也在發(fā)力中高端市場。據(jù)悉，2020年金種子酒就開啟了中高端轉(zhuǎn)型之路，重新構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，相繼推出“醉三秋1507”和“馥合香系列”產(chǎn)品，并將金種子馥合香定位為徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的戰(zhàn)略性產(chǎn)品。
2023年4月，金種子酒還宣布啟動“馥合香”品牌升級，推出該系列新產(chǎn)品“馥7、9、15、20”，覆蓋188元—888元價格帶。同時，去年金種子酒還推出了高線光瓶酒——頭號種子酒，以搭建主線產(chǎn)品和核心產(chǎn)品體系。
財報顯示，2023年金種子酒的高端、中端、低端各品類酒的產(chǎn)品收入分別為0.53億元、2.3億元、6.99億元�？梢�，中端、高端產(chǎn)品營收相加，尚不足低端產(chǎn)品營收的一半，金種子酒依舊靠低端酒在打“江山”。
5月28日下午，金種子酒召開2023年度暨2024年第一季度業(yè)績說明會，會上有投資者問道，在古井貢酒和迎駕貢酒近幾年中高端產(chǎn)品發(fā)展較快的情況下，公司是否存在緊迫感？后續(xù)是否會有進一步加快的舉措？
金種子酒總經(jīng)理何秀俠表示，今年的白酒消費有所降級，這使得白酒行業(yè)100多元和200多元價格帶的量非常大，對古井貢酒來說，其獻禮、古8產(chǎn)品的增量較大，而古16雖然也有增長，但應(yīng)該是不及預(yù)期的。
何秀俠談到，雖然白酒的消費有些往下走，但這個調(diào)整期對金種子來說是一個很好的上車機會，如果白酒消費還像之前一樣繼續(xù)升級，可能很多企業(yè)的產(chǎn)品都會到600元以上，反而現(xiàn)在是100元和200元價格帶是集中消費的場所，而金種子酒正好要做這部分，給了金種子一個現(xiàn)在上車的機會。
值得一提的是，在業(yè)績虧損之下，去年金種子酒董監(jiān)高合計報酬由2022年的不到660萬元大幅增長至1279.43萬元。其中何秀俠、總工程師楊紅文等多位高管的年薪均超過百萬元，其中何秀俠去年稅前報酬接近305萬元，占到董監(jiān)高總報酬的23%。
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