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漲價(jià)救不了過(guò)氣的沖泡奶茶銷(xiāo)售額 即飲類(lèi)未能成為第二增長(zhǎng)曲線、低毛利拖垮盈利表現(xiàn)
從沖泡類(lèi)飲品和即飲類(lèi)近年來(lái)銷(xiāo)售額來(lái)看，香飄飄或都在向市場(chǎng)傳達(dá)一種“無(wú)力感”，即原核心業(yè)務(wù)前景迷茫、多年負(fù)增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)發(fā)展卻也難有效接力、成為第二增長(zhǎng)極。
分產(chǎn)品看銷(xiāo)售額變化也能看出這一點(diǎn)，沖泡類(lèi)飲品2021、2022年銷(xiāo)售額均大幅下挫，分別同比下降9.49%、11.56%；即飲類(lèi)產(chǎn)品自2020年銷(xiāo)售額下滑34.62%后便表現(xiàn)平平，2021年、2022年該品類(lèi)銷(xiāo)售額進(jìn)一步延續(xù)下降趨勢(shì)，分別同比下降2.13%、0.69%，銷(xiāo)售額已遠(yuǎn)不及2019年。
目前，沖泡奶茶依舊是香飄飄最為核心的品類(lèi)，其營(yíng)收占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出即飲類(lèi)，截至2022年底，沖泡類(lèi)產(chǎn)品、即飲類(lèi)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比分別為78.50%、20.41%及1.08%。因此，沖泡類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況對(duì)整體業(yè)績(jī)影響較大。2022年初，香飄飄曾官宣過(guò)一輪漲價(jià)，但從該年度整體業(yè)績(jī)來(lái)看，漲價(jià)策略依舊難救陷入泥潭的沖泡類(lèi)奶茶。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度看，2017年上市時(shí)，香飄飄因銷(xiāo)售額近乎全部源自杯裝奶茶產(chǎn)品而飽受爭(zhēng)議。為了緩解原有產(chǎn)品單一帶來(lái)的壓力與風(fēng)險(xiǎn)以及探索第二增長(zhǎng)極，香飄飄在2017年推出了 “沖泡+即飲雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，即在穩(wěn)定開(kāi)拓固體沖泡奶茶市場(chǎng)的同時(shí)，推出了“MECO 蜜谷”品牌果汁茶、“MECO 牛乳茶”和“蘭芳園” 系列液體奶茶產(chǎn)品矩陣，力求拓展液體即飲飲料市場(chǎng)，探索第二增長(zhǎng)極。
然而，即飲飲料的出現(xiàn)，雖然一定程度上緩解了香飄飄產(chǎn)品的單一性，使得香飄飄的業(yè)績(jī)頹勢(shì)輕微緩解，但是依舊難以使得香飄飄重回國(guó)民奶茶的地位，業(yè)績(jī)表現(xiàn)更像是曇花一現(xiàn)。
首先，對(duì)于新推出品類(lèi)液體奶茶而言，2017年推出，2018年液體奶茶銷(xiāo)售額持續(xù)下挫，2019年便開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑、共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.37億元，同比下降37.33%。
其次，對(duì)于果汁茶，2019年實(shí)現(xiàn)332.43%的營(yíng)收增速，2020年改變披露口徑后，將果汁茶和液體奶茶加總至快飲即飲類(lèi)產(chǎn)品，二者共實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為6.57億元，同比下降34.62%。2021、2022年，即飲類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售依舊未見(jiàn)起色。
另外從盈利能力指標(biāo)來(lái)看，即飲類(lèi)產(chǎn)品非但未能成為第二增長(zhǎng)極，反拖垮公司整體盈利能力。即飲類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售毛利率較低，且毛利率水平連續(xù)3年下降，2019-2022年，即飲類(lèi)銷(xiāo)售毛利率分別為30.9%、18.4%、16.7%、11.7%，2020-2022毛利率水平均有所下降。
本來(lái)就不算突出的銷(xiāo)售毛利率，再疊加巨額營(yíng)銷(xiāo)支出（銷(xiāo)售費(fèi)用率近29%），香飄飄的賺錢(qián)效應(yīng)自然也不容樂(lè)觀，2023年前三季度，香飄飄的銷(xiāo)售凈利率僅為0.16%。
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費(fèi)主張/cici 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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