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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費(fèi)主張/cici
3月11日晚間，寧波太平鳥時(shí)尚服飾股份有限公司（以下簡稱“太平鳥”）發(fā)布了2023年業(yè)績快報(bào)。這份業(yè)績快報(bào)也是喜憂參半，公司共實(shí)現(xiàn)營收77.92億元，同比下降9.41%；共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.22億元，同比增長127.06%。
對(duì)于營收同比下滑，公司認(rèn)為主要在于：“公司堅(jiān)定推動(dòng)組織變革，加速關(guān)閉低效門店，規(guī)范老品消化渠道，嚴(yán)控商品零售折扣，品牌形象逐漸改善的同時(shí)，零售出現(xiàn)下滑”。對(duì)于歸母凈利潤的增長，公司認(rèn)為主要功勞在于零售折率同比提升、持續(xù)推進(jìn)降本控費(fèi)等。
營收連續(xù)兩年下滑，僅憑歸母凈利潤增長，我們或很難說太平鳥已走出業(yè)績頹勢(shì)。通過與往年業(yè)績對(duì)比，我們不難發(fā)現(xiàn)，太平鳥2023年歸母凈利潤的提升很大程度依賴于2022年的低業(yè)績基數(shù)且2023年歸母凈利潤規(guī)模尚未恢復(fù)至2022年前水平。
除此之外，雖然太平鳥集團(tuán)一直在降本控費(fèi)，但是在營銷端開支卻從不手軟，公司近乎將4成營收用于營銷，公司高昂的營銷開支或多用于聘請(qǐng)當(dāng)紅明星作為代言人及熱門IP聯(lián)名上�？恐亟馉I銷帶來年輕化的同時(shí)，若產(chǎn)品銷售速度跟不上營銷或也會(huì)出現(xiàn)庫存積壓等問題。截至2023年第三季度末，太平鳥的存貨占總資產(chǎn)的比重依舊高于20%，且受存貨跌價(jià)計(jì)提等因素影響，2023年第三季度公司業(yè)績也曾出現(xiàn)虧損。
營收、門店數(shù)量連續(xù)兩年?duì)I收下滑 歸母凈利潤高增長主要源于低基數(shù)
2023年，太平鳥增利不增收，共實(shí)現(xiàn)營收77.92億元，同比下降9.41%；共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.22億元，同比增長127.06%。通過近5年業(yè)績表現(xiàn)來看，公司營收已連續(xù)兩年下降，2022年、2023年分別同比變動(dòng)-21.24%、-9.41%；公司歸母凈利潤看似高增，但或主要源自去年同期的低基數(shù)，在2022年歸母凈利潤同比下降72.73%，2023年公司歸母凈利潤同比增長127.06%，但仍未達(dá)到2021年的水平。
營收的持續(xù)下滑，與太平鳥旗下直營門店及加盟門店大幅閉店存在必然聯(lián)系。2020-2022年及2023年前三季度，直營門店凈拓-79家、62家、-189家、-217家，加盟門店凈拓199家、536家、-354家、-397家。由此可見，2022年及2023年前三季度，太平鳥的直營門店和加盟門店均出現(xiàn)了較大規(guī)模閉店。
分品牌來看2023年門店數(shù)量變化，太平鳥女裝門店、樂町門店的閉店占比相對(duì)較高。截至2023年第三季度末，太平鳥女裝門店數(shù)量為1595家，凈減少286家；太平鳥男裝店門店數(shù)量為1442家，凈減少61家；樂町門店數(shù)量397家，凈減少161家；mini peace童裝門店數(shù)量為619家，凈減少78家。
大批門店閉店，美其名曰關(guān)閉低效店鋪，實(shí)則還是線下渠道銷售情況難容樂觀。據(jù)公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，線下渠道仍為公司最核心渠道，2023年前三季度，線上渠道營收13.23億元，同比下降28.15%；線下渠道營收38.68億元，同比下降10.67%。雖然銷售額下降，但線上、線下渠道的毛利率均有所增長，這主要是因?yàn)榱闶壅勐释忍嵘@著。
�。ㄙY料來源：公司財(cái)報(bào)）
因此，綜合公司經(jīng)營業(yè)績、各渠道銷售情況及門店數(shù)量來看，僅憑一個(gè)源于低基數(shù)的歸母凈利潤增長，我們或很難推斷出公司經(jīng)營已走出低谷。在2023年三季度末，太平鳥再次從營銷端發(fā)力，分別聘請(qǐng)當(dāng)紅明星王鶴棣、張婧儀擔(dān)任品牌代言人，二人多次在公開場(chǎng)合穿太平鳥旗下服裝，在人氣明星的帶貨效應(yīng)，公司業(yè)績?cè)诘谒募径蕊@著回暖，但這份暖意又能維持多久，仍尚未可知。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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